Le azioni Intel sono salite di oltre il 40% durante settembre 2026, estendendo un guadagno da inizio anno superiore al 200% e sollevando interrogativi sulla possibilità che la valutazione del produttore di chip abbia superato i suoi fondamentali. Per un'azienda i cui processori sostengono una quota significativa dei PC e dei server del mondo, un movimento mensile di tale entità sottolinea quanto rapidamente possa cambiare il sentiment sui titoli di chip esposti all'AI.

Il titolo ha toccato un massimo intraday superiore ai 127 dollari prima di assestarsi intorno ai 123 dollari alla fine del mese. Una singola seduta il 21 settembre ha registrato un balzo del 12,14%, tra i movimenti giornalieri più forti del rally.

Cosa alimenta davvero il rally

Due forze sono confluite per alimentare l'avanzata. La prima è stato il lancio dell'agente AI Muse di Meta Platforms, che ha rafforzato le aspettative del mercato sulla domanda di CPU per data center. La seconda è arrivata dall'amministratore delegato Lip-Bu Tan, che ha detto agli investitori che Intel può attualmente soddisfare solo circa il 50% della domanda esistente di CPU — una cifra che, alla scala di Intel, significa che la crescita è attualmente limitata dalla capacità produttiva piuttosto che dalla domanda dei clienti.

La società ha riportato ricavi di 16,1 miliardi di dollari per il secondo trimestre 2026, un aumento del 25% su base annua. I progressi sul fronte della foundry hanno aggiunto ulteriore slancio, compresi i colloqui con SK Hynix su potenziali partnership per la produzione di chip di memoria. L'attività di foundry — la produzione di chip progettati da altre società — è ilno di quella strategia, poiché il successo permetterebbe a Intel di catturare volumi produttivi ben oltre la propria linea di prodotti, e i colloqui con SK Hynix, ancora in fase di discussione, rappresentano una prima tappa da monitorare. Sono seguiti degli upgrade degli analisti, con Melius Research che ha innalzato il proprio prezzo obiettivo a 165 dollari.

Il problema della valutazione

Intel ora scambia a oltre 60 volte gli utili previsti. I multipli forward sono misurati sugli utili proiettati piuttosto che su quelli correnti, quindi un valore superiore a 60 incorpora aspettative di crescita rapida sostenuta e lascia poco margine per passi falsi operativi. Il titolo si era in precedenza scambiato fino a 142 dollari all'inizio del 2026 prima di ripiegare. L'obiettivo di 165 dollari di Melius implica un rialzo di circa il 34% rispetto alla chiusura di settembre.

Il ritorno di Intel nel contesto

Lip-Bu Tan ha assunto la guida con il mandato di rendere redditizia la strategia di foundry di Intel, e il balzo del 25% dei ricavi nel secondo trimestre ha indicato che la domanda per i prodotti della società sta realmente accelerando.

Il contesto competitivo resta impegnativo. Nvidia mantiene il proprio dominio nei chip per l'addestramento AI, mentre AMD si è ritagliata una quota significativa nelle CPU per data center — un promemoria del fatto che Intel compete per la crescita in segmenti in cui i rivali detengono già posizioni solide.

L'attenzione ora si sposta sulla capacità di Intel di sostenere una crescita dei ricavi superiore al 20% nei prossimi trimestri, sulla possibilità che il business di foundry passi da fonte di drenaggio di liquidità a generatore di cassa, e sull'evoluzione dei colloqui con SK Hynix verso impegni concreti. In mancanza dei primi due elementi, il titolo a oltre 60 volte gli utili previsti rappresenta, di fatto, una scommessa con effetto leva sulla continuazione dell'accelerazione della domanda AI.