Punti chiave

• Il prezzo di HYPE ha registrato un modesto rimbalzo negli ultimi giorni, recuperando dal minimo della scorsa settimana vicino a $51 fino a circa $55.40.
• Gli ETF spot su HYPE hanno registrato deflussi consistenti per quattro settimane consecutive.
• Il volume dei perpetual futures di Hyperliquid e le commissioni di rete sono scesi bruscamente a luglio.

HYPE, il token nativo dell'exchange Hyperliquid, ha recuperato negli ultimi giorni, salendo dal minimo della scorsa settimana vicino a $51 fino a circa $55.40. Hyperliquid è uno dei maggiori exchange decentralizzati di perpetual futures nel settore crypto e opera sulla propria blockchain Layer-1 progettata appositamente. HYPE funge sia da asset per lo staking sia da asset di governance per quella rete. Il recupero arriva nonostante i continui deflussi dagli ETF spot su HYPE e il peggioramento dell'attività mensile sulla piattaforma Hyperliquid.

Al momento della pubblicazione, HYPE scambiava vicino a $55.50 con una capitalizzazione di mercato circolante di circa $12.3 miliardi. Il token resta circa il 28% al di sotto del massimo storico di giugno vicino a $76.70.

Sebbene il recente rialzo possa estendersi se HYPE manterrà il supporto sopra la propria media mobile di lungo periodo, un pattern grafico ribassista lascia il rimbalzo vulnerabile a ulteriori ribassi.

I deflussi dagli ETF HYPE continuano

Il mercato crypto nel suo complesso ha beneficiato di un rinnovato sentiment risk-on, sostenendo la maggior parte degli asset rischiosi. I titoli azionari statunitensi hanno appena raggiunto nuovi massimi storici, mentre Bitcoin e le principali altcoin hanno recuperato terreno. Bitcoin è salito a $64,000, portando la capitalizzazione complessiva di tutte le criptovalute a circa $2.2 trilioni.

Nonostante questo rally più ampio, gli ETF spot su HYPE hanno continuato a perdere asset. I fondi hanno registrato deflussi per oltre $964k lunedì, dopo perdite superiori a $1.8 milioni venerdì scorso. Nel complesso, questi ETF hanno segnato deflussi netti per quattro settimane consecutive.

L'ETF HYPG di Grayscale resta il più grande ETF su HYPE, con oltre $108 milioni di asset. Seguono BHYP di Bitwise e THYP di 21Shares, con rispettivamente $92 milioni e $52 milioni di asset in gestione.

Per confronto, gli ETF spot su Bitcoin hanno attirato oltre $170 milioni di afflussi lunedì, mentre i fondi spot su XRP hanno aggiunto oltre $1.1 milioni nello stesso giorno. Il divario evidenzia come la domanda per i veicoli regolamentati legati a un singolo token di exchange possa muoversi in modo indipendente rispetto alle tendenze complessive degli ETF del settore, soprattutto per i token legati all'uso specifico della piattaforma piuttosto che a una più ampia narrativa di riserva di valore.

Le ragioni dei persistenti deflussi dagli ETF HYPE non sono chiare. Una possibile spiegazione è il realizzo dei profitti da parte degli investitori dopo che il token è salito di circa il 280% tra i livelli più bassi e più alti dell'anno.

Le metriche chiave di Hyperliquid si indeboliscono

I dati on-chain indicano che diverse metriche fondamentali di Hyperliquid si sono deteriorate nelle ultime settimane. Secondo i dati di DeFi Llama, la rete ha elaborato oltre $208 miliardi di volume nei perpetual futures a luglio, in forte calo rispetto ai $250 miliardi di giugno.

Questa contrazione si è verificata nel contesto del proseguimento del crypto winter ed è seguita all'accordo di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. L'intesa ha spinto al ribasso i prezzi del petrolio greggio, un elemento rilevante dato che Hyperliquid era emersa come un importante punto di riferimento per il trading sui mercati petroliferi durante il conflitto Stati Uniti-Iran.

Il calo dei volumi ha inciso anche sulle commissioni di rete. Hyperliquid ha generato circa $55.1 milioni di commissioni a luglio, in calo sostanziale rispetto agli $80 milioni di giugno. Al suo picco, la piattaforma generava oltre $144 milioni al mese in commissioni. Per un exchange di derivati, i ricavi da commissioni sono direttamente legati all'attività di trading, il che significa che la contrazione dei volumi si riflette sui fondamentali che molti analisti on-chain associano alla valutazione dei token degli exchange.

Una debolezza simile è emersa anche nella sua rete Layer-1. Il valore totale bloccato sulla Layer-1 è sceso dal massimo record di $2.65 miliardi di settembre dello scorso anno a circa $1.24 miliardi, il livello più basso da gennaio.

Anche la capitalizzazione di mercato delle stablecoin sulla Layer-1 di Hyperliquid è diminuita, scendendo a $6.2 miliardi da un picco di $7 miliardi. Le commissioni della rete Layer-1 sono crollate a $414,000 a luglio, rispetto a $1.2 milioni di giugno. Il calo dell'offerta di stablecoin on-chain indica capitali in uscita dalla piattaforma, il che può ridurre la liquidità disponibile per i trader e potenzialmente amplificare ulteriormente i volumi più bassi in un ciclo auto-rinforzante.

Analisi tecnica

Sul grafico giornaliero, HYPE ha toccato un minimo a $50.42 prima di avviare l'attuale recupero. Il token è salito sopra il livello di resistenza chiave a $52.50, che corrisponde al suo minimo di oscillazione dell'11 giugno.

HYPE ha ritestato il livello di ritracciamento Fibonacci del 38.2% e ha trovato un supporto dinamico significativo in corrispondenza della media mobile esponenziale a 200 giorni (EMA).

Tuttavia, il token ha formato un pattern a triplo massimo, ampiamente considerato un segnale ribassista di inversione, suggerendo che il recupero in corso potrebbe essere temporaneo.

Dal punto di vista tecnico, la previsione prevalente sul prezzo di HYPE resta ribassista. Il primo livello di supporto da monitorare è il minimo della scorsa settimana a $50.40. Una rottura al di sotto di questo livello potrebbe segnalare ulteriori ribassi, potenzialmente verso il livello di ritracciamento Fibonacci del 50% a $49. Considerando che sia i flussi degli ETF sia le metriche della piattaforma sono in calo mentre il mercato crypto più ampio sale, la capacità di HYPE di sostenere il recupero potrebbe dipendere da un'inversione dell'attività on-chain di Hyperliquid prima che i livelli tecnici di supporto tornino sotto pressione.