L'Agenzia Internazionale dell'Energia (AIE) ha nettamente ridotto le previsioni di offerta petrolifera globale per il 2026, progettando ora un calo della produzione di 4,3 milioni di barili al giorno (bpd) quest'anno, mentre la protratta chiusura dello Stretto di Hormuz — attraverso cui transita normalmente circa un quinto del consumo petrolifero mondiale — spinge il mercato globale verso un deficit ancora più profondo.

Le previsioni riviste sono nettamente peggiori del calo di 3,7 milioni di bpd previsto dall'agenzia a luglio. Il risultato sarebbe un'offerta globale di 102,02 milioni di bpd — la previsione più bassa dell'AIE per il 2026 finora. Si prevede ora che l'offerta sarà inferiore alla domanda di 1,27 milioni di bpd per l'intero anno, rispetto al deficit di 860.000 bpd implicito nelle previsioni di luglio dell'agenzia.

Il deficit sarà ancora più pronunciato nel corso del trimestre in corso. L'AIE prevede ora un deficit di 1,8 milioni di bpd tra luglio e settembre, una revisione al ribasso di 1 milione di bpd rispetto a luglio, che rappresenta il deficit petrolifero trimestrale più profondo dal quarto trimestre del 2021.

Secondo l'AIE, i carichi di petrolio dal Medio Oriente sono brevemente tornati ai livelli pre-guerra all'inizio di luglio, raggiungendo 20 milioni di bpd, prima di scendere a 12 milioni di bpd successivamente nel mese. Nel complesso, a luglio la produzione del Medio Oriente è rimasta 8,3 milioni di bpd al di sotto dei livelli pre-guerra.

L'agenzia ha individuato diversi fattori che mantengono l'offerta globale al di sotto della domanda: la chiusura di Hormuz, il blocco statunitense delle esportazioni iraniane, gli attacchi nello Stretto di Bab el-Mandeb — un secondo punto di strozzatura critico che collega l'Oceano Indiano al Canale di Suez e al Mediterraneo — e la riduzione delle esportazioni di CPC Blend kazako, il principale greggio da esportazione del Paese trasportato tramite il oleodotto CPC verso il Mar Nero.

L'interruzione dell'offerta sta anche comprimendo i consumi. L'AIE prevede ora che la domanda globale di petrolio si contrarrà di 1,6 milioni di bpd quest'anno, rispetto al calo di circa 1 milione di bpd previsto a luglio. Gli alti prezzi e la limitata disponibilità di carburanti raffinati stanno costringendo i consumatori a ridurre l'utilizzo, in particolare in Asia e nel Medio Oriente.

La capacità di raffinazione è emersa come un vincolo significativo. La lavorazione globale del greggio è scesa di 5 milioni di bpd su base annua a luglio. La produzione delle raffinerie russe è rimasta viciana a un minimo ventennale di 3,9 milioni di bpd in seguito agli attacchi con droni ucraini, e le esportazioni russe di carburante sono crollate a 1,4 milioni di bpd — quasi la metà rispetto al livello di luglio 2025.

La prolungata carenza di offerta sta intaccando le scorte globali. L'AIE stima che le riserve mondiali siano diminuite di 410 milioni di barili dall'inizio della guerra in Iran. A luglio le scorte osservate sono scese sotto i 7,9 miliardi di barili, la prima volta che sono scese sotto tale soglia da aprile 2025.

Proiettandosi al 2027, l'agenzia prevede che l'offerta potrebbe superare la domanda di 4,61 milioni di bpd. Tuttavia, tale proiezione è subordinata a una diminuzione delle ostilità in Medio Oriente e alla ripresa dei flussi petroliferi interrotti.

L'ultima valutazione dell'AIE si aggiunge a un corpus di prove crescente che contraddice le affermazioni statunitensi secondo cui i flussi petroliferi dal Medio Oriente sarebbero tornati alla normalità. Il Segretario all'Energia Chris Wright ha dichiarato martedì che i flussi petroliferi regionali totali avevano una media di circa 15 milioni di bpd e avevano superato i livelli pre-guerra domenica. Tuttavia, Kpler ha riferito che i propri dati di tracciamento delle navi non potevano essere riconciliati con quelle cifre, e l'Amministrazione per le Informazioni Energetiche degli Stati Uniti (EIA) ha affermato che i transiti attraverso Hormuz rimangono gravemente limitati.

La valutazione dell'AIE è disponibile nel suo Oil Market Report di agosto 2026.

A cura di Michael Kern per Oilprice.com