Come fare trading di opzioni: sette passaggi dall’approvazione al primo contratto

Inserire un’operazione in opzioni può assomigliare all’acquisto di un’azione: si sceglie un ticker, si inserisce una quantità e si invia un ordine. La differenza è che un ticket per opzioni aggiunge diverse decisioni prima dell’invio dell’operazione, e ciascuna modifica i termini del contratto. La diffusione di piattaforme di brokeraggio basate su app e a commissioni zero ha ampliato negli ultimi anni l’accesso alle opzioni per gli investitori individuali, rendendo utile comprendere i meccanismi alla base di tali decisioni prima di impegnare capitale.

Queste scelte definiscono se l’operazione si basa su un rialzo o su un ribasso del prezzo di un’azione, quanto ampio dovrebbe essere il movimento e quanto tempo ha a disposizione per verificarsi. Il processo inizia con l’approvazione del conto e prosegue con la selezione del contratto, l’inserimento dell’ordine e la scadenza.

Come funzionano le opzioni

Un’opzione è un contratto che dà al titolare il diritto di bloccare un prezzo per acquistare o vendere un’azione per un periodo limitato. Una call blocca un prezzo di acquisto. Una put blocca un prezzo di vendita.

Il prezzo bloccato è chiamato prezzo di esercizio, o strike price. Il costo iniziale del contratto è il premio. Ogni contratto ha inoltre una data di scadenza, dopo la quale non esiste più e non può più essere esercitato per acquistare o vendere al prezzo di esercizio.

Le opzioni standard su azioni e fondi negoziati in borsa (ETF) coprono 100 azioni per contratto. I premi sono quotati per azione, quindi una quotazione di $2 rappresenta $200 per un contratto. Se il prezzo del sottostante si muove abbastanza a favore dell’acquirente prima della scadenza, il contratto può avere valore. In caso contrario, l’acquirente può lasciar scadere il contratto e perdere solo il premio pagato.

I mercati delle opzioni coinvolgono acquirenti e venditori. L’acquirente paga il premio e riceve il diritto di esercitare il contratto al prezzo di esercizio o di lasciarlo scadere. Il venditore incassa il premio e accetta l’obbligo opposto: acquistare azioni dall’acquirente o vendergli azioni al prezzo bloccato, se l’acquirente sceglie di esercitare.

Sette passaggi per inserire una prima operazione in opzioni

La maggior parte dei broker utilizza una sequenza simile per gli ordini in opzioni, anche se le schermate possono differire. In genere il processo inizia con l’approvazione, poi passa attraverso il sottostante, la catena delle opzioni, il tipo di contratto, lo strike, la scadenza, il costo e la revisione finale dell’ordine.

1. Richiedere l’approvazione per il trading di opzioni

Un conto di brokeraggio standard non include automaticamente l’accesso alle opzioni. Gli investitori devono richiedere l’autorizzazione a negoziare opzioni. La domanda di solito include domande sull’esperienza di trading, sul reddito, sul patrimonio netto e sull’uso previsto delle opzioni.

Il requisito di approvazione riflette le aspettative regolamentari secondo cui i broker devono valutare se le opzioni siano adatte a ciascun cliente prima di concedere l’accesso.

Il broker utilizza tali risposte per decidere se le opzioni siano appropriate per il conto. I tempi di approvazione variano a seconda della società. Schwab, per esempio, afferma di inviare ai richiedenti una decisione via email entro tre giorni lavorativi, mentre Robinhood ha approvato il conto dell’autore della fonte quasi istantaneamente.

Se approvato, il conto riceve un livello di autorizzazione per le opzioni che determina quali operazioni può effettuare. I broker utilizzano comunemente circa cinque livelli, dal rischio più basso a quello più alto, anche se il numero varia a seconda della società. I livelli inferiori consentono di norma l’acquisto di call e put. I livelli superiori possono consentire strategie più complesse e potenzialmente più rischiose, inclusa la vendita di contratti su azioni che il trader non possiede.

2. Scegliere un’azione o un ETF

Ogni opzione è collegata a un’attività sottostante, come un’azione o un ETF. Un trader non deve possedere tale attività per acquistare call o put su di essa. Le opzioni su ETF funzionano nello stesso modo delle opzioni su azioni, tranne per il fatto che il contratto segue il prezzo del fondo anziché le azioni di una singola società.

