L'autorità di vigilanza sui titoli di Hong Kong ha designato il broker SBCFX e diverse delle sue entità collegate come non autorizzate, in seguito a un collasso del trading che ha lasciato migliaia di investitori sull'oro incapaci di recuperare i propri detenuti in USDT.

Secondo quanto riportato, la Securities and Futures Commission (SFC) ha aggiunto SBCFX, Star Bridge Capital Group, Star Bridge Capital Pty Limited e Topical Wealth International Ltd alla propria lista di allerta il 28 agosto, insieme alle denominazioni in lingua cinese 星橋資本 e 星橋資本集團. L'avviso rimanda al sito del broker, sbcfx.com.

La lista di allerta è uno dei principali strumenti dell'SFC per segnalare siti web sospetti e società non regolamentate che prendono di mira gli investitori di Hong Kong, e l'autorità ha più volte avvertito che i truffatori sfruttano la reputazione della città come hub finanziario per conferire alle operazioni offshore un'apparenza di legittimità.

La posizione del regolatore è circoscritta ma significativa: secondo l'SFC, nessuna delle parti identificate è autorizzata o registrata per svolgere attività regolamentate a Hong Kong. Le società con sede fuori da Hong Kong non sono autorizzate a pubblicizzare i propri servizi ai residenti di Hong Kong senza previa autorizzazione.

L'avviso non implica che sia avvenuta una frode, né invalida eventuali licenze detenute dal gruppo in altre giurisdizioni. Significa però che i clienti di Hong Kong che trattano con queste entità non godono delle tutele normalmente garantite ai clienti di società autorizzate dall'SFC, come l'eligibilità al Fondo di compensazione degli investitori in determinate situazioni.

Il crollo dell'oro a Londra che ha innescato l'avviso

La designazione è arrivata in un momento di crescenti polemiche attorno a SBCFX. Caixin Global ha riportato il 22 agosto che investitori e polizia di Hong Kong si erano riuniti davanti alla sede del broker presso The Center a Central, dopo che un grave malfunzionamento del trading aveva innescato massicce liquidazioni nel trading dell'oro a Londra, azzerando migliaia di conti di investitori retail.

Caixin ha stimato che circa 3.000 investitori, da dentro e fuori la Cina continentale, potrebbero subire perdite dall'incidente.

Il caso rientra in un quadro più ampio di investitori retail della regione attratti da prodotti leveraged su oro e cambi commercializzati online, un segmento su cui i regolatori di Hong Kong e della Cina continentale hanno più volte lanciato avvertimenti. Il fallimento evidenzia due sfide crescenti per i regolatori: l'uso di trading algoritmico fortemente leveraged e il ricorso crescente ai depositi in criptovalute nel mercato dei derivati OTC.

Un'ulteriore complicazione è capire con quale entità stessero effettivamente trattando i trader. SBCFX si presentava come il brand online di Star Bridge Capital e cita legami regolamentari in Australia, Sudafrica e Seychelles, secondo quanto riportato. Questi includono una Australian Financial Services Licence detenuta da Star Bridge Capital Group Pty Ltd e una licenza di dealer nelle Seychelles detenuta da Topical Wealth International Ltd. Il broker afferma che l'entità che serve ciascun cliente dipende dalla residenza dello stesso. Strutture di licenza offshore di questo tipo possono lasciare i clienti con scarse possibilità di ricorso, poiché una licenza in una giurisdizione generalmente non conferisce diritti o tutele in un'altra.

Recuperare i depositi potrebbe rivelarsi difficile

La natura delle operazioni della società complica inoltre il recupero dei depositi in stablecoin. Gli investitori avevano aperto posizioni leveraged utilizzando USDT, la stablecoin ancorata al dollaro di Tether, e le stablecoin non detenute presso un istituto regolamentato possono essere difficili da recuperare quando qualcosa va storto. Hong Kong sta implementando un regime di licenze per le piattaforme di asset virtuali, ma i depositi presso broker offshore non autorizzati restano fuori da tale quadro.

Un rapporto pubblicato a marzo 2026 dal Financial Action Task Force ha affrontato questo problema. I trasferimenti di stablecoin effettuati peer-to-peer tramite wallet non custodial non coinvolgono alcun Virtual Asset Service Provider regolamentato tra le parti, e gli emittenti talvolta non sono in grado di monitorare le transazioni tra le blockchain.

Allo stesso tempo, le stesse caratteristiche che rendono USDT adatto ai conti di trading transfrontalieri possono complicare il congelamento o la tracciabilità degli asset quando gli investitori cercano di recuperare i propri fondi.

Anche quando un emittente di stablecoin è in grado di intervenire, il recupero non è automatico. Tether dichiara di aver contribuito al congelamento di asset per oltre 4,4 miliardi di dollari, collaborando con più di 340 agenzie di applicazione della legge in oltre 65 paesi.

Cryptopolitan ha citato un rapporto che ha esaminato 2.955 episodi di congelamento da parte di Tether, pubblicato il 6 agosto. Lo studio ha rilevato un ritardo medio di oltre due ore tra la proposta di un congelamento e la sua esecuzione on-chain. Circa 20,4 milioni di dollari in USDT sono stati trasferiti da oltre sessanta indirizzi prima del congelamento — di fatto andati perduti.

Per molti trader che tentano di salvare asset detenuti su conti esteri, ciò lascia una notevole incertezza sulla possibilità di recuperare i fondi. Il punto chiave dell'SFC di Hong Kong è che nessuno dei nomi indicati nell'avviso del 28 agosto 2026 è autorizzato o registrato presso l'SFC. Le licenze estere non equivalgono a un'autorizzazione da parte del regolatore di Hong Kong. L'avviso del 28 agosto dell'SFC dichiara esplicitamente che tutti e cinque i nomi — compresi SBCFX e le tre denominazioni societarie — non sono autorizzati o registrati presso l'SFC per attività regolamentate.