Un giudice federale del distretto meridionale di New York, Alvin Hellerstein, ha respinto la richiesta congiunta dell'exchange di crypto Gemini (NASDAQ: GEMI) e della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) di cancellare un ordine permanente che vieta all'exchange di fuorviare il regolatore statunitense.

Il giudice Alvin Hellerstein ha declinato la riapertura del consent order — un accordo transattivo approvato e recepito dal tribunale come ordine vincolante — che risale a gennaio 2025. La sentenza è stata duplice: a Gemini è stata inflitta una sanzione civile di 5 milioni di dollari e all'exchange è stato vietato in modo permanente di effettuare dichiarazioni false o fuorvianti alla CFTC.

L'exchange aveva già pagato da tempo l'intera multa di 5 milioni di dollari, come rilevato nella richiesta congiunta presentata a maggio da Gemini e dalla CFTC. Non è mai stato specificato se il denaro sarebbe stato restituito qualora il tribunale avesse annullato l'ordine. L'effetto pratico dell'annullamento sarebbe ricaduto quasi interamente sull'inibitoria, con una sentenza favorevole che avrebbe cancellato dagli atti l'accertamento giudiziario secondo cui l'exchange aveva fuorviato il proprio regolatore. Invece, tale accertamento resta ora in piedi anche se la stessa CFTC afferma che il reclamo non avrebbe dovuto essere presentato.

Il tribunale non riscontra nuovi fatti

Gemini e la CFTC hanno avanzato due argomenti diversi nel chiedere al tribunale federale di annullare l'inibitoria. La CFTC ha sostenuto che il reclamo del 2022 non sarebbe dovuto mai essere presentato e che l'attuale amministrazione non lo avrebbe promosso nell'ambito del proprio perimetro regolamentare. Gemini, da parte sua, ha fondato la propria tesi sull'affermazione di aver raggiunto la transazione sotto una pressione regolamentare coercitiva.

Hellerstein ha respinto entrambi gli argomenti. "La conoscenza appena acquisita di fatti esistenti al momento dell'emanazione del Consent Order non costituisce un cambiamento significativo delle circostanze fattuali", ha scritto nella sentenza, aggiungendo che "l'attuale valutazione della CFTC secondo cui l'azione non avrebbe dovuto essere avviata non richiede l'annullamento o altro rimedio".

Il giudice ha inoltre rigettato la tesi della coercizione di Gemini, scrivendo che l'exchange "ha preso la decisione calcolata di transare il caso poco prima del processo", dopo circa tre anni di contenzioso. Hellerstein ha aggiunto che Gemini conosceva i propri problemi interni, incluso uno schema di frode messo in atto dal suo ex chief operating officer.

Gemini ha stipulato la transazione circa tre settimane prima data prevista per il processo. All'epoca, essa risolveva una causa di giugno 2022 che accusava l'exchange di aver effettuato nel 2017 dichiarazioni false o fuorvianti alla CFTC sui rischi di manipolazione di un contratto futures su Bitcoin (BTC) proposto.

La CFTC amplia la supervisione sulle crypto

Sotto l'amministrazione Trump, la CFTC ha ottenuto una supervisione regolamentare ampliata sulle aree attraverso cui transitano la maggior parte dei piani di Gemini per diventare un marketplace "full-stack". Il presidente di Gemini, Cameron Winklevoss, ha dichiarato che l'azienda sta valutando prodotti che spaziano dallo spot crypto alle previsioni, dai futures alle opzioni e ai contratti perpetui. L'ordine del tribunale derivante dalla transazione del 2022, tuttavia, resta una macchia sul curriculum dell'exchange mentre pursue un completo ventaglio di licenze dalla CFTC.

Attraverso affiliate, l'exchange sta già accumulando le approvazioni per lanciare i propri nuovi prodotti e servizi. Gemini Titan è diventato un Designated Contract Market (DCM) a dicembre 2025 per lanciare un prediction market, mentre un'altra affiliate, Gemini Olympus, ha ricevuto a maggio 2026 una licenza di Derivatives Clearing Organization, che autorizza la compensazione delle operazioni su derivati. Entrambe le approvazioni sono state ottenute mentre l'inibitoria restava in vigore.

Una via politica all'inversione

La mozione congiunta, depositata a fine maggio, è stata essa stessa il prodotto di un anno turbolento per l'agenzia. A settembre 2025, l'allora candidato Brian Quintenz ha pubblicato i messaggi scambiati con i gemelli Winklevoss, affermando di averli resi pubblici perché il presidente Donald Trump "era stato forse fuorviato".

Quintenz ha sostenuto che i fratelli lo avevano pressato sul caso Gemini — che Tyler Winklevoss ha definito "lawfare trophy hunting" — per poi spingere la Casa Bianca a bloccare la sua conferma. Trump ha ritirato la nomina di Quintenz e in seguito ha nominato Michael Selig come presidente della CFTC. Sotto Selig, la commissione ha invertito la rotta su Gemini.

Nell'atto depositato a maggio, la CFTC ha dichiarato di aver "concluso che il reclamo non sarebbe dovuto essere presentato", e l'agenzia ha riscontrato che la propria divisione di enforcement aveva "fatto ricorso a tattiche inappropriate".

Selig rimane l'unico commissario in carica della CFTC. Questo mese, Cryptopolitan ha riferito che l'agenzia ha proposto le sue prime regole sui mercati delle crypto dopo lo stallo del CLARITY Act al Senato — una normativa che potrebbe definire la supervisione dei mercati su cui è concentrata l'espansione full-stack di Gemini.