La Federal Reserve ha effettuato il suo primo aumento dei tassi di interesse in oltre tre anni, e Jim Bianco di Bianco Research afferma che il mercato obbligazionario segnalava da due anni che la mossa era necessaria. Bianco rileva che, durante il precedente ciclo di tagli, il rendimento dei Treasury a 10 anni è salito dal 3,7% al 5% — la prima volta in più di 50 anni che i rendimenti a lungo termine sono saliti mentre la Fed tagliava i tassi. Questa divergenza è importante perché i rendimenti dei Treasury a lungo termine sono determinati dalle negoziazioni del mercato obbligazionario anziché fissati direttamente dalla Fed, rendendo il lungo termine della curva il verdetto continuo del mercato sul percorso di politica monetaria della banca centrale.

Bianco ha fatto queste osservazioni in una conversazione con Grace Remington e Sean Hagan pubblicata da Bitcoin Magazine. Nella discussione, illustra cosa dovrebbe vedere al lungo termine della curva dei rendimenti per concludere che la Fed abbia riconquistato la credibilità presso gli investitori obbligazionari, e sostiene che la decisione del 28 ottobre — giunta una settimana prima delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti del novembre 2026 — conti più di quanto pensi Wall Street.

La conversazione tocca un ampio insieme di temi all'incrocio tra politica macro e asset digitali. Bianco si oppone alla narrazione del "debasement trade" — l'idea che deficit e creazione di moneta debbano spingere gli investitori verso asset rifugio come oro e Bitcoin. Discute l'attività di sviluppo, la DeFi Summer, l'ondata del 2020 di applicazioni di prestito e trading costruite su blockchain pubbliche, e cosa Bitcoin deve ancora dimostrare, spiegando perché Tether, lo stablecoin ancorato al dollaro più grande, funzioni di fatto come valuta in Venezuela e Afghanistan.

Segmenti successivi affrontano perché Bianco ritiene che lo sviluppo dei Bitcoin ETF abbia "mancato il bersaglio". Lo sviluppo si riferisce agli ETF spot su Bitcoin approvati negli Stati Uniti a gennaio 2024, che hanno aperto l'esposizione a Bitcoin quotata in borsa ai conti di intermediazione tradizionali. Altri segmenti trattano gli stablecoin, il GENIUS Act — il quadro normativounitense sugli stablecoin firmato in legge a luglio 2025 — e la domanda reale di Treasury, l'economia post-COVID e la critica a Jay Powell. La discussione si chiude con "guerre multiple", "porti nella tempesta" e le dinamiche della Quarta Svolta, un riferimento alla teoria generazionale di Strauss–Howe esposta nel libro del 1997 "The Fourth Turning", secondo la quale la storia americana procede attraverso cicli ricorrenti che culminano in ere di crisi.

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Questo articolo è basato su "Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption", pubblicato per la prima volta su Bitcoin Magazine e scritto da Patrick Green.