Le ultime ricerche istituzionali di Bitwise rivelano che i grandi investitori considerano sempre più Bitcoin attraverso una doppia lente: lo inquadrano come l'oro, ma allocano capitale su di esso come farebbero con un investimento tecnologico in stile venture.

L'indagine ha coperto dotazioni, fondazioni, fondi pensione pubblici, fondi sovrani, multi-family office, consulenti di investimento e società quotate che gestiscono attivi da centinaia di milioni a decine di miliardi di dollari. Le interviste sono state condotte tra fine marzo e aprile 2026, un periodo in cui Bitcoin ($BTC) veniva scambiato vicino ai 75.000 dollari. I risultati provengono da Bitwise, un asset manager di cripto-asset il cui braccio di ricerca interroga regolarmente gli investitori professionali sulle allocazioni in attività digitali.

Secondo il report, la "maggior parte" degli intervistati che possiedono cripto-asset descrive Bitcoin come "una riserva di valore con rialzi asimmetrici, spesso abbinato all'oro come copertura contro la svalutazione delle valute fiat". Il report non precisa quanti intervistati rappresenti la "maggior parte", né con quale frequenza "spesso" abbinino i due asset.

Bitcoin come 'parte centrale dell'equazione'

"Per la maggior parte delle istituzioni che abbiamo intervistato, Bitcoin e oro viaggiano ormai insieme. Soprattutto per coloro che sono preoccupati per la svalutazione delle valute fiat, Bitcoin è una parte centrale dell'equazione", ha dichiarato il report. È stato co-scritto dal Chief Investment Officer di Bitwise Matt Hougan e dal responsabile della ricerca Ryan Rasmussen.

Un'istituzione non identificata ha dichiarato di mantenere Bitcoin nel "portafoglio oro" del proprio portafoglio. Tuttavia, altri risultati mostrano che i cripto-asset sono per lo più collocati nei comparti di investimento venture, innovazione e tecnologia. Questa collocazione è importante, perché determina rispetto a cosa ciascuna posizione viene valutata e con quale orizzonte temporale viene giudicata.

Una fondazione, un'eccezione la cui posizione in cripto ha talvolta superato il 10%, considera "la cripto come una scommessa su crescita e disruption". Un fondo pensione ha posizionato "la cripto come parte di un'allocazione di innovazione più ampia che comprende AI, scienze della vita, spazio e altre tecnologie innovative", mentre un fondo sovrano ha descritto propria allocazione in cripto-asset, secondo le parole di Bitwise, come una scommessa pluriennale sul conseguimento di un riconoscimento globale piuttosto che su rendimenti a breve termine.

"Una fondazione ha respinto del tutto l'inquadramento dell'oro digitale, classificando tutta la cripto come tecnologia dirompente anziché riserva di valore", ha rilevato il report. Nel frattempo, secondo i dati di Coinglass, la correlazione tra $BTC e oro è risultata volatile quest'anno.

Sia oro digitale che 'scommessa in stile venture'

Questa visione ambivalente è stata condivisa da una dotazione che definisce contemporaneamente $BTC un investimento "da riserva di valore emergente a consolidata" e "una scommessa in stile venture".

Il report riflette quindi l'identità ancora fluida di Bitcoin come asset polivalente e tecnologia polivalente, con narrazioni in continua evoluzione. Questa percezione mutevole, unita alla performance dei prezzi a lungo termine, ha aiutato Bitcoin a diventare "l'asset della convinzione universale", uno status che ether e solana non hanno ancora raggiunto tra le istituzioni intervistate.

"Ogni istituzione che abbiamo intervistato e che possiede criptovalute possiede Bitcoin", ha affermato il report, aggiungendo che la "maggior parte" detiene $BTC come posizione autonoma. Tra gli intervistati, le allocazioni in cripto-asset vanno dallo 0,5% al 13% degli attivi investibili, con la maggior parte tra l'1% e il 2%.

Il freno dei comitati

Questi messaggi contrastanti potrebbero anche riflettere il modo in cui le istituzioni decidono sulle allocazioni in Bitcoin e criptovalute. "Dove una sola persona può decidere, la cripto viene allocata. Dove serve l'accordo di un comitato, spesso tutto si blocca", ha scritto Bitwise — una dinamica che può anche condizionare il modo in cui questi asset vengono posizionati al loro interno.

Nonostante tale ambiguità, Bitcoin e il più ampio settore cripto continuano a penetrare nei portafogli anche delle istituzioni più conservatrici. Come riportato da Bitcoin.com News a marzo 2026, la banca centrale del Kazakistan ha annunciato piani per utilizzare riserve in oro e valute estere per investire fino a 350 milioni di dollari in un portafoglio di proxy di cripto-asset a fini di diversificazione.

Criteri di uscita oltre il prezzo

Un altro risultato mostra che le istituzioni intervistate non hanno ridotto le proprie allocazioni in cripto durante il più ampio ribasso di mercato tra ottobre 2025 e aprile 2026, e diverse hanno acquistato ulteriormente. Tuttavia, molteplici grandi investitori istituzionali hanno ridotto la propria esposizione a Bitcoin in quel periodo, tra cui l'Università di Harvard, mentre alcuni investitori — banche, governi, società di private equity, family office e assicurazioni — hanno aumentato le allocazioni, secondo i dati di CoinShares.

Interrogate da Bitwise su cosa potrebbe spingerle all'uscita, nessuna istituzione ha citato il prezzo. I detentori di soli Bitcoin hanno detto che riconsidererebbero il loro posizionamento se ether o solana mostrassero un chiaro accumulo di valore, mentre gli investitori con posizioni in ETH e SOL valuterebbero di uscire se quei token non dimostrassero utilità reale. I sovrani hanno inoltre citato un'inversione normativa o una crisi di credibilità a livello settore come possibili fattori di uscita. Questi criteri di uscita offrono agli osservatori parametri concreti da seguire in avanti — il ritmo con cui ether e solana dimostrano utilità reale e accumulo di valore, e la direzione della regolamentazione nel settore.