HGTY +2.11% | VWAGY +0.79% | ARGGY +0.44% | RACE +1.91%

Negli eventi e nelle mostre della Monterey Car Week — il raduno annuale di agosto fatto di aste, mostre sul prato e debutti nella penisola californiana, che culmina nel Pebble Beach Concours d'Elegance — il denaro sembra non essere un problema: hypercar da sette cifre che cambiano mano, aste di auto classiche che toccano nuovi record e liste d'attesa che si estendono per anni a venire.

Ma a parlare con gli executive che vendono davvero queste auto emerge un quadro più sfumato. Gli acquirenti delle fasce più alte sostengono il mercato, eppure al suo interno si è aperta una frattura. Gli stessi amministratori delegati affermano che un'economia a K — l'espressione che si è diffusa durante la ripresa dell'era pandemica per descrivere una ripresa in cui le fortune di un gruppo salgono mentre quelle di un altro ristagnano — esiste ormai anche al vertice del mercato, e solo un braccio della K sta salendo.

Hagerty: gli eventi di liquidità alimentano una corsa all'oro

McKeel Hagerty, amministratore delegato di Hagerty (HGTY), assicuratrice specializzata in auto da collezione, vede oggi questa divisione. Interrogato sull'esistenza di un'economia a K nel mondo delle auto da collezione, non ha avuto esitazioni.

"Come i due tratti superiori di una K," ha detto. "Quando le persone pagano grosse somme per delle auto, è perché c'è stato un grande evento di liquidità."

Vendite societarie, IPO e un mercato azionario surriscaldato stanno portando liquidità nella fascia più alta, ha osservato, sullo sfondo di dazi, tassi elevati e conflitti globali che "spaventano le persone." Il risultato è una corsa all'oro al vertice, in larga misura indifferente all'ansia presente nei gradini più bassi, persino tra i benestanti di livello modesto.

Hagerty — la cui attività spazia dall'assicurazione di auto da collezione al monitoraggio dei loro valori — ha visto quella corsa all'oro comprimere il tempo stesso. "Il numero di collezioni di auto da 100 milioni di dollari costituite in questione di mesi, anziché di decenni, è oggi molto diverso," ha affermato.

Bentley: forte in alto, esitazioni in basso

Frank-Steffen Walliser, amministratore delegato di Bentley (VWAGY), il marchio britannico di ultra-lusso del gruppo Volkswagen, vede la frattura chiaramente nei propri registri ordini.

"La fascia alta è — se dico che non è un problema, è la verità. Sono affari buoni, molto buoni, una domanda autentica, buoni clienti," ha detto. "Ma con i clienti più ordinari è lì che vediamo gli affari rallentare. Le persone esitano."

La ragione, sostiene, è che queste auto sono puro desiderio, non necessità. "Quando compri un prodotto di lusso — una borsa, un orologio, un'auto, una barca — è tutta una questione di gratificazione personale," ha detto Walliser. "Ma se i tuoi numeri non sono quelli, dici che non serve affatto. Non compri una Bentley perché ti serve. La compri perché la vuoi."

Aston Martin: la fascia media sotto pressione

Nessuno ha tracciato la linea di demarcazione con più nettezza di Adrian Hallmark, amministratore delegato di Aston Martin (ARGGY) e, prima di approdare nel 2024 alla casa britannica di sportive, a capo di Bentley — una carriera che gli ha messo davanti i registri ordini di entrambi i marchi. A suo avviso, i gruppi facoltosi e quelli a reddito più basso sono entrambi, in un certo senso, isolati dal rumore: è la fascia tra loro a essere preoccupata.

"Per chi sta in alto non fa differenza. Per chi sta in basso non fa differenza," ha dichiarato. "Sono quelli nel mezzo i più vulnerabili — e sono loro a comprare il maggior volume di auto, non le auto di valore più alto."

Per spiegare la psicologia, Hallmark ha richiamato una frase che attribuisce a Bernard Arnault di LVMH: "Il consumo di lusso è semplicemente un indicatore della fiducia delle persone nel proprio futuro," ha detto. "Se penso che tra tre, cinque, 10 anni sarò più ricco di oggi, lo faccio. Se non ne sono sicuro, ci penso su."

