HYPE affronta barriere tecniche convergenti nell’area di $57–$58

Al 5 agosto, HYPE trattava vicino a $57, in rialzo di circa il 3,9% durante la seduta. Il movimento ha portato il token in una congiunzione di resistenze tecniche: il livello di ritracciamento Fibonacci 0,5 e la media mobile semplice a 100 giorni, entrambi concentrati attorno a $58.

Questa sovrapposizione trasforma l’area $57–$58 in un punto decisionale critico, anziché segnalare una rottura confermata. Entrambi i livelli hanno già funzionato da barriera, aumentando la possibilità che i compratori perdano slancio prima di consolidarsi sopra di essi. Una chiusura giornaliera sopra la zona, seguita da un retest riuscito, rafforzerebbe il caso rialzista. La prossima resistenza principale si colloca intorno a $62–$63, dove la SMA a 50 giorni era posizionata circa a $62,5. Oltre tale livello, tornerebbe in focus l’area di resistenza più ampia vicino a $65.

In assenza di conferma, resta plausibile un rigetto. Il supporto iniziale si trova vicino a $52, livello in cui i compratori hanno arrestato l’ultimo ribasso. La perdita di quest’area aprirebbe la strada verso il supporto inferiore intorno a $47. L’RSI giornaliero era risalito a circa 47,5, indicando un miglioramento del momentum durante il rimbalzo ma senza un deciso superamento della soglia di 50 tipicamente associata a condizioni rialziste.

Questo quadro tecnico si sviluppa su uno sfondo fondamentale misto. Hyperliquid è entrato nel terzo trimestre con un’attività di trading più forte, ma con ricavi trimestrali inferiori e una dipendenza crescente da mercati a commissioni più basse.

Il Hyperliquid 2Q2026 Quarterly Report non è un bilancio societario convenzionale. HRC, GLC Research e Four Pillars hanno ricostruito i dati utilizzando registri pubblici on-chain, fornitori indipendenti di dati e disclosure del protocollo.

Il report mostra un divario sempre più ampio tra attività e monetizzazione. I ricavi del protocollo sono diminuiti del 6,6% a $169,37 milioni, mentre la misura dei ricavi per i holder è scesa del 4,7% a $142,88 milioni, nonostante il TVL complessivo del protocollo sia aumentato del 16,8% a $5,72 miliardi. Poiché una parte dei ricavi del protocollo confluisce nell’Assistance Fund che effettua i buyback di HYPE, un indebolimento prolungato dei ricavi potrebbe ridurre gradualmente il potere d’acquisto del fondo nei trimestri successivi.

L’aumento dell’attività ha prodotto meno ricavi

I trader hanno pagato $197,67 milioni di commissioni lorde nel Q2, in calo del 5,9% rispetto ai $210,04 milioni del Q1. Di tale importo, circa $28,31 milioni sono andati a builder, deployer e altri partecipanti dell’ecosistema, invece di diventare ricavi del protocollo.

Nonostante il calo dei ricavi, diversi indicatori operativi sono migliorati:

• Il volume abbinato è salito del 2,7% a $662,4 miliardi.
• L’open interest medio è aumentato del 25,4% a $8,68 miliardi.
• L’open interest a fine trimestre è salito del 28,6% a $9,31 miliardi.
• Il numero medio giornaliero di trader perpetual è aumentato del 19,8% a 54.294.
• Il volume spot è cresciuto del 5,3% a $16,2 miliardi.

Il calo dei ricavi è derivato da uno spostamento dell’attività dai mercati perpetual nativi di Hyperliquid, con commissioni più alte, verso mercati deployati dai builder a prezzi più bassi.

Il trimestre si è anche chiuso meglio di come era iniziato. I ricavi del protocollo sono scesi a $46,19 milioni in aprile, sono risaliti a $53,14 milioni in maggio e hanno raggiunto $70,03 milioni in giugno, il miglior risultato mensile da novembre 2025.

HIP-3 emerge come principale motore di crescita

Il volume dei perpetual nativi è sceso per il terzo trimestre consecutivo, diminuendo del 12,7% a $432,9 miliardi. La crescita è invece arrivata dai mercati perpetual deployati dai builder HIP-3.

Il volume HIP-3 è aumentato del 59,6% a $213,3 miliardi, rappresentando il 32,2% di tutto il volume abbinato, rispetto al 20,7% del Q1. L’open interest HIP-3 ha chiuso il trimestre a $3,09 miliardi, segnando un ulteriore aumento del 47,2%.

