I futures sull'oro di Hong Kong stabiliscono un record di consegna fisica mentre cresce l'hub aureo

Mike Maharrey

Mercoledì Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) ha comunicato consegne fisiche di oro da record legate al proprio contratto futures sull'oro denominato in dollari, evidenziando lo sforzo di Hong Kong di sfidare la dominanza occidentale nel mercato dell'oro.

HKEX ha dichiarato di aver consegnato fisicamente 145 kg, pari a 319,67 libbre, di oro il 19 agosto. Si è trattato della più grande consegna in un solo giorno dal lancio del contratto futures nel 2018.

Il precedente record di consegna era di 63 kg nel dicembre 2018.

HKEX ha inoltre segnalato un forte aumento dell'interesse per il proprio contratto sull'oro denominato in dollari.

Il boom è seguito alla decisione di HKEX, presa il mese scorso, di rilanciare il contratto. Il 6 luglio la società ha introdotto diverse modifiche normative volte ad aumentare la liquidità:

• HKEX ha esonerato dalla propria consueta commissione di negoziazione di 1 dollaro per contratto per lato fino al 30 giugno 2027.
• Ha istituito programmi di incentivo per i fornitori di liquidità designati.
• Ha istituito incentivi per i trader attivi.

Secondo HKEX, «Poiché il contratto futures sull'oro in USD è rimasto inattivo per un certo periodo, l'introduzione dei programmi di incentivo è destinata a sostenere la liquidità iniziale e a rilanciare il contratto».

Le modifiche hanno avuto un effetto quasi immediato. Il giorno in cui le nuove politiche sono entrate in vigore, il contratto di agosto ha negoziato 4.286 contratti. Il giorno precedente il volume era stato pari a zero. Nella settimana successiva, HKEX ha riportato volumi e interessi aperti da record durante il rilancio.

Secondo il South China Morning Post, tra il 6 luglio e il 19 agosto il volume medio giornaliero di negoziazione ha raggiunto 9.974 contratti. Il valore totale delle negoziazioni ha raggiunto 1,35 miliardi di dollari.

HKEX ha strutturato deliberatamente il proprio contratto futures denominato in dollari per incoraggiare la consegna fisica del metallo, quindi l'aumento dell'attività è rilevante non solo per i volumi di negoziazione, ma per il metallo effettivamente scambiato.

Conseguenze del boom delle consegne fisiche di oro

Il rilancio del contratto futures denominato in dollari si inserisce in uno sforzo più ampio per sfidare il controllo occidentale sul mercato globale dell'oro.

Londra, New York e la Svizzera sono stati il centro del commercio dell'oro per quasi due secoli. Ma con l'oro che si sposta progressivamente da ovest a est, la Cina e altri hub asiatici stanno costruendo le infrastrutture per sfidare questa dominanza.

Un giorno dopo il lancio del contratto futures rilanciato, Hong Kong ha avviato le operazioni di prova del proprio sistema di compensazione e regolamento dell'oro. Si prevede che il sistema di compensazione di proprietà governativa «rispecchi» l'infrastruttura finanziaria utilizzata dalla LBMA a Londra.

Secondo l'amministratore delegato di Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company, John Lee Ka-chiu, la società offrirà «una gamma completa di servizi che spaziano dai depositi e dai prelievi di oro fino ai regolamenti delle transazioni nel mercato over-the-counter di Hong Kong», aggiungendo che un nuovo ticker del prezzo dell'oro, HAU, sarebbe stato introdotto per «garantire che i prezzi dell'oro di Hong Kong siano pienamente accessibili ai partecipanti dei mercati globali».

Il nuovo sistema di compensazione dell'oro comprende inoltre una partnership con lo Shanghai Gold Exchange. Lee ha affermato che «Delivery Connect» «collegherà i pool di liquidità finanziaria di entrambi i mercati».

La cooperazione tra la società di compensazione di Hong Kong e lo Shanghai Gold Exchange includerà, secondo quanto riferito, la consegna fisica di oro, la custodia nei depositi e un'ulteriore connettività finanziaria tra i due mercati. Attraverso questa partnership, l'oro conservato in caveau approvati di Hong Kong può essere trasferito nel sistema SGE e viceversa. Una volta che il metallo si trova all'interno di uno dei due sistemi, diventa idoneo al regolamento senza dover essere riassaggiato né spedito attraverso un processo completamente separato.

Nel frattempo, la società di compensazione ha introdotto il nuovo ticker del prezzo dell'oro, HAU, per «garantire che i prezzi dell'oro di Hong Kong siano pienamente accessibili ai partecipanti dei mercati globali».

In un'ulteriore mossa per elevare il proprio status di hub dell'oro, le autorità di Hong Kong intendono portare la capacità di stoccaggio dell'oro della regione da 200 tonnellate a oltre 2.000 tonnellate nei prossimi tre anni.

Nel complesso, questi sviluppi indicano uno spostamento graduale del commercio dell'oro dall'Occidente all'Oriente, con Hong Kong che sta costruendo le infrastrutture di mercato necessarie per sostenere sia la negoziazione sia la consegna.

In questo contesto, il contratto futures rilanciato appare destinato a collegare la negoziazione dei futures sull'oro con l'infrastruttura fisica del mercato dell'oro di Hong Kong in espansione.

Secondo HKEX, questo collegamento attrarrà ulteriore attività di stoccaggio e consegna di oro verso Hong Kong, consolidando ulteriormente la regione amministrativa speciale cinese come centro internazionale per il commercio di lingotti.

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Mike Maharrey