Jack Mallers afferma che il mercato ribassista di Bitcoin lo ha lasciato "getting my ass kicked", ma il fondatore dell’app di pagamenti in Bitcoin Strike ritiene che sia proprio questo a distinguere l’asset dai sistemi finanziari tradizionali.

In un saggio pubblicato venerdì, pochi giorni dopo essersi dimesso da CEO di Twenty One Capital — una società di tesoreria in Bitcoin nata da una fusione che coinvolge Cantor Fitzgerald, Tether e Bitfinex — Mallers ha sostenuto che le dolorose fasi di ribasso di Bitcoin espongono la realtà invece di nasconderla.

Il dolore di Bitcoin ha uno scopo

Mallers ha scritto di aver inizialmente redatto il saggio l’11 luglio, prima di dimettersi da Twenty One Capital, con l’intenzione di pubblicarlo il lunedì successivo. Quel piano è cambiato quando gli è stato detto di attendere fino a quando la sua uscita fosse diventata pubblica.

Nella nota introduttiva del saggio, ha riconosciuto che la società che credeva di stare costruendo e la direzione che alla fine ha preso "were no longer the same", spingendolo a fare un passo indietro. Ha anche accettato la responsabilità di aver contribuito a creare aspettative che "were not ultimately fulfilled", chiarendo però che il saggio non era inteso come una difesa della sua decisione.

La sua uscita ha segnato un rapido abbandono di un’iniziativa che aveva attirato notevole attenzione nell’industria di Bitcoin, data la partecipazione di importanti attori crypto e della finanza tradizionale alla sua costituzione.

Mallers ha invece utilizzato l’ultimo mercato ribassista di Bitcoin come lente attraverso cui esaminare leadership, convinzione e fallimento. Sebbene BTC sia scambiato quasi il 50% sotto il suo massimo storico, ha sostenuto che il costo emotivo va ben oltre le perdite finanziarie.

"I am not writing this from the peaceful other side of the storm," ha scritto. "I am still in it."

Tracciando un contrasto con la finanza tradizionale, Mallers ha affermato che governi, banche e istituzioni spesso attenuano le conseguenze di decisioni sbagliate attraverso interventi come salvataggi e rifinanziamenti. Bitcoin, al contrario, si rifiuta di farlo.

"The world I am used to keeps trying to protect me from the lesson," ha osservato. "Bitcoin does not."

Ha descritto la volatilità come informazione, non come debolezza, sostenendo che le oscillazioni dei prezzi mettono in luce leva eccessiva, decisioni sbagliate e modelli di business fragili invece di nasconderli.

I mercati ribassisti espongono le debolezze, non le creano

Ripensando al crollo di FTX nel 2022, l’ex CEO di Twenty One ha sostenuto che BTC non ha creato la frode: il mercato ribassista ha semplicemente rimosso le condizioni che avevano permesso a imprese deboli e a una leva insostenibile di persistere.

Ha anche ammesso che i precedenti mercati rialzisti avevano influenzato il suo stesso comportamento. Riflettendo sugli annunci di prodotto fatti durante la Bitcoin Conference 2022 a Miami, Mallers ha scritto di aver iniziato a confondere "attention for proof of work" e "vision for execution", definendo questa ammissione una delle frasi più difficili che avesse mai scritto.

Le sue dimissioni da Twenty One sono diventate un altro esempio della stessa lezione. Pur rifiutandosi di spiegare ogni dettaglio alla base della sua uscita, Mallers ha detto che l’esperienza lo ha costretto a verificare se i principi di cui aveva parlato pubblicamente fossero autentici quando si è trovato di fronte ad alternative più facili.

I suoi commenti arrivano nel mezzo di un dibattito ancora aperto sul fatto che il mercato ribassista di Bitcoin abbia già toccato il fondo. Alcuni analisti, inclusi quelli di Grayscale, sostengono che le condizioni macroeconomiche contino oggi più del classico ciclo quadriennale dell’halving. Altri, tuttavia, prevedono ancora un ultimo ribasso prima di una ripresa sostenuta.

Mallers non ha dedicato molto tempo alle previsioni sui prezzi. La sua argomentazione era più semplice: il disagio di un mercato ribassista è precisamente ciò che mantiene Bitcoin onesto.