J.P. Morgan Asset Management ha pubblicato la sua prima previsione di lungo termine sul bitcoin, proiettando che la criptovaluta offrirà un rendimento annuo composto del 10% nel prossimo decennio. Il dato figura nelle Long-Term Capital Market Assumptions 2027 della banca, pubblicate il 19 ottobre, e si colloca al di sopra delle azioni statunitensi, dell'oro e dei trust di investimento immobiliare (REIT).

La 31ª edizione del rapporto annuale è la prima ad assegnare una gamma di scenari di rendimento al bitcoin. I rapporti di questo tipo sulle ipotesi di mercato a lungo termine fungono da riferimenti per la pianificazione dei portafogli a lungo termine, collocando il bitcoin nello stesso quadro che le istituzioni utilizzano per valutare azioni, obbligazioni, oro e altre attività.

Il caso ribassista scende a -11,2% mentre quello rialzista tocca il 16,6%

Il caso base del 10% del bitcoin è il rendimento più alto in una tabella dedicata costruita da JPMorgan per confrontarlo con 12 investimenti comuni, dalle azioni e obbligazioni all'oro e al contante. La banca ha assegnato previsioni di rendimento annuale a 10-15 anni a quattro investimenti tradizionali: grandi aziende statunitensi al 7,5%, aziende statunitensi più piccole al 7,7%, REIT all'8,2% e oro al 5,5%.

La previsione per il bitcoin supera quella delle grandi aziende statunitensi di 2,5 punti percentuali e quella dell'oro di 4,5 punti.

Il 10% rappresenta il caso base. L'analisi di JPMorgan colloca il caso ribassista per il bitcoin a un rendimento annualizzato a 10 anni del -11,2% e quello rialzista al 16,6% — uno scarto di 27,8 punti percentuali tra i due scenari — sulla base di un prezzo spot di 83.000 dollari al 30 settembre. Nel modello, la crescita dell'offerta di bitcoin rispetto all'offerta di moneta ha un peso del 65%, il caso di complemento all'oro il 30% e l'adozione della rete il 5%.

Un tradizionale portafoglio azionario/obbligazionario 60/40 offre un rendimento annualizzato del 7%, attribuito dalla banca ai guadagni di produttività derivanti dall'IA, alla redditività aziendale e ai rendimenti obbligazionari più elevati. Il rapporto copre oltre 200 classi di attività. Gli autori, la dottoressa Sheena Shah e Dennis Cristallo, hanno descritto il bitcoin (BTC) come l'ancora dell'ecosistema crittografico, citando la liquidità, la longevità e la crescente chiarezza regolamentare.

Una volatilità del 55% esclude BTC dalle principali matrici di covarianza

JPMorgan ha fissato la volatilità annualizzata del bitcoin al 55%, circa il triplo di quella dell'oro, al17,2%, o delle large cap statunitensi, al 18%. Il rendimento medio aritmetico della criptovaluta si attesta al 20,9% annuo, ben al di sopra del 10% composto, poiché i rendimenti composti incorporano le perdite che erodono i guadagni successivi — un divario determinato dall'elevata volatilità.

La volatilità del bitcoin e le sue correlazioni instabili lo hanno tenuto fuori dalle principali matrici di covarianza della banca, i modelli che misurano come i prezzi delle attività si muovono insieme. JPMorgan ha invece costruito una matrice separata e più piccola che confronta il bitcoin con un sottoinsieme di attività. La banca ha detto di poter aggiungere il bitcoin ai suoi modelli principali in futuro, cosa che richiederebbe prezzi più calmieri, legami più stabili con le altre attività, regole più chiare e mercati più profondi.

IBIT di BlackRock ha registrato afflussi per 665,16 milioni di dollari lunedì 19 ottobre, il suo massimo giornaliero da ottobre 2025, come riportato da Cryptopolitan. Gli ETF spot sul bitcoin statunitensi hanno complessivamente registrato un flusso netto di 526,6 milioni di dollari mentre il bitcoin oscillava tra 82.000 e 83.000 dollari. I flussi sono arrivati lo stesso giorno della pubblicazione del rapporto.

Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha accolto favorevolmente l'inclusione, ma ha affermato che la stima della volatilità del 55% era troppo alta considerato il restringimento delle oscillazioni di prezzo del bitcoin negli ultimi 15 anni. "Prima ti ignorano, poi ridono di te, poi ti combattono, poi ti aggiungono al rapporto sulle Long-Term Capital Markets Assumptions e prevedono che sarai l'asset con la migliore performance del prossimo decennio", ha scritto su X. In suo memorandum settimanale, Hougan ha spiegato che il bitcoin vince in tutti gli scenari economici, scrivendo: "tutti portano al Bitcoin".

"Wall Street sta facendo i conti", ha dichiarato su X il presidente di Strategy, Michael Saylor.

Vista la dispersione tra gli scenari rialzisti e ribassisti, la banca ha affermato che le esposizioni al bitcoin dovrebbero essere esaminate attentamente e che ogni portafoglio che detiene l'asset dovrebbe essere sottoposto a stress test rispetto agli scenari rialzisti e ribassisti.