Hong Kong si appresta ad ampliare il proprio regime normativo per gli asset digitali, costruendo allo stesso tempo le infrastrutture di mercato necessarie per un regolamento tokenizzato attivo 24 ore su 24, secondo annunci e documenti di policy pubblicati questa settimana dal governo della città e dalla sua banca centrale di fatto.

Il governo e la Securities and Futures Commission hanno completato le consultazioni relative a trading, custodia, consulenza e gestione di asset virtuali, con l'obiettivo di presentare la legislazione al Consiglio Legislativo nel corso del 2026. Parallelamente, la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) sta preparando nuovi servizi della Central Moneymarkets Unit a supporto del regolamento on-chain in tempo reale 24 ore su 24, utilizzando l'e-HKD e le valute digitali delle banche centrali, ed esamina i depositi tokenizzati e gli stablecoin regolamentati come strumenti di regolamento.

La legge sulle licenze verso il Consiglio Legislativo

Hong Kong prevede di presentare nel 2026 una legislazione riguardante il trading, la custodia, la consulenza e la gestione di asset virtuali. L'Ufficio per i Servizi Finanziari e il Tesoro e la Securities and Futures Commission hanno completato le consultazioni su trading e custodia, mentre i lavori sulle proposte per i servizi di consulenza e gestione sono anch'essi avanzati. Il Consiglio Legislativo ha discusso i regimi proposti a giugno.

Il legislatore Duncan Chiu ha dichiarato il 23 settembre che le autorità intendono portare la nuova legge sulle licenze per gli asset digitali al Consiglio Legislativo nella seconda metà del 2026, con l'obiettivo dell'approvazione nella seconda metà di quest'anno o all'inizio del 2027.

Le regole previste estenderebbero le licenze crypto di Hong Kong oltre l'attuale regime per le piattaforme di trading di asset virtuali.

La HKMA prepara il regolamento on-chain 24 ore su 24

Il Chief Executive della HKMA, Eddie Yue, ha dichiarato il 23 settembre che la Central Moneymarkets Unit (CM), l'infrastruttura di regolamento dei titoli di debito dell'autorità, introdurrà nuovi servizi entro la fine del 2026. Il sistema supporterà il regolamento on-chain in tempo reale attivo tutto il giorno e opererà con l'e-HKD e le valute digitali delle banche centrali.

Yue ha dichiarato che la HKMA studierà inoltre se la piattaforma potrà regolare i depositi tokenizzati e gli stablecoin regolamentati, collegando liquidità e asset tokenizzati all'interno della stessa infrastruttura di mercato.

Il Policy Address 2026 di Hong Kong aggiunge che CMU OmniClear istituirà quest'anno una piattaforma di asset digitali per l'emissione e il regolamento di obbligazioni digitali.

Le obbligazioni digitali acquisiscono un ruolo più ampio

Hong Kong sta inoltre ampliando il proprio programma di obbligazioni digitali. Secondo il Policy Address 2026, la città ha rappresentato quasi metà dell'emissione globale di obbligazioni digitali dal 2025 alla metà del 2026, una quota che la rende una delle giurisdizioni più attive per il debito tokenizzato. Il governo prevede di emettere obbligazioni digitali regolarmente e di testare ulteriori forme di regolamento in valuta digitale lungo l'intero ciclo di vita delle obbligazioni.

La HKMA testerà entro la fine dell'anno i Exchange Fund Bills tokenizzati. Il governo indica che le banche detengono oltre 1.300 miliardi di HKD di questi titoli, e la tokenizzazione consentirebbe alle banche di mobilitare tali asset 24 ore su 24 per la gestione della liquidità e del bilancio.

Il Tokenized Bond Expert Group della HKMA continuerà a lavorare sugli assetti legali e tecnici per la tecnologia dei registri distribuiti.

Licenze e infrastrutture avanzano insieme

Il piano sulle licenze aggiunge un ulteriore livello al quadro degli asset digitali di Hong Kong. La città già rilascia licenze alle piattaforme di trading di asset virtuali, e un regime per gli emittenti di stablecoin è entrato in vigore nell'agosto 2025. Le nuove proposte riguardano i servizi di trading, custodia, consulenza e gestione che si trovano al di fuori di alcune parti dell'attuale quadro normativo. Nel complesso, le misure affiancano un framework di autorizzazione per i servizi di trading,odia, consulenza e gestione di asset virtuali a un'infrastruttura di regolamento progettata per collegare liquidità e asset tokenizzati.

Yue ha inserito le misure digitali in un più ampio orientamento sul reddito fisso e sulle valute. Il volume medio giornaliero dei cambi a Hong Kong è cresciuto di circa il 20% ad aprile rispetto a ottobre dell'anno precedente, ha dichiarato, mentre i prestiti in yuan sono aumentati di quasi il 30%. Le autorità prevedono inoltre di estendere le scadenze dei bond governativi in yuan offshore e in dollari di Hong Kong, offrendo alla CMU un bacino più ampio di strumenti tradizionali man mano che vengono aggiunte opzioni di regolamento tokenizzato attraverso canali di mercato regolamentati.

Yue ha infine rilevato che il mercato obbligazionario di Hong Kong ha registrato una crescita annua composta di circa il 20% negli ultimi due decenni e che la città ha gestito circa un quarto delle emissioni obbligazionarie internazionali asiatiche lo scorso anno.

Con la legge sulle licenze la cui presentazione è prevista nella seconda metà del 2026 e i nuovi servizi di regolamento attesi entro la fine dell'anno, i nuovi servizi della CMU, i Exchange Fund Bills tokenizzati e il programma di obbligazioni digitali opereranno al fianco del previsto regime di licenze, mentre Hong Kong assembla il proprio quadro di finanza tokenizzata.

Fonti: The Market Periodical · The Standard