Possedere azioni richiede principalmente una visione sul fatto che una società o un fondo possa migliorare nel tempo. Le opzioni richiedono una visione più precisa perché il contratto dipende dalla direzione del prezzo, dall’entità del movimento e dal timing. Una convinzione generale che un’azione possa prima o poi salire potrebbe non rientrare nella scadenza di un contratto di opzione.

Azioni ed ETF molto negoziati hanno generalmente mercati delle opzioni più attivi. Una maggiore attività può sostenere prezzi più equi e rendere più facile vendere un contratto prima della scadenza.

Nell’esempio della fonte, il titolo selezionato era Dolby (DLB), una nota società di apparecchiature audio. Le azioni Dolby erano scambiate vicino a $50 quando sono state controllate dopo una tendenza ribassista durata un anno. Una volta aggiunta l’approvazione per le opzioni al conto, sotto la finestra del prezzo dell’azione è apparso un pulsante "Trade DLB options".

3. Leggere la catena delle opzioni

Una catena delle opzioni è una tabella che mostra in un’unica vista i contratti di opzione disponibili per una determinata azione. Su molte piattaforme, le date di scadenza compaiono in alto, mentre i prezzi di esercizio scorrono al centro, con le call da un lato e le put dall’altro.

Utilizzando una vista semplificata, la fonte ha prezzato una call su Dolby mentre il titolo era scambiato a $49.74 il 21 luglio 2026. Una call con strike $60 in scadenza tra 31 giorni aveva un premio di $2.40 per azione, per un costo totale stimato di $240.04 dopo commissioni regolamentari e di borsa. Acquistare quel contratto dà il diritto di comprare 100 azioni Dolby a $60 ciascuna, indipendentemente da quanto salga il titolo prima della scadenza del contratto.

Se Dolby viene scambiata a $70 prima della scadenza, il titolare può acquistare azioni a $60 e può trarre profitto dalla differenza. Se il titolare mantiene il contratto fino alla scadenza e Dolby non supera mai $60, il contratto scade senza valore e il premio viene perso.

4. Scegliere una call o una put

La scelta tra una call e una put trasforma una visione sul prezzo in un contratto. Una call dà all’acquirente il diritto di acquistare 100 azioni a un prezzo di esercizio prestabilito. Le call possono avere valore quando il titolo sale sopra tale prezzo di esercizio.

Una put dà all’acquirente il diritto di vendere 100 azioni al prezzo di esercizio. Le put possono avere valore quando il titolo scende. Possono anche essere utilizzate per proteggere azioni già possedute, funzionando come un’assicurazione che blocca un prezzo minimo in cambio di una commissione.

5. Scegliere un prezzo di esercizio e una data di scadenza

Due scelte incidono in modo rilevante sul prezzo di un’opzione: la distanza tra il prezzo di esercizio e il prezzo dell’azione, e il tempo rimanente fino alla scadenza.

La catena delle opzioni di Dolby illustra questa relazione. Per la scadenza a 31 giorni, gli strike più vicini al prezzo del titolo costano di più perché richiedono un movimento più contenuto per avere valore.

Quando lo strike di una call è inferiore al prezzo corrente dell’azione, come nel caso della call Dolby a $45, il premio è più alto perché il contratto ha già valore anche se il titolo non si muove ulteriormente.

La scadenza segue una logica simile. Una finestra temporale più lunga di norma costa di più perché il titolo ha più tempo per raggiungere lo strike. Una volta acquistato il contratto, però, quello stesso passare del tempo lavora contro l’acquirente. A parità di altre condizioni, il valore di un’opzione diminuisce con il passare del tempo, e l’effetto spesso accelera con l’avvicinarsi della scadenza. I trader lo chiamano decadimento temporale.

Oltre alla distanza e al tempo, anche la volatilità implicita — l’aspettativa del mercato su quanto possa muoversi il titolo sottostante — influenza il premio di un contratto. Quando i trader prevedono oscillazioni di prezzo più ampie, i premi tendono ad aumentare sulla maggior parte degli strike e delle scadenze. Quando le aspettative si attenuano, i premi tendono a diminuire anche se il prezzo dell’azione non si è mosso. La volatilità implicita può variare indipendentemente dal prezzo dell’azione, il che significa che un contratto può perdere valore anche quando il sottostante si muove nella direzione attesa, se le aspettative di volatilità diminuiscono.