Con HIP-3, i builder indipendenti possono lanciare mercati perpetual sull’infrastruttura di Hyperliquid senza passare attraverso il processo principale di listing del protocollo. I deployer stabiliscono parametri chiave del mercato, gestiscono le proprie interfacce e ricevono una quota delle commissioni generate dai loro mercati. Il modello richiama una logica da app-chain, in cui il livello base offre esecuzione e settlement mentre terze parti competono per l’attenzione degli utenti sul livello di interfaccia.

Sebbene ciò ampli la gamma di mercati disponibili su Hyperliquid, il volume HIP-3 genera meno ricavi per il protocollo rispetto all’attività sulla venue perpetual nativa. La struttura tariffaria Growth Mode di Hyperliquid riduce del 90% commissioni del protocollo, rebate, contributi di volume e alcuni contributi legati ai limiti di frequenza per i mercati idonei, consentendo loro di attrarre trader senza compensare immediatamente la perdita di ricavi derivante dal calo dell’attività nativa. Il compromesso — sovvenzionare l’espansione dell’ecosistema a costo di minori ricavi nel breve termine per dollaro scambiato — è centrale per valutare se la strategia di crescita di Hyperliquid sia sostenibile mentre il mix continua a spostarsi.

Un solo deployer domina il volume HIP-3

Anche il livello di listing è diventato più concentrato nel trimestre. Trade[XYZ] ha rappresentato circa l’81% del volume HIP-3 a febbraio e il 93% ad aprile. A luglio, dopo la chiusura del trimestre, la sua quota si era avvicinata al 100% mentre altri deployer riducevano o migravano i propri mercati.

Poiché Hyperliquid utilizza liquidità condivisa, un numero inferiore di deployer non implica necessariamente minore liquidità di mercato sottostante: più interfacce possono indirizzare gli utenti verso lo stesso order book. Tuttavia, la concentrazione resta rilevante al livello di deployment. Trade[XYZ] può beneficiare di maggiore liquidità e di una più facile scoperta del mercato, ma gli utenti hanno ora meno alternative significative.

I buyback continuano, ma il prezzo di HYPE cambia i conti

L’Assistance Fund ha acquistato 2,77 milioni di HYPE per $140,66 milioni nel Q2, con un prezzo medio di esecuzione di circa $50,80.

L’importo in dollari è stato solo moderatamente inferiore ai $147,72 milioni impiegati nel Q1, ma il numero di token acquistati è sceso del 43,9% rispetto a 4,94 milioni di HYPE, poiché il token ha scambiato a prezzi sensibilmente più alti. Il fondo è rimasto una fonte di domanda di mercato, sebbene ogni dollaro abbia acquistato meno token.

Le disponibilità dell’Assistance Fund hanno chiuso il trimestre a 45,56 milioni di HYPE, in aumento del 6,4% rispetto al Q1 e del 78,6% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Il report non ha rilevato vendite discrezionali nel trimestre.

Le richieste del team restano basse e riducono la pressione immediata sull’offerta

Circa 29,8 milioni di HYPE sono diventati disponibili per il team nell’ambito dell’assegnazione prevista per il Q2, ma sono stati richiesti solo 1,289 milioni di token. Ciò rappresenta un tasso di richiesta del 4,3%, in calo dal 5,1% del Q1 e il terzo ribasso trimestrale consecutivo.

Ai prezzi medi calcolati dal report, il team ha richiesto circa $69 milioni da un entitlement valutato approssimativamente $1,53 miliardi. Altri 64,9 milioni di token vested ma non ancora richiesti restavano in sospeso, per un valore di circa $4,3 miliardi al prezzo di HYPE a fine trimestre.

Il basso tasso di richiesta ha limitato la quantità di token immediatamente disponibile per trasferimento o vendita, ma i token non sono usciti dall’offerta. Restano richiedibili e l’assegnazione mensile di circa 9,92 milioni di HYPE continua. Un cambiamento nel comportamento del team potrebbe alterare rapidamente le aspettative sull’offerta.

I nuovi prodotti ampliano la portata ma aggiungono pochi ricavi

Il volume HIP-4 si è concentrato attorno alla Coppa del Mondo

I mercati outcome HIP-4 hanno generato $211,3 milioni di volume single-sided su 59 giornate di trading e hanno attirato 13.046 nuovi trader nel trimestre.

Il volume è raddoppiato da $70,6 milioni in maggio a $140,7 milioni in giugno, con la giornata più forte a $12,1 milioni il 27 giugno. Anche i trader medi giornalieri sono aumentati da 1.343 in maggio a 1.506 in giugno.

