House of Satoshi lancerà un ETP su Bitcoin sulla SIX Swiss Exchange insieme ad Aisot Technologies e Maverix Securities. Il prodotto utilizza un modello di IA per reimpostare una volta al mese l'allocazione tra Bitcoin e liquidità in dollari USA, con la quota di cassa che può salire fino all'80%.

Un ETP è un titolo negoziato in borsa che replica un asset sottostante e può essere negoziato tramite un normale conto titoli. A differenza dei tradizionali ETP su Bitcoin, che detengono la criptovaluta in modo continuo, il Bitcoin AI Strategy ETP, ticker BTCAI, sposta attivamente l'allocazione tra Bitcoin e strumenti di cassa. La struttura è garantita da attivi fisici e Swissquote detiene gli asset sottostanti in custodia. Rino Borini, co-fondatore di House of Satoshi, è anche azionista di questa pubblicazione. Il periodo di sottoscrizione termina il 1 ottobre 2026 e la negoziazione su SIX è prevista per il 6 ottobre.

Come il modello di IA ripartisce tra Bitcoin e liquidità

Aisot ricalcola il rapporto tra Bitcoin e strumenti di cassa una volta al mese. I suoi modelli valutano continuamente dati di mercato, notizie e dati economici, ma l'allocazione cambia solo alla data di reset mensile. Due fattori determinano il risultato: l'andamento atteso del prezzo e l'affidabilità di tale stima, secondo Stefan Klauser, co-fondatore e CEO di Aisot Technologies.

Se il segnale diventa sfavorevole, la quota di cassa aumenta. Nelle fasi di mercato deboli può arrivare fino all'80%. Tra due date di calcolo, tuttavia, l'allocazione rimane invariata, il che significa che i cali di prezzo di breve termine vengono recepiti solo al successivo aggiustamento mensile.

La struttura coinvolge quattro società svizzere. Aisot sviluppa la strategia, Maverix Securities emette il prodotto, Swissquote fornisce la custodia e la negoziazione avviene su SIX.

"BTCAI è costruito deliberatamente come una struttura collateralizzata. Gli attivi sottostanti esistono fisicamente e sono detenuti presso Swissquote. Gli investitori sottoscrivono e negoziano quindi attraverso il proprio conto titoli esistente." - Serge Nussbaumer, Head of Distribution presso Maverix Securities

Le società dietro il prodotto

House of Satoshi ha sede a Zurigo ed è stata fondata dall'imprenditore e docente HWZ Rino Borini. La società gestisce anche un Bitcoin ATM e il podcast "Bitcoin und Friends". Secondo quanto riferito dall'azienda, ha formato più di 2.500 persone su Bitcoin e si definisce una delle comunità crypto più forti della Svizzera. Borini ha dichiarato che l'idea del prodotto è nata da quell'attività formativa.

"Abbiamo formato più di 2.500 persone su Bitcoin e continuavamo a sentire le stesse preoccupazioni: forti oscillazioni di prezzo e custodia sicura" - Rino Borini, fondatore di House of Satoshi e azionista di CV Publishing AG

Aisot Technologies è invece uno spin-off dell'ETH di Zurigo fondato nel 2019. Il co-fondatore e CEO Stefan Klauser ha lavorato in precedenza presso Avaloq e Vontobel. Il core business combina analisi finanziaria quantitativa, machine learning e valutazione del sentiment delle notizie con modelli linguistici. Il suo target sono gli asset manager istituzionali, finora soprattutto nella gestione tradizionale di portafoglio. La società si è finanziata attraverso un seed round da CHF 1,8 milioni nel 2023, guidato da Haute Capital Partners. Nell'agosto 2026 è seguito un extension round di circa CHF 2 milioni.

L'emittente Maverix Securities ha sede a Ginevra ed è una società di intermediazione titolare di licenza FINMA con circa 60 dipendenti. Fondata nel 2008, la casa operava inizialmente come CAT Financial Products e ha adottato l'attuale nome dal 2024. Nell'esercizio 2024, i ricavi sono saliti del 37% a CHF 14,3 milioni. Nello stesso periodo, gli asset under management (AuM) sono raddoppiati a CHF 260 milioni. Di questo totale, CHF 50 milioni erano attribuibili a una piattaforma automatizzata per gli asset digitali. La società ha inoltre già emesso diversi crypto ETP, tra cui prodotti di staking con distribuzioni su Ethereum e Solana.

BTCAI nel panorama svizzero degli ETP crypto

Gli ETP crypto gestiti attivamente sono presenti sulla borsa svizzera dal 2020. In quell'anno, FiCAS e Bitcoin Capital lanciarono quello che oggi è il 15 FiCAS Active Crypto ETP. Il prodotto è negoziato con ticker BTCA e rimane quotato su SIX. Può ruotare tra fino a 15 delle principali criptovalute. Secondo l'emittente, l'ETP può inoltre spostarsi in franchi, euro o dollari USA. In questo caso, è un gestore di portafoglio a decidere il peso.

BTCAI si differenzia però per tre aspetti. Il prodotto si limita a Bitcoin invece di un paniere multi-asset di criptovalute. Il ribilanciamento segue una cadenza mensile fissa. E la decisione è presa da un modello quantitativo, non da un gestore di portafoglio.

Il mercato è comunque affollato. Secondo SIX, la borsa quota ETP su oltre 50 sottostanti crypto e sostiene di offrire la selezione più ampia su una borsa primaria a livello mondiale. Nel marzo 2025, la borsa indicava complessivamente 398 prodotti crypto quotati, di cui 184 ETP su criptovalute. CoinShares, 21Shares e WisdomTree figurano tra i maggiori emittenti.

Cosa mostra il backtest dell'emittente

Per il nuovo prodotto non esiste ancora un track record operativo. L'emittente presenta invece una simulazione su cinque anni di dati Bitcoin e la definisce esplicitamente un backtest. In tale simulazione, la strategia avrebbe guadagnato il 153,8%, mentre una posizione puramente in Bitcoin avrebbe raggiunto il 50,4%. Anche il rischio al ribasso è risultato inferiore, a -41,8% contro -76,7%.

Su due anni, il backtest indica un rendimento del 28,4%, mentre Bitcoin avrebbe perso il 2,9%. L'emittente segnala anche i limiti di questi dati: un backtest non mostra infatti come una strategia si comporti nel trading reale, il prodotto non offre protezione dalle perdite e, nei mercati fortemente rialzisti, può sottoperformare rispetto a una posizione diretta in Bitcoin, soprattutto dopo i costi.

Dopo la fine del periodo di sottoscrizione il 1 ottobre 2026, House of Satoshi prevede di aggiornare mensilmente gli investitori sull'evoluzione della strategia.