Il settore dei servizi in Giappone è diventato più costoso a giugno, con l’aumento dei costi di trasporto che ha aggiunto pressione sui prezzi e potenziali implicazioni per i mercati globali. L’indice dei prezzi alla produzione dei servizi del Paese, una misura dei prezzi che le aziende applicano tra loro per i servizi, è salito del 3,2% su base annua a giugno, trainato in larga parte dai costi di spedizione, aumentati bruscamente dopo che il conflitto in Iran ha interrotto uno dei più importanti colli di bottiglia marittimi al mondo.

I costi di trasporto alimentano l’inflazione dei servizi

I costi del trasporto marittimo sono balzati del 61,8% su base annua a maggio, e tale aumento ha continuato a riflettersi nei dati sui prezzi dei servizi di giugno. I costi del trasporto aereo internazionale di passeggeri sono saliti del 17,3% nello stesso periodo, sostenuti dall’aumento dei prezzi del carburante legato alle tensioni intorno allo Stretto di Hormuz.

Il conflitto in Iran, iniziato a fine febbraio, ha rimodellato le rotte di navigazione globali. Le tariffe dei container dall’Asia agli Stati Uniti sono quasi raddoppiate dall’inizio delle ostilità, mentre anche i premi assicurativi e le tariffe di noleggio nel trasporto marittimo hanno registrato aumenti sostanziali. I costi di trasporto e assicurazione contano oltre il settore delle spedizioni perché possono essere trasferiti lungo le catene di approvvigionamento e aumentare i costi per importatori, produttori e fornitori di servizi.

L’aumento del 3,2% su base annua dell’indice dei prezzi alla produzione dei servizi in Giappone a giugno ha segnato un lieve rallentamento rispetto al 3,3% di maggio. Il più ampio indice dei prezzi alla produzione ha mostrato pressioni inflazionistiche più forti, salendo del 7,1% su base annua a giugno, il valore più alto da marzo 2023.

La politica della Bank of Japan resta centrale per i mercati crypto e macro

L’economia giapponese è strettamente legata a una delle principali operazioni della finanza globale: il carry trade in yen. In questa strategia, gli investitori prendono in prestito a tassi bassi in yen, convertono i fondi in dollari o altre valute e allocano il denaro in asset a rendimento più elevato, inclusi asset rischiosi come crypto e titoli tecnologici.

Quando la Bank of Japan segnala aumenti dei tassi, il trade può iniziare a essere smontato. Tassi d’interesse giapponesi più elevati rendono più costoso indebitarsi in yen, il che può costringere alla chiusura di posizioni con leva. Questo processo può creare pressione di vendita su diverse classi di attività.

Gli operatori di mercato stanno ora prezzando ulteriori aumenti dei tassi da parte della Bank of Japan in risposta alle pressioni inflazionistiche riflesse nei prezzi alla produzione. L’ultimo grande smontaggio del carry trade, nell’agosto 2024, ha visto Bitcoin scendere di circa il 15% in pochi giorni. Allora il fattore scatenante fu la politica monetaria giapponese, e gli ultimi dati indicano che le condizioni attuali sono più inflazionistiche rispetto a quel momento.

Implicazioni per le società crypto e le operazioni transfrontaliere

L’aumento dei prezzi alla produzione in Giappone, spinto in parte dalle tensioni geopolitiche, accresce la pressione sulla Bank of Japan affinché inasprisca la politica monetaria. Un inasprimento può rafforzare lo yen, e uno yen più forte può contribuire alla riduzione della leva nei carry trade. Il deleveraging può incidere sugli asset rischiosi, incluse le crypto.

Per le aziende del settore degli asset digitali esposte alla logistica internazionale, l’impennata dei costi di trasporto crea una pressione diretta sui margini. Le operazioni di mining di criptovalute che importano hardware, gli exchange con presenze operative globali e le società Web3 che dipendono da catene di approvvigionamento transfrontaliere affrontano tutti costi di input più elevati. I prossimi dati rilevanti per i mercati globali saranno se i costi dei servizi legati al trasporto resteranno elevati e come la Bank of Japan inquadrerà queste pressioni nelle sue comunicazioni di politica monetaria.