6. Calcolare il costo totale

Per calcolare il costo di un’opzione, si moltiplica il prezzo ask o bid quotato per le 100 azioni coperte da ciascun contratto. I broker possono inoltre aggiungere commissioni per contratto. Schwab e Fidelity addebitano $0.65 per contratto, mentre Robinhood non applica una commissione ma trasferisce una tariffa regolamentare di $0.04 per contratto.

La call Dolby a $60 aveva un prezzo ask di $2.40 per azione. Moltiplicando $2.40 per 100 azioni e aggiungendo poi commissioni regolamentari e di borsa si ottiene il costo totale. Due contratti costerebbero circa $480.08.

Il premio di $240.04 alza il livello al quale l’operazione diventa redditizia. Lo strike di $60 è il punto in cui il contratto inizia ad avere un valore potenziale, ma prima deve essere recuperato il premio di $2.40 per azione. Sommando lo strike di $60 e il premio di $2.40, Dolby dovrebbe salire sopra $62.40 perché l’operazione diventi profittevole, un movimento di circa il 25% rispetto a $49.74.

Se Dolby salisse solo a $61, il titolo sarebbe sopra lo strike di $60 e il contratto avrebbe valore. I trader definiscono tali contratti "in the money". Anche così, il titolare sarebbe ancora in perdita di $140.04 dopo aver sottratto i $100 di valore del contratto dai $240.04 pagati per aprire l’operazione.

7. Inviare l’ordine

Prima di inviare un ordine in opzioni, il trader può scegliere la sua durata. Un ordine valido per la giornata si annulla automaticamente se non viene eseguito prima della chiusura del mercato.

La schermata di revisione è l’ultima opportunità per individuare errori. Azione, strike e scadenza dovrebbero essere controllati prima di toccare "submit". Un errore precedente, come scegliere una put invece di una call, resta nell’ordine a meno che non venga individuato in questa fase.

Dopo l’invio, l’ordine appare come in sospeso finché non trova corrispondenza con un venditore. Una volta eseguito, il contratto appare nel portafoglio. Il suo valore cambia poi in base al prezzo dell’azione sottostante, al tempo fino alla scadenza e ad altri fattori di prezzo. Molti broker offrono anche il paper trading — conti di pratica simulati senza denaro reale a rischio — così i trader alle prime armi possono esercitarsi nel flusso degli ordini prima di impegnare capitale.

Cosa può accadere dopo l’acquisto di un contratto di opzione

Dopo che un trader possiede un contratto, il suo valore si muove con il titolo sottostante. A parità di altre condizioni, il suo valore temporale diminuisce con l’avvicinarsi della scadenza. Anche le variazioni della volatilità implicita possono spingere il valore del contratto verso l’alto o verso il basso indipendentemente dal prezzo dell’azione e dal calendario. Il titolare ha generalmente tre scelte: vendere il contratto, esercitarlo o lasciarlo scadere.

1. Vendere il contratto

La vendita è l’uscita più utilizzata dagli acquirenti di opzioni ed è più comune dell’esercizio o del mantenimento fino alla scadenza. L’ordine è simile all’operazione di apertura, tranne per il fatto che l’azione diventa "sell to close". Può essere inserito in qualsiasi giorno di mercato prima della scadenza del contratto. Una volta completata, la vendita chiude definitivamente la posizione del titolare nel contratto.

Per esempio, si consideri la call Dolby a $60 acquistata per $240.04. Se Dolby sale a $56, il bid potrebbe salire a $4.50. Vendere a quel prezzo restituisce $450, con un guadagno di circa $210 prima delle commissioni. Se invece Dolby scende a $45, il bid potrebbe scendere a $0.80. Vendere in quel momento restituisce $80 dei $240.04 iniziali, limitando la perdita rispetto al mantenimento fino a una possibile scadenza a zero.

2. Esercitare il contratto

Esercitare significa utilizzare il diritto acquistato tramite l’opzione. Per la call Dolby a $60, esercitare significherebbe acquistare 100 azioni a $60 ciascuna, richiedendo $6,000 in contanti oltre al premio di $240.04 già pagato.

Una put funziona al contrario. Esercitare una put vende 100 azioni al prezzo di esercizio, il che richiede di avere azioni disponibili da consegnare.

L’esercizio converte il contratto di opzione in azioni o contanti. Nell’app del broker, il titolare può selezionare "exercise" sul contratto, con regolamento dell’operazione il giorno lavorativo successivo. Una call comporta l’accredito di azioni sul conto. Una put comporta l’uscita di azioni dal conto e l’arrivo di contanti al loro posto.

