Un investitore zimbabwiano può partecipare al più grande collocamento azionario iniziale (IPO) mai realizzato in Africa, ma il percorso inizia con moduli, autorizzazioni e un bonifico bancario, non con un tocco su un'app.

Bard Santner Investors (BSI), una società di gestione patrimoniale zimbabwiana, sta facilitando la partecipazione del paese al IPO da 1,6 miliardi di dollari della Dangote Refinery, operatore della più grande raffineria di petrolio d'Africa, offrendo agli investitori locali l'accesso a un collocamento azionario aperto agli investitori di tutto il continente il 14 settembre. Il processo mette inoltre in luce quanto l'investimento transfrontaliero rimanga manuale, mentre le piattaforme fint rendono gli investimenti nazionali sempre più digitali.

L'offerta sta mettendo alla prova l'infrastruttura di investimento dell'Africa da due direzioni. In Nigeria, le app di investimento hanno faticato a far fronte a un'impennata della domanda al dettaglio, mentre in Zimbabwe gli investitori dipendono da BSI per districarsi tra i controlli sui cambi, la custodia e il regolamento transfrontaliero.

"Finora, a causa dei tempi, non abbiamo potuto fare domande online. Lo facciamo in modo più manuale", ha dichiarato a TechCabal in un'intervista martedì Ngoni Chikowore, responsabile della gestione patrimoniale di Bard Santner.

Il processo manuale non significa che gli zimbabwiani stiano rinunciando a una delle maggiori opportunità di investimento del continente. BSI ha invece costruito un percorso per consentire agli investitori locali di partecipare all'offerta nigeriana.

"Poiché siamo tutti fuori dalla Nigeria, la domanda è trattata come un investimento estero o offshore in Nigeria", ha detto Chikowore. Anche in Zimbabwe l'investimento è trattato come una transazione offshore, che richiede l'autorizzazione del controllo dei cambi.

BSI, regolamentata come gestore patrimoniale in Zimbabwe, ottiene le autorizzazioni richieste prima di trasferire i fondi dei clienti attraverso Ecobank Zimbabwe, pioniera dell'informazione bancaria digitale del paese, fino a Ecobank Nigeria, un corrido che esiste perché Ecobank opera in entrambi i paesi. Sul versante nigeriano, la struttura di rappresentanza di Ecobank detiene gli asset e presenta la domanda di IPO per conto di BSI.

"Quando poi effettuiamo una sottoscrizione da questa parte, loro caricano un modulo compilato per nostro conto e lo presentano per il IPO", ha detto Chikowore.

Ha spiegato che la soglia di 20.000 dollari è intesa a soddisfare il requisito minimo per gli investitori africani idonei che partecipano attraverso BSI, lasciando al tempo stesso margine per eventuali adeguamenti all'allocazione finale delle azioni.

Dangote ha promosso il IPO come un'ampia opportunità per il pubblico al dettaglio. Secondo il prospetto, l'offerta comprende 4,1 miliardi di azioni prezzate a ₦525 (40 centesimi) ciascuna, con un obiettivo di circa 1,6 miliardi di dollari. La sottoscrizione minima in Nigeria è di 10 azioni, ovvero ₦5,250 (3,96 dollari), consentendo la partecipazione anche ai piccoli investitori nazionali. La rotta BSI, al contrario, ha un punto d'ingresso molto più alto alla soglia di 20.000 dollari, collocando la partecipazione zimbabwiana più vicina al segmento più benestante del pubblico al dettaglio, ma offre pur sempre un accesso alla stessa operazione nonostante i requisiti regolamentari e di regolamento aggiuntivi.

I tempi sono stretti. Il prospetto indica che l'offerta si chiude il 13 ottobre, con quotazione prevista a novembre, lasciando a BSI una finestra ristretta per completare autorizzazioni, finanziamenti e domande per i clienti zimbabwiani partecipanti entro la scadenza. I prossimi checkpoint sono la chiusura del 13 ottobre e la quotazione attesa a novembre, che mostreranno quanto facilmente sottoscrizioni transfrontaliere come quelle di BSI si trasformino in assegnazioni in una collocamento che funge già da prova di stress delle infrastrutture di investimento del continente.

L'infrastruttura è stata messa alla prova da un'altra direzione dopo l'apertura del IPO, quando le piattaforme nigeriane di investimento digitale sono state sotto pressione. Il 14 settembre, TechCabal ha segnalato guasti su Bamboo e Cowrywise. Sebbene BSI sia zimbabwiana, l'interruzione in Nigeria ha rischiato di ostacolare domande e pagamenti legati al IPO da parte di investitori zimbabwiani e di altri paesi africani.

Chikowore ha detto che i guasti non hanno in definitiva fatto deragliare il processo, poiché i fondi dei clienti si muovono attraverso il sistema bancario, mentre BSI conserva registri che attestano la partecipazione degli investitori

"L'unico rischio è forse prima dell'assegnazione", ha affermato. "Quando trasferiamo i fondi, li trasferiamo attraverso il settore bancario, da Ecobank Zimbabwe a Ecobank Nigeria, quindi abbiamo una prova o un titolo per dire che abbiamo partecipato."
Il materiale di investimento collega l'opportunità Dangote ad attività che spaziano dall'estrazione mineraria alla produzione di cemento e fertilizzanti, dalla generazione di energia al trasporto di carburante, compreso un oleodotto di 2.000 chilometri che corre dalla baia di Walvis, in Namibia, attraverso il Botswana fino a Bulawayo, la seconda città più grande dello Zimbabwe.

Per ora, la rotta transfrontaliera di BSI si basa su passaggi manuali, ma questo è destinato a cambiare.

"Ciò a cui stiamo lavorando è l'automazione del nostro processo", ha detto Chikowore. L'obiettivo finale è consentire ai clienti di accedere ai propri conti di investimento tramite internet banking, colmando il divario con l'esperienza basata su app di cui i dettaglianti nigeriani già dispongono.