I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno proseguito il proprio declino venerdì, mentre uno yen più forte e le aspettative di un orientamento hawkish della Banca del Giappone (BoJ) hanno sostenuto il sentiment di mercato.

Il rendimento di riferimento dei JGB a 10 anni è sceso di 5,5 punti base al 2,91%, proseguendo il movimento al ribasso dei rendimenti obbligazionari giapponesi.

Il riallineamento delle aspettative sui tassi statunitensi ha inoltre pesato sui rendimenti dei Treasury e offerto un sostegno aggiuntivo allo yen, contribuendo alla più ampia svolta in atto nei mercati obbligazionari globali.

Le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi da parte della BoJ hanno sostenuto la valuta giapponese, mentre il quadro della politica della Federal Reserve ha accentuato la svolta di mercato. Anche le pressioni del segretario al Tesoro statunitense Bessent sulla politica giapponese sono state un fattore nella narrativa di mercato, e le prospettive del mercato obbligazionario restano incerte.

La Banca del Giappone, che ha posto fine alla sua storica politica dei tassi negativi nel marzo 2024, sta normalizzando gradualmente la politica monetaria, un contesto che ha mantenuto le aspettative di aumento dei tassi al centro dell'attenzione degli operatori sui titoli di Stato giapponesi. Uno yen più forte riduce in genere la pressione dell'inflazione importata in Giappone, il che può influenzare l'ambiente dei rendimenti dei JGB, mentre il differenziale dei tassi di interesse tra Stati Uniti e Giappone resta un driver chiave dei movimenti della valuta.

Per contesto, il calo dei rendimenti dei JGB ha rilevanza oltre il mercato interno giapponese: gli investitori giapponesi sono tra i più grandi detentori mondiali di obbligazioni estere, e i cambiamenti nei rendimenti relativi tra JGB e Treasury statunitensi possono influenzare i flussi di capitale cross-border. I movimenti dello yen hanno implicazioni anche per l'economia giapponese orientata all'export, poiché il rafforzamento della valuta incide sui ricavi oltreoceano delle grandi aziende giapponesi. Gli operatori che seguono questo mercato si concentreranno probabilmente sui prossimi meeting e comunicazioni della BoJ, oltre che sui dati sull'inflazione e sull'occupazione negli Stati Uniti che modellano le aspettative sulla Federal Reserve, come punti di riferimento chiave per la direzione sia dello yen sia dei rendimenti dei JGB.

Fonte: Economic Times Markets