Il presidente della Fed Warsh ha detto nel suo discorso a Jackson Hole che “la relativamente bassa rotazione nel mercato del lavoro odierno è in parte il risultato del significativo rimatching tra datori di lavoro e dipendenti avvenuto su larga scala nell’ambiente post-pandemico”.

Si riferiva alla grande ondata storica di dimissioni volontarie nel 2021 e nel 2022, quando la carenza di manodopera ha spinto i datori di lavoro ad aumentare i salari, ad assumere in modo aggressivo e ad attirare lavoratori da altre aziende. Allo stesso tempo, i dipendenti si spostavano tra lavori e settori mentre le opportunità si aprivano in tutto il mercato del lavoro.

Quel turn-over ha aiutato i lavoratori a trovare posizioni più adatte alle loro competenze e aspirazioni, mentre i datori di lavoro hanno trovato lavoratori più adatti. Dopo quella riorganizzazione, la rotazione si è raffreddata e il mercato del lavoro si è stabilizzato su un modello a minore turn-over, un aspetto importante perché il JOLTS è una delle principali finestre mensili su quanto rapidamente i lavoratori si spostano, anziché limitarsi a osservare se i payroll aumentano o diminuiscono.

Il commento di Warsh si riferiva ai dati del Job Openings and Labor Turnover Survey, o JOLTS, del Bureau of Labor Statistics, pubblicati oggi per luglio. Il JOLTS misura la rotazione del mercato del lavoro, non la crescita complessiva dell’occupazione o la disoccupazione, già rilevate dal rapporto sui posti di lavoro di luglio pubblicato il 7 agosto.

La rotazione del mercato del lavoro è determinata dalle posizioni lasciate vuote dai lavoratori che si dimettono, vengono licenziati o messi in cassa integrazione, vanno in pensione o si separano per altri motivi, inclusi i decessi durante il rapporto di lavoro. Questi posti vacanti diventano offerte di lavoro quando i datori di lavoro cercano di coprirli. Una volta che i datori di lavoro riempiono quelle posizioni, esse diventano assunzioni. Il JOLTS monitora ciascuna di queste fasi.

Le dimissioni volontarie sono diminuite di 157,000 a luglio, scendendo a 3.06 million di lavoratori che hanno lasciato volontariamente il posto di lavoro (in blu nel grafico). La media a tre mesi è salita a 3.14 million (in rosso). Le dimissioni rappresentano il 60% delle separazioni totali e sono la principale fonte di rotazione del mercato del lavoro. Meno dimissioni significano meno posti vacanti lasciati indietro.

I licenziamenti e le cessazioni sono scesi a 1.67 million a luglio, in calo di 106,000 su base annua. Essere licenziati per vari motivi, o anche senza motivo, è una caratteristica standard del mercato del lavoro statunitense. La media a tre mesi è rimasta a 1.74 million. Questi livelli si collocano nella parte bassa dell’intervallo degli anni precedenti la pandemia. Licenziamenti e cessazioni hanno rappresentato il 33% di tutte le separazioni.

I pensionamenti e le altre separazioni (inclusi i decessi durante il rapporto di lavoro) hanno rappresentato solo il 7% del totale delle separazioni. Sono solo una componente minore dell’equazione della rotazione. Sono saliti a 350,000 a luglio. La media a 12 mesi, che attenua i picchi e i cali mensili, è salita a 314,000, proseguendo la risalita dal minimo di 25 anni toccato nel 2025.

Le offerte di lavoro sono aumentate di 89,000 a luglio, a 7.27 million. La media a tre mesi è scesa di 105,000 a 7.33 million, pur restando superiore di 129,000 rispetto a un anno fa.

I dati sulle offerte di lavoro provengono da un sondaggio presso i dipartimenti HR di 21,000 sedi aziendali, non dagli annunci di lavoro online. Un posto di lavoro è considerato “aperto” solo se soddisfa tutte e tre le condizioni:

Esiste una posizione specifica e c’è lavoro disponibile per quella posizione.

Il lavoro potrebbe iniziare entro 30 giorni.

Il datore di lavoro sta attivamente reclutando lavoratori dall’esterno dell’azienda per coprire la posizione.

Sono escluse le posizioni aperte solo per trasferimenti interni, promozioni, retrocessioni o richiamo dopo licenziamenti; le posizioni per le quali i dipendenti sono già stati assunti ma non hanno ancora iniziato; e le posizioni da coprire con lavoratori di agenzie interinali, società di leasing del personale, appaltatori esterni o consulenti.

Quindi, con un basso numero di dimissioni e pochi licenziamenti e cessazioni, anche il numero di posti lasciati vacanti è contenuto, a dimostrazione degli effetti della minore rotazione del lavoro. Questa rotazione si è normalizzata su un livello vicino al picco dei anni precedenti la pandemia.

Il numero di assunzioni per coprire questi minori posti lasciati vacanti è sceso di 278,000 a luglio, a 5.05 million. La media a tre mesi è scesa a 5.21 million.

Il numero di assunzioni dipende soprattutto dai posti lasciati vacanti dalle separazioni (dimissioni, licenziamenti e cessazioni, e altre separazioni). Quasi tutte queste 5.05 million assunzioni hanno coperto posizioni lasciate libere da separazioni precedenti. Le “assunzioni” non indicano variazioni nei payroll, come il numero di posti di lavoro aggiunti ai payroll (segnalato dal rapporto sull’occupazione all’inizio di agosto), ma riguardano soprattutto la “rotazione del lavoro”.

Per i datori di lavoro, l’enorme turn-over del 2021 e del 2022 ha comportato costi rilevanti e, dal tardo 2020 al tardo 2022, gli indicatori di produttività del lavoro sono diminuiti mentre i numerosi lavoratori appena assunti dovevano superare la curva di apprendimento. Ma, una volta inseriti e padroneggiato il lavoro, la produttività è risalita su livelli relativamente elevati.

Queste dinamiche non erano segnali di forza o debolezza del mercato del lavoro, ma di una riorganizzazione del mercato che ha portato a un migliore allineamento tra lavoratori e datori di lavoro, come ha sintetizzato Warsh: “…il significativo rimatching tra datori di lavoro e dipendenti avvenuto su larga scala nell’ambiente post-pandemico”. È rassicurante vedere il presidente della Fed sottolinearlo, dopo che Powell aveva usato per anni questi dati JOLTS per sostenere le proprie tesi sulla forza o debolezza del mercato del lavoro.

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