Le azioni di Intuitive Surgical, Inc. (ISRG) sono scese di circa l'8% nel trading premarket di mercoledì, attestandosi intorno ai 405 dollari, dopo che la società di robotica chirurgica ha riportato risultati del terzo trimestre superiori alle stime di Wall Street ma accompagnati da un onere legale di 450 milioni di dollari e da nuovi dettagli sui tagli di prezzo pianificati. La reazione riflette come, per un'azienda i cui ricavi ricorrenti da strumenti dipendono dai volumi di interventi, i dettagli legali e sui prezzi abbiano pesato quanto i dati principali stessi.

Il titolo aveva chiuso martedì in rialzo dell'1,1%. È ora in calo di circa il 23% nel 2026, rendendolo candidato alla sua peggiore annata dal 2022.

L'utile rettificato si è attestato a 3,00 dollari per azione, ben al di sopra del consenso di 2,65 dollari, mentre i ricavi sono cresciuti del 22% rispetto all'anno precedente a 3,05 miliardi di dollari, superando la stima di 2,91 miliardi.

Un riepilogo dei dati principali del trimestre condiviso da Wall St Engine su X:

INTUITIVE SURGICAL $ISRG Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $3.05B (Est. $2.91B) 🟢; +22% YoY 🔹 Adj. EPS: $3.00 (Est. $2.64) 🟢; +25% YoY 🔹 GAAP EPS: $1.49; -24% YoY 🔹 Adj. Gross Margin: 69.9% FY26 Guide: 🔹 da Vinci Procedure Growth: ~+14%-+15% 🔹 Adj. Gross Margin:… pic.twitter.com/iI8NEP5G8a

— Wall St Engine (@wallstengine) October 20, 2026

Secondo quel riepilogo, l'EPS rettificato è cresciuto del 25% su base annua, l'EPS GAAP è diminuito del 24% e il margine lordo rettificato si è attestato al 69,9%. La stima di utile per azione citata nel post era di 2,64 dollari, mentre i dati di consenso citati altrove la indicavano a 2,65 dollari.

Il calo è arrivato nonostante il superamento delle stime: gli investitori hanno guardato oltre i numeri principali, concentrando l'attenzione su ciò che li accompagnava.

L'accordo transattivo pesa sull'utile

Intuitive ha accettato di pagare 450 milioni di dollari per chiudere la causa antitrust collettiva relativa a da Vinci. Il caso risale al 2021, quando gestori ospedalieri hanno accusato la società di pratiche anticoncorrenziali legate manutenzione e alla riparazione degli strumenti. Intuitive non ha ammesso alcuna illecito e l'accordo richiede ancora l'approvazione del tribunale. Tale revisione lascia aperti il via definitiva e i tempi del pagamento e, se approvato, l'accordo chiuderebbe una controversia in corso dal 2021.

L'onere ha ridotto l'utile riportato del terzo trimestre di 99 centesimi per azione. L'utile netto GAAP è sceso a 523 milioni di dollari, pari a 1,49 dollari per azione diluita, dai 704 milioni, ovvero 1,95 dollari per azione, di un anno prima.

Tagli ai prezzi e crescita statunitense più lenta

Durante la chiamata sui risultati, la direzione ha quantificato le riduzioni di prezzo pianificate. Tra queste figurano un programma di strumenti a uso prolungato negli Stati Uniti e un taglio dei prezzi in Cina che inizia a novembre. Insieme, le misure dovrebbero ridurre i ricavi per strumento e accessorio per intervento di circa il 3%-5% una volta pienamente operative nel 2027, su base a mix costante. Poiché strumenti e accessori vengono consumati con ogni intervento eseguito sul parco installato, essi costituiscono il nucleo dei ricavi ricorrenti della società — ed è per questo che le indicazioni hanno attirato rapidamente l'attenzione, e perché l'avvio del taglio in Cina a novembre rappresenta un primo punto di controllo su quanto rapidamente le modifiche si riflettano nei risultati riportati.

La crescita degli interventi da Vinci negli Stati Uniti si è attestata al 10%, il dato domestico più debole dall'era COVID. Gli interventi internazionali sono cresciuti del 20% e il totale degli interventi è aumentato del 15%.

La società ha ristretto la previsione di crescita mondiale degli interventi per il 2026 al 14%-15%, rispetto al precedente intervallo del 13,5%-15,5%, con la direzione che prevede una crescita vicina al punto mediano del nuovo intervallo — un riferimento per i conteggi trimestrali degli interventi fino alla fine dell'anno.

Punti positivi del trimestre

Ci sono stati aspetti positivi. Intuitive ha installato 546 sistemi da Vinci, in aumento del 28% rispetto all'anno precedente. Il volume di interventi Ion è cresciuto del 31% e i ricavi da strumenti e accessori sono saliti del 18% a 1,8 miliardi di dollari. Le installazioni di sistemi ampliano il parco installato che genera tali vendite ricorrenti di strumenti, e la crescita di Ion offre alla società una seconda linea di interventi che si affianca a da Vinci.

Concorrenza e contesto di mercato

Anche la concorrenza entra in gioco. Il sistema Ottava di Johnson & Johnson ha ottenuto l'approvazione normativa a luglio, e il sistema Hugo di Medtronic è stato autorizzato per gli interventi urologici a dicembre 2025. Questa tempistica significa che le riduzioni di prezzo di Intuitive arrivano proprio mentre le piattaforme concorrenti appena autorizzate entrano nel quadro, un contesto che gli investitori valuteranno insieme ai nuovi dettagli sui prezzi.

Il mercato più ampio non ha offerto alcun sostegno. L'S&P 500 è salito di circa lo 0,1% e il Nasdaq ha guadagnato circa lo 0,4%, suggerendo che il calo sia legato a notizie specifiche sulla società.

JPMorgan ha mantenuto il rating Overweight sul titolo e ha innalzato il target di prezzo a 475 dollari dopo i risultati. Nonostante ciò, le azioni restavano ino di circa l'8% nel premarket di mercoledì, intorno ai 405 dollari. Da qui in poi, la revisione dell'accordo da parte del tribunale, l'avvio del taglio dei prezzi in Cina a novembre e i risultati trimestrali sugli interventi misurati rispetto alla guida ristretta del 14%-15% offrono i riferimenti più chiari su come evolverà la vicenda.