3. Lasciare scadere il contratto

Se il titolare non fa nulla, la data di scadenza regola l’operazione. Una call che chiude sotto il suo prezzo di esercizio è out of the money e scade senza valore, causando all’acquirente la perdita del premio pagato. Le put scadono senza valore quando il titolo chiude pari o sopra il prezzo di esercizio.

Una call che chiude sopra lo strike, anche di un solo centesimo, ha valore e non scompare semplicemente. Una put ha valore quando il titolo chiude anche solo un centesimo sotto lo strike. The Options Clearing Corporation (OCC), la clearinghouse per ogni operazione in opzioni quotate, esercita automaticamente qualsiasi contratto che chiuda uno o più centesimi in the money.

Per la call Dolby a $60, una chiusura a $60.01 nel giorno di scadenza potrebbe significare acquistare 100 azioni per $6,000. Per evitare l’esercizio, il titolare deve dare istruzioni al broker di non esercitare, e ciascun broker stabilisce la propria scadenza per tale istruzione.

Cinque errori comuni tra i trader di opzioni alle prime armi

I meccanismi di un’operazione in opzioni sono solo una parte del processo. I trader alle prime armi incontrano spesso diversi problemi ricorrenti.

Un errore è inviare un ordine su un contratto poco negoziato. La catena delle opzioni di Dolby mostrava un bid di $0 contro un ask di $2.40 sulla call a $60. Senza compratori in quel momento, potrebbe essere difficile vendere facilmente il contratto.

Un altro errore è considerare un prezzo di esercizio distante ed economico come un affare. Gli strike lontani possono apparire poco costosi, ma un premio basso non dimostra che il contratto abbia un prezzo interessante. Il contratto richiede comunque un movimento più ampio per chiudere in the money.

Un terzo errore è osservare solo il prezzo dell’azione e ignorare il calendario. Il valore di un’opzione reagisce a più fattori contemporaneamente, incluso il prezzo dell’azione sottostante e il tempo rimanente. Un trader che osserva solo il titolo potrebbe sorprendersi se il contratto perde valore anche dopo che l’azione si è mossa nella direzione attesa.

Un altro rischio è usare denaro destinato ad altre esigenze finanziarie. Gli acquirenti di opzioni possono perdere l’intero premio.

Un ultimo errore è entrare in un’operazione senza decidere come dovrebbe concludersi. Un contratto può essere chiuso vendendolo, esercitandolo o lasciandolo scadere. Questa decisione dovrebbe essere considerata prima dell’invio dell’ordine, in modo che il giorno di scadenza non decida automaticamente.

Acquistare un’azione richiede di avere ragione sulla direzione: su o giù. Acquistare un’opzione richiede di avere ragione sulla direzione, sull’entità del movimento e sul timing.

FAQ sul trading di opzioni

Un principiante può vendere opzioni invece di acquistarle?

Non sempre, e spesso non subito. Vendere un contratto crea un obbligo di consegnare o acquistare azioni, invece di offrire soltanto una scelta, quindi le strategie di vendita più rischiose sono spesso collocate a livelli di approvazione più elevati. Le covered call e le cash-secured put sono eccezioni presso alcune società perché azioni o contanti sostengono l’obbligo. La vendita scoperta, in cui il trader non dispone di azioni o contanti per coprire le call e le put vendute, è di solito dietro un livello a cui la maggior parte dei principianti non accede inizialmente.

È necessario possedere un’azione prima di negoziare opzioni su di essa?

No. Le opzioni sono negoziate in un mercato proprio, separato dalle azioni che seguono. Un trader che acquista call o put non deve detenere alcuna azione. Possedere il titolo è rilevante per alcune strategie di vendita, come le covered call, in cui le azioni sostengono la promessa del venditore di consegnare azioni all’acquirente.

Le opzioni pagano dividendi come le azioni?

No. Le opzioni non pagano dividendi. I dividendi appartengono all’azione, non al contratto collegato a essa. Un titolare di call che vuole ricevere i dividendi dovrebbe esercitare e possedere effettivamente le azioni prima della data del dividendo.

Disclaimer editoriale: queste informazioni sono fornite a scopo educativo e non costituiscono consulenza finanziaria né una raccomandazione ad acquistare uno specifico asset o a utilizzare una particolare strategia di investimento. Gli investitori dovrebbero svolgere ricerche indipendenti su prodotti e strategie prima di prendere decisioni di investimento.