Il segmento di perpetuals HIP-3 di Hyperliquid, deployato dai builder, ha raggiunto circa $4 miliardi di open interest, secondo Talos Research, mentre la piattaforma di derivati on-chain si espande in indici azionari tokenizzati, materie prime ed esposizioni sintetiche pre-IPO.

Il traguardo arriva insieme a un open interest complessivo della piattaforma di circa $10 miliardi, rendendo Hyperliquid il terzo exchange globale di perpetual futures per open interest.

FOR THE FIRST TIME EVER, HIP-3 OPEN INTEREST HAS SURPASSED $4B. pic.twitter.com/wmzNxXwITR — Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026

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— Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026

La domanda chiave del mercato è se la crescita di HIP-3 rifletta una domanda strutturale dell’economia dei builder in grado di sostenere HYPE alle valutazioni attuali, oppure se la concentrazione del segmento in un singolo operatore indebolisca la tesi rialzista. In ogni caso, la scala del segmento è rilevante perché mostra quanto l’attività di Hyperliquid si sia spinta oltre i perpetual crypto-native verso mercati legati a macroeconomia, utili e materie prime.

Al momento del dato, HYPE trattava intorno a $57, in rialzo del 4,5% nelle 24 ore precedenti, risultando tra i maggiori rialzi tra i token a grande capitalizzazione. Il volume giornaliero era pari a $395 milioni.

Hyperliquid HIP-3 Open Interest e domanda di perpetual RWA deployati dai builder

(SOURCE: DefiLlama)

HIP-3 è il framework di Hyperliquid per mercati perpetual permissionless, deployati dai builder. Consente a deployer terzi di creare i propri DEX con listing e parametri di margine personalizzati mettendo in staking 500,000 HYPE.

Questo modello ha trasformato Hyperliquid in una piattaforma on-chain multi-asset di derivati sintetici e, per open interest, nel terzo exchange globale di perpetual futures, con circa $4 miliardi attribuiti a HIP-3.

L’attività di trading si è spostata dalle coppie crypto-native verso azioni e materie prime, con volumi rilevanti su petrolio, Nasdaq 100 e titoli tecnologici.

Il contratto legato all’S&P 500 è il mercato più grande di HIP-3, e l’interesse per l’infrastruttura AI e i semiconduttori è in crescita, come dimostrano i contratti per SK Hynix e Micron Technology.

Un vantaggio notevole è che quasi metà del volume dei perpetual sull’S&P 500 e oltre il 60% del volume dei perpetual sul petrolio si verifica al di fuori degli orari di mercato statunitensi, consentendo ai trader di reagire in tempo reale agli utili e agli eventi geopolitici.

Contesto della piattaforma e rischio di concentrazione

Il traguardo di HIP-3 rappresenta una storia a livello di segmento all’interno di una piattaforma con circa $10 miliardi di open interest totale. La crescita del segmento HIP-3 indica una rotazione di capitale dai perpetual crypto core verso perpetual su azioni e materie prime deployati dai builder, più che una semplice espansione complessiva della piattaforma.

Un rischio chiave di HIP-3 è la concentrazione, poiché trade.xyz gestisce in esclusiva listing, limiti di margine e oracoli. I dati on-chain mostrano che la liquidità dipende fortemente da questo singolo venue.

Sebbene la creazione aperta di mercati possa migliorare la discovery dei prodotti, può anche generare standard non uniformi e liquidità frammentata. La credibilità del segmento dipende dal numero e dalla stabilità dei mercati lanciati durante le fasi di volatilità.

Il requisito di staking di 500,000 HYPE, valutato intorno a $33,5 milioni, funge sia da meccanismo di sicurezza economica sia da barriera che favorisce operatori ben capitalizzati. Per gli investitori che valutano la narrativa dei perpetual RWA di Hyperliquid, monitorare la concentrazione degli operatori è il fattore di rischio cruciale.

well I guess $HYPE goes to $100 here Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo — (@smileycapital) August 4, 2026

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Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo

— (@smileycapital) August 4, 2026

Token HYPE e ricavi del protocollo

Il modello di staking di HYPE aumenta la domanda del token man mano che HIP-3 si espande: ogni nuovo deployer blocca 500,000 HYPE, i validator li mettono in staking come collaterale e l’accordo di revenue sharing AQAv2 con Circle e Coinbase devia il rendimento delle riserve USDC verso buyback di HYPE.

Con una base USDC di $5 miliardi, Talos Research stima che circa $160 milioni l’anno ritornino al protocollo dagli investimenti di Circle, portando potenzialmente a $450 milioni aggiuntivi di burn di HYPE. Questa compressione dell’offerta aiuta ad allineare la crescita di HIP-3 con la performance del prezzo di HYPE.

Caso rialzista: l’open interest di HIP-3 resta intorno a $4 miliardi e continua a crescere, generando ricavi da commissioni che accelerano i buyback di HYPE; la struttura Circle/Coinbase USDC AQAv2, che Talos prevede possa generare circa $160 milioni l’anno di rendimento sulle riserve, finanzia ulteriori $450 milioni di burn di HYPE, riducendo il flottante e sostenendo l’apprezzamento del token.

Caso base: HIP-3 continua a crescere a un ritmo misurato grazie all’infrastruttura di trade.xyz, ma il rischio di concentrazione e i picchi di volume legati agli eventi mantengono prudenti gli allocatori istituzionali; il programma di buyback compensa la pressione di vendita senza innescare un breakout.

Caso ribassista: la dominanza dell’operatore richiama l’attenzione regolamentare sui perpetual sintetici su azioni on-chain, oppure una forte divergenza degli oracoli durante un evento azionario fuori orario innesca una cascata di liquidazioni su HIP-3 – in entrambi i casi l’open interest di HIP-3 si comprime bruscamente e pesa su HYPE.

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