Le azioni IREN hanno perso circa il 6% nelle contrattazioni premarket di venerdì, dopo che l'azienda ha comunicato risultati del quarto trimestre fiscale inferiori alle attese di Wall Street per ricavi ed EBITDA rettificato.

IREN Limited

Il titolo aveva chiuso giovedì a 40,53 dollari, ovvero circa il 47% sotto il massimo di 52 settimane di 76,87 dollari, pur conservando un rialzo del 76% nell'ultimo anno.

Nel trimestre, IREN ha riportato ricavi per 137,2 milioni di dollari, al di sotto della stima degli analisti di 157,14 milioni. L'EBITDA rettificato si è attestato a 19,2 milioni di dollari, anch'esso in difetto rispetto alle attese degli analisti di 34,9 milioni.

Ciononostante, il trimestre ha registrato un forte aumento dei ricavi del cloud AI. Il segmento ha generato 70,5 milioni di dollari, in crescita del 110% rispetto ai 33,6 milioni del trimestre precedente.

L'attività di cloud AI riflette il percorso di IREN, nata come miner di Bitcoin, che ha riorientato il proprio portafoglio di siti data center alimentati verso il calcolo su GPU — una svolta compiuta anche da diversi peer del mining di Bitcoin mentre cresce la domanda di infrastrutture per l'AI.

IREN ha comunicato di aver chiuso il trimestre con circa 500 milioni di dollari di ricavi ricorrenti annuali, importo salito in seguito a 1 miliardo dopo l'accettazione di Horizon 1 da parte di Microsoft.

Obiettivo ARR del fiscal 2026 interamente coperto da contratti

Il management ha dichiarato che l'obiettivo di 4 miliardi di dollari di ricavi ricorrenti annuali per il fiscal 2026 è ora interamente coperto da contratti, in aumento rispetto ai 3,4 miliardi comunicati a luglio.

L'aumento deriva da un nuovo accordo pluriennale firmato con un laboratorio di AI di frontiera non reso noto, oltre a nuove acquisizioni di clienti e a rinnovi ed estensioni da parte dei partner esistenti.

IREN ha inoltre precisato che la cifra di 4 miliardi di dollari di ARR non comprende circa 700 milioni di dollari di ARR provenienti da un accordo con NVIDIA il cui avvio è previsto nel 2027.

L'azienda si attende che l'ARR superi i 4 miliardi di dollari entro il trimestre di dicembre. Wall Street prevede per il fiscal 2027 una crescita dei ricavi del 117%.

Poiché l'ARR misura il valore annualizzato dei contratti firmati e non i ricavi già riconosciuti in un dato trimestre, il ritmo con cui tale backlog contrattuale si convertirà in vendite dichiarate, con la messa in esercizio della capacità GPU appena finanziata, rappresenterà un indicatore chiave per i prossimi trimestri.

Gli analisti restano costruttivi

Nonostante il calo successivo ai risultati, H.C. Wainwright ha confermato il rating Buy e il target price di 90 dollari, definendo il ribasso un punto di ingresso interessante.

Quel target implica un potenziale rialzo di circa il 122% rispetto al prezzo di chiusura di giovedì.

Nick Giles di B. Riley ha descritto i risultati come “una validazione commerciale e di finanziamento” in vista della prevista accelerazione dei ricavi verso i 4 miliardi di dollari di ARR e della continua stipula di contratti per capacità nel 2027 e nel 2028.

Anche Citizens JMP Securities ha mantenuto il rating Market Outperform e il target price di 80 dollari, citando la solidità dell'attività di servizi di cloud AI.

Prospettive su finanziamenti e spese in conto capitale

IREN ha comunicato di aver assicurato 6,5 miliardi di dollari di finanziamenti per GPU negli ultimi tre mesi. L'azienda ha dichiarato che, uniti agli anticipi dei clienti, tali importi coprono oltre il 100% delle spese in conto capitale per le GPU legate al raggiungimento del traguardo di 4 miliardi di dollari di ARR.

Le previsioni di spesa in conto capitale del management per il fiscal 2027 sono di 25-30 miliardi di dollari, una scala che evidenzia quanto sia diventato ad alta intensità di capitale lo sviluppo dei data center per l'AI.

L'azienda ha indicato che i prezzi dei contratti triennali sono aumentati di circa il 125% da novembre. Gli accordi firmati di recente generano oltre 20 milioni di dollari di ricavi annui per megawatt IT, mentre le trattative in corso si attestano intorno ai 25 milioni di dollari per megawatt IT. I megawatt IT misurano la potenza fornita alle apparecchiature di calcolo e rappresentano un parametro standard per prezzare la capacità dei data center.

Negli ultimi dodici mesi, IREN ha registrato una crescita dei ricavi del 41%.