L'Hyperliquid Policy Center (HPC) ha esortato la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a includere i futures perpetui nella propria agenda di innovazione e nelle più ampie discussioni normative.

I contratti perpetui si stanno espandendo oltre le attività digitali verso i mercati azionari e delle materie prime, con oltre 500 miliardi di dollari di volume nozionale registrato su Hyperliquid da parte di sviluppatori terzi. La CFTC, per parte sua, ha già approvato futures perpetui quotati negli Stati Uniti e ne sta esaminando il potenziale utilizzo nei mercati energetici e in altri. Il confronto arriva mentre la commissione valuta come prodotti nati sulle borse crypto offshore possano integrarsi nel proprio quadro normativo dei derivati regolamentati.

I futures perpetui statunitensi si stanno avvicinando al dibattito sull'innovazione della CFTC dopo che l'HPC ha presentato una dichiarazione. La presentazione è seguita alla prima riunione dell'Innovation Advisory Committee della CFTC del 20 agosto, durante la quale i membri hanno sollevato la questione dei contratti perpetui nelle sessioni su attività digitali, intelligenza artificiale e mercati previsionali.

I perpetui attirano l'attenzione del comitato CFTC

I contratti perpetui erano assenti dall'ordine del giorno formale della riunione, secondo l'HPC. Ciononostante, i membri li hanno discussi in tutte e tre le sessioni dedicate alle attività digitali, all'IA e ai mercati previsionali.

L'HPC ha dichiarato che la propria dichiarazione advanced quattro punti sulla classe di prodotto e sui mercati statunitensi, descrivendo i perpetui come parte dell'agenda di innovazione della CFTC e come uno strumento per i partecipanti al mercato.

L'HPC ha inoltre affermato che l'approccio attuale della CFTC sta riportando i mercati perpetui onshore e sostiene i sistemi onchain operanti entro i quadri giuridici esistenti. Per anni, la maggior parte del trading di perpetui si è svolta su piattaforme crypto native offshore, al di fuori della supervisione normativa diretta statunitense: è anche per questo che le quotazioni onshore hanno attirato l'attenzione sia dei regolatori che degli operatori di mercato.

Il prodotto si espande oltre le attività digitali

I contratti perpetui hanno inizialmente gained traction nelle attività digitali prima di espandersi verso azioni, materie prime e altri mercati. Su Hyperliquid, gli sviluppatori terzi hanno registrato oltre 500 miliardi di dollari di volume nozionale.

Secondo l'HPC, tale attività copre oltre 80 mercati di materie prime e azioni. Il gruppo ha evidenziato gli hedger commerciali le cui esposizioni non hanno una scadenza fissa. I futures con scadenza (dated) scadono, richiedendo agli utenti di gestire i roll-over dei contratti, i tempi e i costi di transazione.

I perpetui, al contrario, non hanno scadenza, roll-over né consegna, mentre i pagamenti di funding mantengono i prezzi legati agli attivi di riferimento. L'HPC ha affermato che i perpetui completano i futures dated, con i contratti con scadenza che restano adatti ai rischi legati a date fisse del calendario.

La CFTC compie passi verso i mercati onshore

La CFTC ha approvato a maggio il suo primo contratto di futures perpetui quotato negli Stati Uniti. A giugno ha richiesto commenti sull'estensione dei contratti perpetui alle materie prime energetiche, e questa settimana l'HPC e Trade XYZ hanno presentato congiuntamente una lettera di commento sui perpetui energetici.

Separatamente, la CFTC ha richiesto commenti sui derivati sulla potenza di calcolo, inclusi possibili futures perpetui sul compute — un primo segnale di come la struttura del prodotto possa essere applicata a classi di attivi più recenti come la capacità di calcolo.

La CFTC oggi regolamenta 30 designated contract markets, rispetto ai 16 del 2003. Diciassette nuove domande restano in sospeso, mentre i contratti quotati sono più che triplicati in tre anni.

L'HPC ha inoltre indicato l'infrastruttura blockchain per la registrazione di mercati, ordini e posizioni, affermando che tali sistemi possono rivalutare il margine in modo continuo e movimentare le garanzie in tempo reale. Ciò contrasta con le consuete disposizioni di clearing, in cui il margine è tipicamente ricalcolato a intervalli prestabiliti anziché in modo continuo.

Ciò che accadrà in seguito dipenderà dai processi di regolamentazione e consultazione della CFTC, incluse le revisioni in corso sui perpetui energetici e sul compute.