Gran parte di questa crescita è arrivata da un solo evento. I mercati della Coppa del Mondo hanno rappresentato l’83,8% del volume del gruppo di mercati tracciato, mentre i mercati ricorrenti su bitcoin sono scesi da milioni di dollari nella settimana di lancio a circa $100.000 al giorno a metà luglio.

Le commissioni totali HIP-4 sono rimaste sotto $3.000 per l’intero trimestre. Il prodotto ha attratto trader in occasione di eventi importanti, ma la domanda nelle normali fasi di mercato resta non dimostrata.

La migrazione verso USDC apre una nuova domanda sui ricavi

Hyperliquid ha anche completato la transizione da USDH a USDC come principale asset di quotazione. Il processo ha richiesto circa 11 settimane dall’annuncio al completamento sostanziale e ha coinvolto oltre $90 milioni di offerta USDH.

Secondo il report, la migrazione si è conclusa senza depeg, bridge bloccati o dispute pubbliche. La Hyper Foundation ha allocato circa $10 milioni in grant ai deployer e alle applicazioni HyperEVM interessati, con il supporto determinato in parte dai costi d’asta e dal TVL colpito.

Consolidare i mercati attorno a USDC riduce la frammentazione della liquidità e potrebbe aprire una nuova fonte di reddito basata sulle riserve tramite Aligned Quote Asset version 2, o AQAv2. Il report stima un potenziale ricavo annuo di $135 milioni-$200 milioni, ma considera tale intervallo non confermato.

La stima dipende dalla base di riserve idonee, dai tassi di interesse, dagli accordi con Coinbase e Circle e dalla quota finale assegnata a Hyperliquid. Il primo pagamento di rendimento sulle riserve, atteso per il 3 ottobre, fornirà la prima prova diretta della fattibilità dell’economia ipotizzata.

La crescita delle stablecoin su HyperEVM ha superato l’attività DeFi

Le stablecoin detenute su HyperEVM sono aumentate del 313% nel trimestre, passando da $1,35 miliardi a $5,58 miliardi. Il TVL di HyperEVM si è mosso nella direzione opposta, scendendo del 14,8% a $1,44 miliardi.

Le due metriche non sono direttamente contraddittorie: i saldi di stablecoin misurano gli asset detenuti sulla rete, mentre il TVL traccia il capitale impiegato nelle applicazioni. La divergenza mostra che l’afflusso di asset denominati in dollari su HyperEVM non ha prodotto una crescita equivalente nei prestiti, nei liquidity pool e in altri protocolli.

Il TVL della categoria lending ha chiuso il trimestre a $744 milioni, in calo dell’11,7% rispetto al Q1 e del 38% sotto il picco del Q3 2025. HyperLend è diventato il principale venue di lending con $407 milioni di TVL e $252 milioni di prestiti attivi, superando Morpho dopo che i depositi di Morpho sono scesi a circa $248 milioni.

Quattro test per il prossimo trimestre

• Volume dei perpetual nativi: se l’attività si stabilizza prima che la piattaforma diventi più dipendente dai mercati HIP-3 a commissioni più basse.
• Ricavi AQAv2: se il primo pagamento di rendimento sulle riserve conferma l’economia prevista dal report.
• Tenuta HIP-4: se l’attività dei mercati outcome continua al di fuori dei grandi eventi globali.
• Richieste del team: se il basso tasso di richiesta continua mentre diventa disponibile più HYPE vested.

Metodologia: Questo articolo si basa principalmente sul Hyperliquid 2Q2026 Quarterly Report preparato da HRC, GLC Research e Four Pillars. Il report ricostruisce attività, ricavi, token ed ecosistema di Hyperliquid utilizzando registri pubblici, fornitori indipendenti di dati e disclosure del protocollo, invece di bilanci societari. L’analisi del prezzo di HYPE utilizza il grafico giornaliero rilevato il 5 agosto 2026, inclusi price action, livelli di ritracciamento Fibonacci, medie mobili semplici, zone di supporto e resistenza e l’Indice di Forza Relativa.

Disclaimer: Questo articolo è fornito solo a scopo informativo ed educativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, legale, fiscale o di trading. HYPE e altri asset crypto sono volatili e possono perdere parte o tutto il loro valore. I livelli tecnici non sono garanzie e le condizioni di mercato possono cambiare dopo la pubblicazione. I lettori dovrebbero verificare i dati sottostanti, condurre le proprie ricerche e valutare se qualsiasi decisione di investimento o trading sia appropriata per la propria situazione.