JPMorgan ha avvertito venerdì che un potenziale "super" El Niño, combinato con prezzi energetici più elevati legati al conflitto in Medio Oriente, potrebbe rallentare il calo dell'inflazione globale nel prossimo anno.

La banca ha dichiarato che la combinazione potrebbe aggiungere circa 0,3 punti percentuali all'inflazione generale a livello mondiale. JPMorgan valuta la probabilità che l'attuale El Niño si intensifichi in un evento "molto forte" o "super" all'81% entro la fine dell'anno, con una probabilità del 97% che le condizioni di El Niño persistano fino al 2027.

Secondo l'impostazione del rapporto, ciascuno dei due fenomeni sarebbe gestibile singolarmente. Insieme, un evento meteorologico di grandi proporzioni e uno shock petrolifero guidato dall'offerta potrebbero rivelarsi significativamente più costosi. Il rischio si concentra sull'inflazione generale, che include alimenti ed energia ed è spesso più volatile rispetto alle misure di inflazione di base, ma resta rilevante per i bilanci familiari e per le banche centrali che monitorano se le pressioni sui prezzi continuano ad attenuarsi.

El Niño è un riscaldamento periodico del Pacifico centrale e orientale che può modificare i modelli di precipitazioni e temperatura nelle principali regioni produttrici. Un super El Niño tipicamente sconvolge la produzione agricola in Asia e America Latina attraverso siccità, piogge eccessive e alterazioni delle stagioni di crescita. JPMorgan stima che tali disruption aumenterebbero l'inflazione alimentare globale di circa 0,7 punti percentuali al picco.

L'impatto sull'inflazione potrebbe essere maggiore se lo shock meteorologico coincidesse con petrolio a 100 dollari, riduzione delle forniture di diesel, aumento dei prezzi dei fertilizzanti, trasporti più costosi e maggiori costi di imballaggio. In tale scenario, JPMorgan ha indicato che l'aumento dell'inflazione alimentare potrebbe raggiungere l'1,3%-1,5%.

I mercati petroliferi stanno già contribuendo alla seconda parte di questa equazione. Il greggio Brent ha superato i 100 dollari al barile questa settimana dopo che i nuovi combattimenti attorno allo Stretto di Hormuz e gli attacchi degli Houthi contro le petroliere nel Mar Rosso hanno minacciato due rotte di esportazione da cui i produttori del Golfo dipendono da mesi.

Allo stesso tempo, il Kazakistan ha iniziato a ridurre la produzione petrolifera dopo che attacchi con droni hanno interrotto le operazioni di carico delle petroliere presso il terminale del Caspian Pipeline Consortium sul Mar Nero. L'interruzione ha eliminato un'ulteriore fonte di greggio scambiato a livello internazionale dal mercato.

I prezzi del diesel rimangono sotto una pressione ancora maggiore rispetto a quelli del greggio. La capacità di raffinazione in Medio Oriente non si è ancora del tutto ripresa dalla guerra, le esportazioni di carburante russo rimangono limitate dopo mesi di attacchi con droni ucraini contro le raffinerie, e i margini di raffinazione globali restano vicini ai massimi storici. Il diesel è particolarmente importante per l'inflazione perché viene utilizzato nel trasporto su gomma, nell'agricoltura, nell'estrazione mineraria e nella spedizione marittima, collegando direttamente i costi del carburante alla produzione e alla distribuzione degli alimenti.

JPMorgan prevede che i mercati emergenti assorbiranno la maggior parte dello shock inflazionistico perché gli alimenti rappresentano una quota maggiore della spesa delle famiglie in quelle economie. India, Indonesia, Brasile e Colombia sono tra i paesi che la banca classifica come più esposti.

Le economie avanzate non sarebbero isolate dall'impatto. Europa e Stati Uniti potrebbero evitare le perdite di raccolto più gravi, ma importerebbero comunque costi alimentari più elevati attraverso carburante, fertilizzanti, trasporti più costosi e i mercati globali delle materie prime.

Di Julianne Geiger per Oilprice.com.