Il Bitcoin era scambiato intorno ai 64.650 dollari il 30 luglio, confinato nel range di 60.000–65.000 dollari che occupa da mesi. Nel frattempo, l'analista di JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou ha fornito una valutazione pungente in una nuova nota ai clienti: la probabilità decrescente che il Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) diventi legge quest'anno rappresenta un ostacolo diretto per l'intero mercato delle criptovalute.

La nota solleva una questione critica per gli investitori istituzionali: la stagnazione normativa statunitense continuerà a tenere fuori il capitale, oppure un'ultima spinta del Senato prima della pausa dell'8 agosto potrebbe modificare le prospettive?

Al 31 luglio, il Bitcoin era scambiato appena sotto i 64.000 dollari, in rialzo dello 0,4% nelle 24 ore precedenti ma in difficoltà a superare un nuovo livello di resistenza. Il volume di negoziazione giornaliero per BTC/USD si attestava a 28,1 miliardi di dollari.

JUST IN: JPMorgan says failure to pass the Clarity Act will hurt crypto markets. "The longer the approval of the Clarity Act is postponed, the greater the threat to crypto markets." — Watcher.Guru (@WatcherGuru) July 30, 2026

Cosa farebbe il CLARITY Act

Il CLARITY Act dividerebbe la supervisione delle attività digitali tra la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — i due enti federali che attualmente si contendono la giurisdizione senza un chiaro mandato del Congresso. Questa ambiguità giurisdizionale ha definito la regolamentazione cripto negli Stati Uniti per anni, con la SEC che ha perseguito azioni esecutive contro le principali piattaforme tra cui Coinbase, Binance e Kraken anziché emanare regole prospettiche, una strategia che, secondo i critici, ha spinto l'innovazione all'estero senza fornire ai partecipanti del mercato percorsi di conformità chiari.

I token classificati come materie prime digitali rientrerebbero sotto la supervisione della CFTC, riducendo l'onere di conformità che ha spinto all'estero l'emissione e l'attività di negoziazione. Il regolamento dell'UE Markets in Crypto-Assets (MiCA), pienamente in vigore da dicembre 2024, ha già fornito alle società europee un quadro di licenza armonizzato, intensificando la pressione competitiva sui legislatori statunitensi per offrire una chiarezza comparabile.

Una clausola di salvaguardia nell'attuale bozza classificherebbe i token legati agli spot ETF quotati prima del 1° gennaio 2026 — tra cui XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin e Chainlink — come materie prime per impostazione predefinita.

Inoltre, ai nuovi progetti sarebbe consentito raccogliere fino a 75 milioni di dollari all'anno senza una completa registrazione presso la SEC, soggetta a requisiti di informativa. JPMorgan ha dichiarato che questa sola disposizione potrebbe far rinascere l'attività venture onshore che è costantemente migrata all'estero.

Perché l'avvertimento di JPMorgan si è fatto più incisivo

Le analisi precedenti della banca avevano identificato il CLARITY Act come un significativo catalizzatore potenziale, ma la probabilità della sua approvazione è successivamente diminuita drasticamente.

Al 30 luglio, il mercato predittivo Kalshi ha stimato il 30% di probabilità che il disegno di legge diventi legge entro la fine dell'anno — una cifra inferiore a quella che gli investitori istituzionali richiedono tipicamente prima di stabilire nuovi mandati.

Il Senato ha accantonato il disegno di legge a favore di altre priorità prima della pausa dell'8 agosto, nonostante la legislazione avesse superato la Senate Banking Committee nella primavera precedente. Gli ostacoli legislativi rimanenti includono la necessità di 60 voti e le disposizioni irrisolte sui rendimenti delle stablecoin.

La nota di JPMorgan avverte che i ritardi nell'azione del Senato potrebbero comportare l'assorbimento della tokenizzazione e delle applicazioni blockchain da parte dell'infrastruttura di mercato tradizionale anziché a beneficio delle reti cripto pubbliche. Il 15 luglio, la DTCC ha annunciato un programma pilota per tokenizzare azioni e titoli di stato statunitensi, coinvolgendo importanti società tra cui JPMorgan e Vanguard.

Citi stima che l'attuale mercato globale degli asset finanziari tokenizzati, pari a 17 miliardi di dollari, potrebbe raggiungere 5.500 miliardi di dollari entro il 2030. Tuttavia, senza un quadro normativo chiaro, gran parte di quella crescita potrebbe rimanere all'interno dei sistemi finanziari tradizionali anziché sulle blockchain pubbliche.

Sostegno istituzionale contro matematica del Senato

Il disegno di legge ha ottenuto il sostegno di un'ampia coalizione. BlackRock lo considera un passo fondamentale verso un quadro normativo che dia priorità agli investitori. Fidelity ha sottolineato la necessità di regole chiare per rafforzare la fiducia degli investitori nelle attività digitali.

Franklin Templeton ha esortato i legislatori ad agire per fornire chiarezza sull'autorità normativa, mentre l'amministratore delegato di Goldman Sachs David Solomon ha espresso sostegno per l'avanzamento del CLARITY Act nonostante le sue imperfezioni.

L'attrito industriale persiste, tuttavia. L'amministratore delegato di Coinbase Brian Armstrong ha attribuito i ritardi ai gruppi di pressione bancari, sottolineando che Coinbase ha ritirato il proprio sostegno a causa di disposizioni che potrebbero limitare i premi delle stablecoin e la concorrenza — una controversia che ha portato al rinvio della sessione di markup della Senate Banking Committee.

Inoltre, una nota di JPMorgan ha sollevato preoccupazioni sul fatto che alcune esenzioni nel disegno di legge potrebbero consentire a titoli e derivati tokenizzati di sfuggire alla supervisione della SEC o della CFTC, scoraggiando potenzialmente le stesse istituzioni che la legislazione mira ad attrarre.