Le prospettive azionarie di HSBC per il quarto trimestre si fondano sull'ampliamento degli utili piuttosto che su valutazioni sotto tensione, con un'inclinazione specifica verso Stati Uniti e Giappone. La distinzione è un classico della strategia azionaria: le avanzate guidate dagli utili si reggono su una crescita effettiva dei profitti che si estende a un numero maggiore di società e settori, mentre i guadagni guidati dalle valutazioni dipendono da investitori disposti a pagare prezzi progressivamente più alti per lo stesso livello di profitti. I grafici settimanali di Nikkei 225 e S&P 500 — un arco temporale che attenua le oscillazioni giornaliere per rivelare il trend di fondo — sono ampiamente coerenti con questa lettura, anche se i due indici non raccontano al momento la stessa storia.

Nikkei 225: trend rialzista intatto, range in compressione

L'avanzata pluriennale dal minimo del 2025 resta strutturalmente intatta, con i prezzi ancora al di sopra della lunga linea di tendenza ascendente che ha definito il trend dal minimo vicino a 51.000 di marzo 2026. Nelle ultime settimane, tuttavia, i massimi settimanali sono scesi gradualmente — dal picco di fine giugno vicino a 73.600, al massimo di agosto intorno a 69.600, fino ai livelli attuali presso 63.700. La combinazione di una linea di supporto ancora in salita al di sotto e di una linea discendente di massimi decrescenti al di sopra sta producendo un range convergente piuttosto che un vero e proprio massimo — una struttura in cui l'azione dei prezzi si restringe man mano che i due confini si avvicinano, e che di solito si conclude con un breakout in una direzione o nell'altra.

Questo schema si accorda agevolmente con la visione più costruttiva di HSBC sul Giappone. La riforma della corporate governance — un impegno pluriennale per aumentare l'efficienza del capitale e i rendimenti per gli azionisti delle società giapponesi — e la graduale normalizzazione della politica della Bank of Japan, lo smantellamento misurato di anni diassi ultrabassi e di stimoli monetari su larga scala, rappresentano supporti di lungo periodo, e il grafico mostra che il trend rialzista primario non è stato violato — solo che lo slancio si è raffreddato in una compressione dopo un rialzo di giugno molto brusco. Un movimento che recupera la parte alta dei 60.000 su base di chiusura — una chiusura settimanale e non un tocco fugace intraday — rafforzerebbe la tesi che si tratti di una pausa all'interno del trend piuttosto che di un'inversione.

S&P 500: continua a salire a gradoni, ma l'ultimo gradino è più piccolo

L'avanzata dell'S&P 500 dal minimo del 2025 si è sviluppata in una serie di piattaforme di consolidamento seguite da breakout, le più visibili intorno a 6.100, poi 6.900–7.000, poi 7.500 — ciascuna una base prima del successivo tratto in salita. Questo schema resta intatto ed è coerente con la lettura di HSBC secondo cui sono stati gli utili, e non l'espansione dei multipli — la dinamica in cui le valutazioni salgono più rapidamente dei profitti, facendo salire i prezzi senza un corrispondente miglioramento degli utili sottostanti — a fare il lavoro.

Una sfumatura spicca: l'avanzata dall'ultima piattaforma vicino a 7.500 al massimo recente intorno a 7.800 è stata notevolmente più contenuta dei due tratti precedenti. Il prezzo è successivamente rientrato nell'area 7.570–7.650, vicino all'ultima piattaforma stessa. La struttura rialzista non è stata violata, ma poiché l'ultimo tratto è stato più superficiale, l'attuale rientro verso il supporto è una prova più significativa delle precedenti. Una tenuta qui manterrebbe in piedi lo schema a gradoni, mentre una rottura netta della piattaforma di 7.570 su base di chiusura segnalerebbe il primo vero colpo a quella struttura da quando il rialzo è ripreso ad aprile.

Cosa osservare

Per il Nikkei, l'attenzione è su una chiusura decisa al di fuori della zona di compressione 59.000–66.000 in entrambe le direzioni. Per l'S&P 500, l'attenzione si sposta sulla tenuta della piattaforma 7.570–7.600 su chiusura settimanale, poiché una rottura in quel punto avrebbe più peso considerando che l'ultimo tratto rialzista ha già perso parte dello slancio iniziale. Entrambe le prove meritano di essere seguite perché si collocano direttamente sulle strutture che rafforzerebbero o complicherebbero la tesi di HSBC guidata dagli utili — la zona di compressione del Nikkei e la piattaforma più recente dell'S&P 500.

Considerazione didattica

Un trend può rimanere tecnicamente intatto anche quando ogni nuovo tratto diventa più piccolo. Quella perdita di slancio equivale a un'inversione, ma è spesso il primo segno visibile che un mercato vuole rallentare o ha bisogno di più tempo per costruire una base prima che la successiva avanzata venga confermata.

I livelli e gli indicatori tecnici forniscono punti di riferimento, non garanzie. Le condizioni di mercato possono cambiare rapidamente, in particolare nei periodi di elevata volatilità. Fare trading o investire comporta rischi, e i partecipanti dovrebbero applicare controlli del rischio adeguati alle proprie circostanze.