Hyperliquid ha superato Bybit, Kraken e OKX per open interest nel terzo trimestre, secondo l'Hyperliquid Research Collective. L'open interest — il valore nozionale delle posizioni derivative in essere — è un indicatore ampiamente monitorato di leva e attività, e il cambio di posizionamento nella classifica è rilevante perché Hyperliquid opera come exchange decentralizzato, mentre le piattaforme superate sono operatori centralizzati. Gli open interest dell'exchange hanno raggiunto 16,8 miliardi di dollari al 30 settembre, quasi l'80% in più rispetto ai livelli di giugno, con un picco di 18,1 miliardi il 22 settembre. La sua quota di open interest combinato tra Hyperliquid e otto grandi exchange centralizzati è salita all'11,7%, dal 9,6% di giugno.

Open interest e ricavi del protocollo in crescita

I ricavi del protocollo nel terzo trimestre hanno raggiunto 190,9 milioni di dollari, un aumento del 21,7% su base trimestrale, pur restando in calo del 36,5% su base annua. I ricavi da trading e network sono saliti del 10,7% a 173,6 milioni di dollari. Altri 17,3 milioni di dollari sono derivati dai proventi delle riserve USDC maturati dal 27 agosto, che hanno rappresentato metà dell'incremento dei ricavi trimestrali.

L'Assistance Fund, lo strumento di Hyperliquid per il riacquisto di HYPE, ha ricevuto il primo pagamento all'inizio di ottobre, rendendolo disponibile per i riacquisti del quarto trimestre. Nel terzo trimestre il fondo ha speso 148,7 milioni di dollari in HYPE, il 5,7% in più rispetto al secondo trimestre. Ha tuttavia acquisito il 26,4% di token in meno, con un prezzo medio di acquisto di 72,93 dollari.

I perpetual su azioni trainano l'attività HIP-3

I perpetual su azioni — contratti derivati senza data di scadenza che offrono esposizione con leva alle azioni sottostanti — hanno generato 153,8 miliardi di dollari di volumi, in crescita del 161% rispetto al trimestre precedente, pari al 58,8% dei 262 miliardi di dollari di volumi trimestrali di HIP-3. HIP-3 è il framework di Hyperliquid per mercati perpetual gestiti da deployer, un sistema che consente a terzi di operare piattaforme sull'infrastruttura del protocollo. Le azioni coreane hanno contribuito all'aumento, sebbene i contratti legati ad esse abbiano esposto rischi di prezzo fuori dagli orari di mercato locali, poiché i perpetual scambiano in continuo mentre i mercati cash sottostanti sono chiusi. Un incidente legato ai prezzi di riferimento a luglio, coinvolgente i perpetual su SK hynix, ha innescato liquidazioni per 57,4 milioni di dollari. Nel frattempo, tradeXYZ ha gestito il 97,5% dei volumi HIP-3 a settembre, una concentrazione che mostra quanta parte dell'attività del framework passi attraverso un unico deployer.

Il volume dei perpetual nativi è aumentato del 72% da luglio a settembre. Di conseguenza, la quota di HIP-3 sul volume totale dei perpetual è scesa dal 51% di luglio al 25% di settembre, indicando che la crescita dei mercati nativi della piattaforma ha superato quella del nuovo framework.

L'attività si è ampliata su tutta la piattaforma. I trader giornalieri hanno raggiunto una media record di 65.161, in aumento del 20% su base trimestrale, mentre le app di terze parti hanno guadagnato 25 milioni di dollari in commissioni builder-code, con un incremento del 50%. Anche Coinbase, l'exchange crypto quotato negli Stati Uniti, ha instradato i perpetual del Base App sui order book di Hyperliquid, portando i mercati della piattaforma davanti al pubblico dell'app consumer di Coinbase.

Payward delinea una strada per l'accesso dagli Stati Uniti

L'accesso dagli Stati Uniti restava in sospeso a fine trimestre, tenendo la piattaforma preclusa ai trader americani nonostante l'attività avesse raggiunto livelli record. Il presidente Trump ha dichiarato il 19 agosto che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), il regolatore americano dei derivati, lavorava per portare Hyperliquid negli Stati Uniti.

Il 16 settembre, Payward, società madre di Kraken, ha annunciato piani affinché Bitnomial, un exchange di derivati regolamentato negli USA, gestisca una piattaforma HIP-3. Payward prevede di utilizzare l'infrastruttura di Hyperliquid per i propri clienti, ma l'approvazione regolatoria non era ancora stata ottenuta e i clienti statunitensi non potevano ancora operare sulla piattaforma. L'autorizzazione regolatoria è l'elemento chiave da monitorare nel quarto trimestre.