Hashdex ha rivisto l’economia dello staking del suo Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ), creando una struttura in base alla quale la Sponsor Share del fondo riceve il 100% del rendimento iniziale da staking e il 40% dei premi aggiuntivi oltre tale livello, secondo documenti SEC datati 23 luglio 2026.

La modifica stabilisce l’allocazione dei premi da staking che determina come il reddito on-chain derivante dagli asset crypto del fondo venga distribuito tra la Sponsor Share e gli azionisti ordinari del Trust. In un fondo crypto multi-asset, tale allocazione è rilevante perché il reddito da staking è generato solo dalle partecipazioni proof-of-stake effettivamente messe in staking, e non da ogni asset in portafoglio.

Come vengono allocati i premi da staking di NCIQ

Il nuovo accordo utilizza un modello di distribuzione a livelli. In base ai nuovi termini, la Sponsor Share riceve tutto il Net Staking Income fino a 25 punti base del valore patrimoniale netto attribuibile alle azioni ordinarie NCIQ prima che qualsiasi reddito da staking venga allocato al Trust.

In termini pratici, il rendimento iniziale da staking consiste nella prima parte dei premi on-chain, con un limite di 25 punti base. L’intero importo va allo sponsor. Qualsiasi reddito da staking generato oltre tale soglia è trattato come rendimento aggiuntivo.

Una volta che il Net Staking Income supera il livello di 25 punti base, l’importo eccedente viene diviso tra la Sponsor Share e il Trust. La Sponsor Share riceve il 40% del Net Staking Income aggiuntivo, mentre il restante 60% viene allocato al Trust per gli azionisti ordinari.

Hashdex ha comunicato la modifica in un 8-K depositato il 23 luglio 2026, affermando che il Trust ha modificato il proprio accordo con lo sponsor per consentire lo staking degli asset crypto del fondo. Un Sesto accordo di trust modificato e riformulato ha creato la nuova classe Sponsor Share nello stesso giorno.

Il rendimento da staking della Sponsor Share è separato dalla commissione di gestione dello 0,25% di NCIQ e non viene compensato con essa. Di conseguenza, l’allocazione dello staking si aggiunge all’onere di spesa esistente del fondo invece di ridurlo.

Implicazioni della struttura per gli azionisti ordinari

La struttura indirizza l’intero livello di base dei premi da staking allo sponsor, consentendo al contempo agli azionisti ordinari di partecipare alla maggior parte del reddito da staking generato oltre la soglia iniziale. Gli azionisti ordinari non ricevono alcuna allocazione dai primi 25 punti base di Net Staking Income, quindi ricevono il 60% di qualsiasi importo eccedente tale livello.

L’ammontare di reddito che il fondo può generare dipende in parte da quanti dei suoi asset vengono messi in staking. La pagina prodotto NCIQ di Hashdex indica un intervallo obiettivo di staking pari al 10%-20% del valore patrimoniale netto totale del Trust, il che significa che solo una parte degli asset idonei dovrebbe essere messa in staking in un dato momento.

Anche i costi dei validatori e dei servizi di staking riducono l’ammontare lordo dei premi prima che il reddito venga distribuito secondo la cascata. Le commissioni dei fornitori di servizi di staking sono pari all’8% dei premi lordi per Ethereum, all’8% per Solana e al 5% per Cardano. Il Net Staking Income soggetto alla formula di allocazione del 100% e del 40% è quindi già al netto di tali oneri dei fornitori.

Il supplemento al prospetto afferma inoltre che gli azionisti ordinari sopportano il rischio di mercato sui premi da staking maturati fino a quando non avviene una distribuzione in natura. Tale informativa riguarda il rischio di tempistica associato al trasferimento dei premi da staking agli azionisti in una struttura di fondo, in cui i premi possono maturare prima di essere consegnati ai detentori.

Ethereum è la maggiore partecipazione idonea allo staking

Ethereum è attualmente il maggiore asset idoneo allo staking in NCIQ. Al 24 luglio 2026, Ethereum rappresentava l’11,75% delle partecipazioni del fondo, seguito da Solana al 3,17% e Cardano allo 0,49%. Per via di tale ponderazione, l’economia dello staking di ETH è il principale fattore trainante del potenziale reddito on-chain del fondo dagli asset idonei allo staking.

Ether era scambiato a $1,935.44 al momento della pubblicazione, in rialzo del 3,26% nelle 24 ore, secondo i dati di mercato di CoinGecko. Il Crypto Fear & Greed Index di Alternative.me segnava 26, classificato come “Fear”.

La politica a livelli per il reddito da staking offre a NCIQ un quadro esplicito per allocare i premi generati dai validatori all’interno di una struttura di ETF indicizzato crypto. Riflette inoltre la continua sperimentazione da parte degli emittenti che hanno aggiunto meccanismi di staking a prodotti negoziati in borsa che detengono asset proof-of-stake, comunicando al contempo come interagiscono premi, commissioni dei fornitori di servizi ed economia dello sponsor.

La pagina NCIQ di Hashdex precisa che il prodotto non è registrato ai sensi dell’Investment Company Act of 1940. Questo dettaglio strutturale fa parte del quadro dichiarato del fondo insieme all’allocazione dello staking prioritaria per lo sponsor e alla commissione di gestione separata dello 0,25%.