Hashdex Asset Management liquiderà il proprio DEFI spot Bitcoin ETF a causa della persistente debolezza dell'attività di negoziazione e della limitata domanda degli investitori. Il fondo cesserà le negoziazioni su NYSE Arca il 17 agosto 2026, dopodiché Hashdex venderà le proprie holdings di Bitcoin sul mercato e restituirà il contante agli azionisti.

La chiusura pone fine al tentativo durato circa due anni di Hashdex di competere in un mercato americano dei Bitcoin ETF spot dominato da prodotti di dimensioni nettamente superiori. Alla fine di luglio, DEFI deteneva circa 225 Bitcoin e tra i 14,25 milioni e i 14,7 milioni di dollari in attività nette.

Calendario di Liquidazione e Pagamenti agli Azionisti

Hashdex ha dichiarato di aver esaminato la liquidità di negoziazione, i costi operativi e l'interesse degli investitori prima di approvare la chiusura. Secondo un deposito SEC, il fondo prevede di vendere le proprie holdings di Bitcoin sul mercato e convertire il portafoglio rimanente in contante.

Si prevede che gli azionisti riceveranno le distribuzioni di liquidazione entro o intorno al 28 agosto 2026. Gli investitori che manterranno le proprie quote fino alla liquidazione riceveranno contante basato sul valore patrimoniale netto finale del fondo, al netto delle commissioni e dei costi di chiusura.

DEFI è stato originariamente lanciato nel 2022 come Hashdex Bitcoin Futures ETF. Successivamente l'azienda lo ha convertito in un fondo Bitcoin spot che seguiva il Nasdaq Bitcoin Reference Price e deteneva Bitcoin direttamente. La conversione ha posizionato DEFI tra l'onda di prodotti Bitcoin spot lanciati dopo l'approvazione della SEC a gennaio 2024, ponendo fine a un decennio di rifiuti per i Bitcoin ETF supportati fisicamente. Le attività nette del fondo hanno raggiunto un picco di circa 17,54 milioni di dollari nel maggio 2025 — alcune stime collocavano il massimo vicino ai 18 milioni di dollari — lasciandolo ben indietro rispetto ai prodotti concorrenti che hanno ciascuno attratto miliardi di dollari.

Mercato Concentrato dei Bitcoin ETF

Il mercato americano dei Bitcoin ETF spot è rimasto altamente concentrato da quando i regolatori hanno approvato la prima ondata di prodotti a gennaio 2024. L'iShares Bitcoin Trust di BlackRock e diversi altri fondi principali hanno catturato la stragrande maggioranza dei flussi in entrata e del volume di negoziazione. Tale concentrazione riflette un trend più ampio nel settore degli ETF, in cui gli emittenti grandi e precoci beneficiano tipicamente di vantaggi di scala in termini di liquidità, portata di marketing e relazioni istituzionali — dinamiche che possono rendere difficile per i concorrenti più piccoli e arrivati successivamente attrarre attività sufficienti a coprire i costi operativi.

Hashdex è entrata nel mercato spot solo dopo che dieci prodotti concorrenti erano già stati lanciati. Persino il WisdomTree Bitcoin Trust, il fondo comparabile più piccolo successivo, deteneva circa 140,37 milioni di dollari in attività all'ultima chiusura di mercato del venerdì — circa dieci volte le dimensioni di DEFI.

Gli azionisti di DEFI non sono tenuti a vendere le proprie quote prima della fine delle negoziazioni del 17 agosto. Tuttavia, la liquidazione eliminerà l'opzione di rimanere investiti attraverso il fondo. Hashdex distribuirà contante anziché trasferire Bitcoin o quote in un altro ETF, un processo che potrebbe generare un evento fiscale per alcuni investitori.

La chiusura sottolinea il motivo per cui i potenziali acquirenti spesso valutano le attività in gestione, il volume di negoziazione giornaliero e gli spread bid-ask prima di selezionare Bitcoin ETF più piccoli.