Hyperliquid ha generato 38 milioni di dollari da flussi di ricavi esternalizzati il mese scorso, secondo una ricerca pubblicata dal gestore patrimoniale Grayscale il 30 ottobre. Un contributore rilevante è Coinbase, che invia a Hyperliquid il 90% degli interessi maturati su circa 6 miliardi di dollari in depositi USDC, creando un flusso di ricavi ricorrente che non dipende dall'attività di trading. In un sviluppo parallelo, Intercontinental Exchange (ICE), la società madre della Borsa di New York, sta collaborando con Trade.xyz sui perpetual futures statunitensi.

Grayscale ha condiviso i risultati attraverso il suo account X ufficiale, osservando che il mix di ricavi della piattaforma si è spostato man mano che le fonti di reddito non legate al trading si sono ampliate.

L'accordo con Coinbase aggiunge reddito ricorrente

Coinbase è diventata partner di tesoreria USDC di Hyperliquid a maggio, consentendo all'exchange di ricevere la maggior parte degli interessi generati dalle riserve di stablecoin. Grayscale identifica questo accordo come una fonte di reddito stabile perché i pagamenti non dipendono dall'attività di trading.

Coinbase trattiene il restante 10% degli interessi e mantiene il controllo dei depositi. USDC, una stablecoin garantita dal dollaro statunitense, è da allora diventata la principale valuta di trading di Hyperliquid, sostituendo USDH, una stablecoin concorrente progettata per mantenere il reddito delle riserve all'interno dell'ecosistema.

Hyperliquid ha generato circa 105 milioni di dollari a settembre, quasi eguagliando i guadagni dell'anno precedente nonostante condizioni di mercato crypto più deboli. Anche il suo mix di ricavi è cambiato. Le commissioni di trading rappresentavano oltre il 90% dei ricavi a metà 2025, ma sono scese al 64% a settembre man mano che altre fonti di reddito si sono ampliate.

Terze parti espandono le fonti di reddito di Hyperliquid

Grayscale identifica diverse ulteriori fonti di reddito oltre alle commissioni di trading. Ai sensi di HIP-3, i deployer terzi possono quotare perpetual futures legati a materie prime, azioni e asset pre-IPO, e questi operatori possono trattenere fino alla metà delle commissioni generate.

I builder code rappresentano un'altra fonte di reddito. Piattaforme tra cui Phantom, Hyperdash e Fomo instradano gli ordini attraverso Hyperliquid e guadagnano commissioni nel processo. La rete raccoglie anche redditi dal trading spot e dalle aste di quotazione dei token. Coinbase inoltre trasferisce il reddito delle riserve generato dai circa 6 miliardi di dollari in depositi USDC. Grayscale ha riportato che queste fonti esternalizzate hanno raggiunto 38 milioni di dollari il mese scorso.

Le partnership istituzionali attirano maggiore attenzione

ICE ha collaborato con Trade.xyz per sviluppare perpetual futures statunitensi su Hyperliquid. I perpetual futures — contratti derivati senza data di scadenza e ampiamente scambiati sui mercati crypto — sono il prodotto al centro di questa spinta statunitense. Anche la società madre di Kraken si è mossa per portare la piattaforma ai trader americani. Insieme, queste iniziative istituzionali hanno attirato maggiore attenzione sulla piattaforma da parte dei partecipanti al mercato statunitense.

La ricerca di Grayscale rileva inoltre che il 99% delle commissioni di Hyperliquid va a un fondo che acquista e brucia HYPE, il token nativo della piattaforma. Poiché tale fondo attinge alle commissioni generate sull'intera piattaforma, i cambiamenti nel modo in cui Hyperliquid guadagna — trading rispetto a non-trading — si riflettono direttamente nel meccanismo di buy-and-burn, rendendo la composizione dei suoi ricavi mensili un dato da monitorare regolarmente man mano che nuove fonti di reddito e partnership statunitensi prendono forma. Grayscale stessa offre il Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) e divulga potenziali partecipazioni negli asset coperti.