Ciò che sta osservando nella maggior parte dei mercati, ha sottolineato, è un'esitazione di tipo "attesa, non ritiro" nella fascia media — non tra gli acquirenti al vertice, i cui ranghi, a suo dire, stanno "crescendo in modo logaritmico. E stanno diventando più giovani."

Bugatti: sovraddomanda al vertice

All'apice assoluto, la congiuntura negativa semplicemente non si fa sentire. Mate Rimac, 38 anni, amministratore delegato di Bugatti — marchio che dal 2021 opera all'interno di Bugatti Rimac, la joint venture che unisce il marchio francese del gruppo Volkswagen con l'azienda croata di tecnologie elettriche di Rimac — guida un'azienda così in alto nella "K" che la macroeconomia conta poco, se non nulla.

"Abbiamo una sovraddomanda così grande e un'offerta così limitata che la domanda è di molto superiore a quanto riusciamo a servire," ha detto.

L'aritmetica, come la inquadra lui, si rifà al parametro standard del settore per un individuo con patrimonio netto ultra-elevato — in genere 30 milioni di dollari o più di attività — ed è impressionante: "Nel mondo ci sono circa 300.000 individui con patrimonio netto ultra-elevato, e noi produciamo 100 auto all'anno. Serviamo meno dell'1% della popolazione mondiale dei patrimoni ultra-elevati. Se metà di loro andasse male, avremmo comunque clienti più che sufficienti."

McLaren: i milionari dell'IA ingrossano la schiera degli acquirenti

Nick Collins, amministratore delegato di McLaren Automotive, vede la stessa schiera in espansione di acquirenti facoltosi — e una nuova fonte che la alimenta.

"Il numero di individui con patrimonio netto ultra-elevato nel mondo continua a crescere piuttosto rapidamente, in ogni fascia d'età," ha detto. "Oggi si assiste a un'esplosione di milionari legati all'intelligenza artificiale — giovani negli Stati Uniti, in Europa, in Medio Oriente e in Cina."

Lamborghini: la voce più prudente

L'ottimismo non è universale, e una certa prudenza persiste tra i marchi del lusso. Stephan Winkelmann, amministratore delegato di Lamborghini (VWAGY), è stato forse il più sobrio del gruppo, anche se il costruttore italiano di supercar esotiche ha ottenuto ricavi da record pur con vendite di unità in calo, grazie alla maggiore spesa della clientela più facoltosa.

"È molto difficile in questi tempi, perché le cose cambiano così in fretta," ha detto. "Nessuno si aspettava che scoppiasse una guerra in Medio Oriente," un mercato importante dove "i volumi sono calati."

Aggiungete un dollaro indebolito e un mercato cinese "crollato in modo drastico", e persino un marchio con una lista d'attesa di un anno si muove con cautela. "Dobbiamo essere molto conservativi nell'approccio," ha detto Winkelmann. "Solo così si può mantenere questa scarsità e questo desiderio di comprare una Lamborghini."

Un divario in ampliamento al vertice

Mettendo insieme il tutto, dalla Monterey Car Week emerge un consenso: il vertice del mercato non è mai stato così propenso a spendere, la fascia appena sotto è sempre più nervosa e il divario tra le due si sta allargando.

L'economia a K si sta biforcando proprio in alto, e i marchi automobilistici di lusso faranno tutto il necessario — esemplari unici, serie speciali in edizione limitata, persino cambi manuali — per assecondare i capricci costosi della clientela. I segnali indicati dagli stessi executive sono quelli classici di questo mercato: i registri ordini presso la sede Bentley di Crewe, le liste d'attesa alla base Lamborghini di Sant'Agata Bolognese, i totali delle aste a Monterey — e se l'"attesa" della fascia media si indurirà mai in quel ritiro che, secondo Hallmark, non c'è ancora stato.

Pras Subramanian è il responsabile della rubrica auto di Yahoo Finance.