Hashdex sta chiudendo il suo ETF Bitcoin (DEFI) dopo che il fondo non è riuscito ad attrarre abbastanza asset, attività di trading e domanda da parte degli investitori.

La chiusura evidenzia una sfida più ampia nel mercato degli ETF sulle criptovalute: i fondi più piccoli faticano a competere con ETF Bitcoin più grandi, che offrono maggiore liquidità, commissioni più basse e un riconoscimento del marchio più forte.

Perché Hashdex sta chiudendo l'ETF Bitcoin DEFI

Hashdex liquiderà questo mese il suo Hashdex Bitcoin ETF (DEFI) quotato negli Stati Uniti dopo che il fondo ha faticato ad attrarre una domanda sufficiente da parte degli investitori. In un filing regolamentare dell'August 3, il gestore di asset crypto ha indicato come principali motivi della chiusura la liquidità di negoziazione, i costi operativi e l'interesse degli investitori.

Dopo l'ultimo giorno di negoziazione, il August 17, Hashdex venderà le restanti partecipazioni in Bitcoin del fondo e distribuirà il ricavato in contanti agli azionisti più avanti in agosto.

Il fondo detiene attualmente circa 225 BTC e gestisce circa $14.26 million in asset, il che lo rende uno dei più piccoli ETF spot Bitcoin quotati negli Stati Uniti.

Perché DEFI non è riuscito a crescere

Il problema di DEFI non è stato la mancanza di interesse per gli ETF Bitcoin. La domanda per i prodotti di investimento su Bitcoin è rimasta forte da quando i regolatori statunitensi hanno approvato gli ETF spot Bitcoin nel 2024.

Il problema è stata la concorrenza. DEFI è negoziato su NYSE Arca con il ticker DEFI e ha circa 200,000 azioni in circolazione. Tuttavia, la sua base di asset relativamente ridotta, la commissione di gestione più alta e la limitata attività di trading hanno reso difficile competere con fondi più grandi.

L'ETF applica una commissione di gestione annua dello 0.94%, superiore a quella di molti importanti ETF Bitcoin. Secondo Stockanalysis.com, il volume recente di negoziazione di DEFI è stato di sole 132 azioni, segnalando una limitata attività di mercato e liquidità.

Lanciato inizialmente nel 2022 come ETF futures su Bitcoin, il prodotto è stato convertito in un ETF spot Bitcoin nel March 2024 dopo l'approvazione regolamentare dei fondi spot Bitcoin. Tuttavia, la transizione non ha generato una crescita sufficiente per raggiungere una scala significativa.

DEFI ha raggiunto un picco di circa $17.54 million in asset in gestione nel May 2025 prima di iniziare a diminuire.

Perché gli ETF Bitcoin più piccoli faticano a competere

La chiusura di DEFI riflette una tendenza più ampia nel mercato degli ETF crypto: gli asset stanno diventando sempre più concentrati in un piccolo numero di grandi fondi.

Secondo Stockanalysis.com, attualmente nel mercato statunitense sono quotati 145 ETF legati alle crypto. Di questi, 99 gestiscono più di $10 million in asset, 46 hanno superato $100 million e solo 12 hanno oltrepassato $1 billion.

Il divario tra i fondi più grandi e quelli più piccoli è significativo. L'iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) e il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) sono gli unici ETF spot Bitcoin con oltre $10 billion in asset, gestendo rispettivamente circa $46.5 billion e $10.8 billion.

Insieme, IBIT e FBTC rappresentano oltre $57 billion in asset, offrendo un vantaggio di scala che i concorrenti più piccoli faticano a eguagliare.

Quali ETF Bitcoin sono sotto maggiore pressione?

La chiusura di DEFI non indica che il mercato degli ETF Bitcoin si stia indebolendo. Mostra invece che la sopravvivenza può dipendere sempre più da scala, liquidità e riconoscibilità presso gli investitori.

I fondi più esposti alla pressione sono probabilmente quelli con:

• asset in gestione ridotti,
• attività di trading giornaliera limitata,
• commissioni più elevate,
• e poca differenziazione rispetto ai prodotti concorrenti più grandi.

Poiché gli investitori continuano a preferire gli ETF più grandi e più liquidi, i fondi più piccoli potrebbero trovarsi sotto crescente pressione per attrarre nuovi asset significativi o valutare la chiusura.

Perché è importante

La chiusura dell'Hashdex Bitcoin ETF (DEFI) è un esempio di una più ampia tendenza alla concentrazione nel mercato degli ETF sulle criptovalute. La domanda di investimento in Bitcoin resta forte, ma la capacità di sopravvivere dipende sempre più da scala, liquidità, commissioni e riconoscibilità presso gli investitori.

Per gli ETF Bitcoin più piccoli, la sfida non è più soltanto lanciare un prodotto: è competere in un mercato in cui i fondi più grandi hanno già un vantaggio significativo.

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