I perpetui su azioni, ETF e indici di Hyperliquid hanno generato 201 miliardi di dollari di volume di negoziazione nel terzo trimestre, secondo i dati pubblicati da Dune — circa cinque volte i oltre 37 miliardi di dollari scambiati in azioni ed ETF tokenizzati su tutte le venue tracciate dalla piattaforma di analisi.

I dati sono stati resi noti il 22 ottobre come parte dell'annuncio di Dune dei feed di dati di mercato in tempo reale, un lancio calibrato sull'arrivo onchain delle azioni statunitensi tokenizzate.

Un feed di dati costruito per le azioni tokenizzate

Secondo Dune, la Securities and Exchange Commission statunitense ha aperto a settembre una strada per la negoziazione onchain delle azioni statunitensi tokenizzate. Da allora, una joint venture tra OKX e Intercontinental Exchange ha presentato domanda per quotare 63 azioni tokenizzate su XLayer, la rete di OKX, e i nuovi feed supportano XLayer dal primo giorno di negoziazione.

La proposta a hedge fund, market maker e broker si basa sulla scala. Il volume spot sugli exchange decentralizzati è più che raddoppiato lo scorso anno, raggiungendo 6,8 trilioni di dollari, e circa un quarto delle negoziazioni crypto spot avviene ora onchain. Il lancio di Dune copre questo mercato con tre prodotti: un feed spot che copre oltre 200 venue su 12 blockchain, tra cui Solana, Ethereum, Base, BNB Chain e XLayer; un feed perpetui per Hyperliquid e Lighter; e dati di riferimento che assegnano un identificatore stabile a ogni asset, venue e mercato.

Ogni record di scambio riporta prezzo, dimensione e lato, e rimanda alla transazione che lo ha regolato. Il post di lancio di Dune indica che le transazioni arrivano circa un secondo dopo il blocco che le contiene, le transazioni senza prezzo vengono segnalate con un motivo e le riorganizzazioni della blockchain attivano messaggi di correzione. Le venue vengono selezionate per liquidità, integrità dei prezzi e registrazione, il che significa che parte dell'attività onchain è esclusa per progettazione.

I derivati hanno superato di circa cinque a uno le azioni tokenizzate

Nel terzo trimestre, le azioni e gli ETF tokenizzati hanno scambiato oltre 37 miliardi di dollari su tutte le venue tracciate da Dune. I soli perpetui su azioni, ETF e indici di Hyperliquid hanno fatturato 201 miliardi di dollari — circa cinque volte tanto.

Fonte: annuncio di Dune, 22 ottobre.

Il confronto abbina due strumenti diversi. I futures perpetui non hanno data di scadenza; una posizione resta aperta con margine finché non viene chiusa o liquidata. Il volume dei perpetui è nozionale: la leva consente a una posizione di superare la garanzia sottostante, e i trader che aprono e chiudono ripetutamente lo stesso contratto aggiungono volume a ogni operazione. Secondo il dataset perpetui di Dune, la cifra di Hyperliquid conta ogni match una sola volta, non una per lato, ma misura comunque il fatturato e non il capitale investito nelle società. Ciò che il divario mostra è quale prodotto scelgano i trader quando desiderano esposizione azionaria onchain. Entrambi i lati del confronto passano ora per la stessa infrastruttura: il feed spot di Dune include XLayer, dove le 63 azioni tokenizzate sono state presentate per la quotazione, e il feed perpetui copre Hyperliquid e Lighter.

I due prodotti offrono inoltre ai detentori cose molto diverse. I perpetui si negoziano 24 ore su 24 con margine e possono quotare titoli difficili da acquistare direttamente. Il rapporto del 30 settembre di Dune ha rilevato che le azioni asiatiche rappresentavano il 24% delle posizioni aperte sui perpetui azionari, gran parte in titoli della memoria.

La maggior parte dei contratti è scritta da operatori esterni

La maggior parte dell'esposizione azionaria, su materie prime, indici e valute di Hyperliquid si trova in mercati lanciati da team esterni nell'ambito del framework HIP-3, secondo Dune. Questi operatori stabiliscono i termini di leva, forniscono il prezzo di riferimento e prendono una quota delle commissioni. Di conseguenza, due contratti intitolati alla stessa azione possono usare fonti di prezzo e limiti di leva diversi; Dune allega a ogni mercato una specifica contrattuale scritta per distinguerli.

Anche le istituzioni raggiungono questi mercati tramite intermediari. A ottobre, Ripple Prime ha lanciato swap riferiti ai perpetui di Trade.xyz su Hyperliquid, offrendo ai propri clienti un'esposizione collegata a quei mercati attraverso uno swap con il prime broker.

Il divario del fine settimana

Il prezzo conta di più quando il mercato azionario è chiuso. La documentazione sui prezzi di Hyperliquid utilizza un mark price per margine e liquidazione, con l'oracolo che fornisce il riferimento. Nel corso di un fine settimana, l'ultimo scambio, l'oracolo e il mark possono divergere, e il modo in cui ciascuno si aggiorna dipende dalla specifica del contratto. Uno scambio del sabato sul feed di Dune mostra quanto qualcuno ha appena pagato — non necessariamente il prezzo usato per liquidare le posizioni, né il prezzo di apertura dell'azione lunedì.

Il rapporto di settembre di Dune sostiene che le negoziazioni nel fine settimana rivelano come sono posizionati i trader mentre il mercato sottostante è chiuso. Il suo dataset enterprise sui perpetui ricostruisce l'order book di Hyperliquid ogni minuto, così il costo di quel posizionamento, in termini di spread e profondità, è ora misurabile per gli abbonati.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I derivati perpetui comportano rischi di margine, funding e liquidazione.

Fonte: Coindoo