Hyperliquid scende a $50 – L'analista definisce l'attuale valutazione di HYPE 'più realistica'

L'analista di Blockworks Research Shaunda Devens ha sostenuto in un recente post su X che il ritiro di Hyperliquid a circa $52 segna un ritorno a una valutazione più realistica, dopo che un rally guidato dai flussi ha spinto il token ben oltre quanto giustificato dalle prestazioni aziendali sottostanti del decentralized perpetual exchange.

$HYPE è stato uno dei migliori performer del mercato quest'anno, salendo contro il ribasso generale in più occasioni e mantenendo ancora un guadagno dall'inizio dell'anno di circa il 101%. Questa resilienza ha attirato l'attenzione su quanto possa estendersi l'attuale pullback.

Devens ha fatto risalire il rialzo agli acquisti concentrati di Hyperliquid Strategies [PURR], un treasury di asset digitali che ha accumulato 11,12 milioni di $HYPE a un ritmo spesso superiore a 100 milioni di dollari a settimana. L'accumulazione ha portato il treasury a detenere circa il 10% dell'offerta circolante di $HYPE — la quota più grande detenuta da qualsiasi treasury di asset digitali nel settore crypto, superando la posizione in Bitcoin di Strategy del 4,5%, costituita nel corso di diversi anni.

Le notizie dell'aggiornamento AQAv2 hanno ulteriormente alimentato lo slancio, poiché il framework instrada la maggior parte dei ricavi dello yield delle riserve in stablecoin verso il protocollo per finanziare i riacquisti di $HYPE. Devens ha individuato questo meccanismo insieme ai flussi del treasury come i duplice motore del movimento sopra $50.

Poiché il rally si basava sul bid del treasury e sui momentum trader anziché sui fondamentali, Devens ha identificato un chiaro punto di invalidazione:

"Poiché il movimento era in gran parte indipendente dai fondamentali, guidato dal bid del DAT e dai momentum trader, con una chiara invalidazione una volta che quegli acquisti si sono interrotti, era abbastanza chiaro che gli holder e i trader avrebbero realizzato utili su questi prezzi temporaneamente elevati."

Il business principale legato all'attività on-chain

Sebbene $HYPE abbia recentemente operato in modo largamente scorrelato rispetto al resto del mercato crypto, il business principale rimane fortemente legato ai volumi di trading on-chain. Devens ha evidenziato i ricavi di luglio pari a 43 milioni di dollari, rispetto ai 92 milioni dello stesso mese dell'anno precedente — un calo di oltre il 50% che sottolinea il divario crescente tra la forza del prezzo del token e la sua attività generatrice di commissioni. Il pullback sta ora iniziando a ridurre quel divario.

I flussi spot di $HYPE mancano di un chiaro segnale di accumulazione

I dati Spot di CoinGlass indicano che negli ultimi 30 giorni più $HYPE è uscito dagli exchange rispetto a quanto sia entrato, con circa 22,34 milioni di dollari di deflussi netti — una lettura tipicamente associata all'accumulazione quando le monoste si spostano fuori dalle piattaforme di trading. Tuttavia, il divario rimanda ristretto e non raggiunge l'accumulazione decisiva che sarebbe necessaria per spingere $HYPE più in alto dai livelli attuali. Se il meccanismo di buyback di AQAv2 potrà sostenere la domanda del token indipendentemente da nuovi acquisti del treasury è un fattore chiave da osservare in futuro. Fino a quando quei deflussi dagli exchange non si allargheranno in acquisti sostenuti, la direzione a breve termine di $HYPE rimane irrisolta.

Riepilogo

Gli acquisti del treasury di 11,12 milioni di $HYPE hanno guidato il rally e il prezzo si è ribaltato una volta che quel bid è cessato. La prossima mossa di $HYPE dipende dalle prestazioni del business principale del protocollo, con i ricavi di luglio scesi a 43 milioni di dollari rispetto ai 92 milioni dell'anno precedente.