Tre date definite nel documento SEC

Grayscale sta ristrutturando la base azionaria del suo ETF su Zcash, ticker ZCSH, tramite uno split forward 3-per-1 che avrà effetto prima dell'apertura delle negoziazioni del 30 settembre. Il calendario è dettagliato in un allegato alla documentazione 8-K presentata dal fondo alla Securities and Exchange Commission statunitense, il modulo informativo utilizzato per eventi societari materiali: gli azionisti di registro alla chiusura degli affari del 28 settembre riceveranno due azioni aggiuntive per ogni azione posseduta, la distribuzione sarà completata dopo la chiusura del 29 settembre e la negoziazione adeguata allo split inizierà all'apertura del mercato il 30 settembre. L'allegato SEC è disponibile qui.

ZCSH rimarrà quotata su NYSE Arca con lo stesso ticker e CUSIP, l'identificativo standard del titolo utilizzato per instradare e regolare le negoziazioni. Ciascuna azione post-split rappresenterà circa un terzo del valore patrimoniale netto pre-split, rendendo l'aggiustamento puramente meccanico e non una modifica del valore sottostante del fondo. Il documento fornisce un esempio ipotetico: un investitore che detiene 10 azioni con un valore patrimoniale netto di 300 dollari per azione avrebbe 30 azioni a 100 dollari ciascuna dopo lo split, per lo stesso valore totale di 3.000 dollari.

Il documento afferma che lo split "non modificherà il valore totale dell'investimento di un azionista". Il suo effetto sarà quello di ridurre il prezzo per azione aumentando propionalmente il numero di azioni in circolazione. Le partecipazioni in ZEC del fondo, la struttura delle commissioni e il valore della posizione del singolo detentore non cambieranno a seguito dello split.

Un prezzo unitario più basso può consentire agli investitori di negoziare ZCSH in incrementi dollarari più piccoli tramite conti di intermediazione standard, senza detenere direttamente ZEC né gestire un indirizzo wallet o una chiave privata. Gli split forward di questo tipo sono un'operazione societaria di routine nei mercati tradizionali, dove gli emittenti li utilizzano da tempo per mantenere i prezzi unitari accessibili a conti di dimensioni inferiori. Il calendario in tre fasi offre inoltre a broker e market maker una seduta tra la data di registro e l'avvio della negoziazione adeguata allo split per riconciliare le posizioni.

Grayscale ha annunciato l'operazione il 18 settembre, meno di due mesi dopo il debutto di ZCSH come primo prodotto scambiato in borsa su Zcash al mondo.

Dal Trust del 2018 a NYSE Arca

Lo split arriva mentre il fondo e l'attività sottostante si espandono. ZCSH ha iniziato a negoziare il 25 agosto e ha registrato 232,3 milioni di dollari di afflussi netti al 17 settembre. L'8 settembre il fondo ha dichiarato attivi in gestione superiori ai 500 milioni di dollari.

ZEC è salita anche nel periodo. La criptovaluta ha superato quota 1.200 dollari il 7 settembre e veniva scambiata sopra i 1.480 dollari quando Grayscale ha annunciato lo split.

Il Chief Legal Officer di Grayscale Craig Salm ha descritto la storia del prodotto in un post pubblico su X: https://x.com/CraigSalm/status/2092590537341628434. Salm ha dichiarato che quando è entrato in Grayscale nel 2018, il veicolo su Zcash dell'azienda era uno dei soli quattro prodotti offerti. Originariamente strutturato come Zcash Investment Trust, è diventato nel 2021 il primo fondo su Zcash quotato pubblicamente.

Salm ha inoltre evidenziato l'uso delle zero-knowledge proof da parte di Zcash, che consentono di occultare i dettagli delle transazioni permettendo al contempo la divulgazione selettiva a fini di conformità. Ha affermato che portare un asset orientato alla privacy nei mercati pubblici ha richiesto "più confrontationi regolatorie del solito", riferendosi all'incertezza regolatoria che ha interessato le privacy coin come categoria.

Grayscale ha dichiarato di destinare il 100% della commissione di gestione di ZCSH allo sviluppo dell'ecosistema Zcash e al marketing del fondo, un accordo che lega l'economia delle commissioni del prodotto all'ecosistema che traccia.

Attività di trading e aggiornamento NU7

Dati di Hyperliquid, un exchange decentralizzato di perpetual, hanno mostrato che una posizione short su 12.285 ZEC è stata chiusa durante settimana con una perdita di 10,68 milioni di dollari, ponendo fine alla serie di 26 operazioni vincenti consecutive dell'account. Lo short aperto più grande, detenuto dal trader Garrett Jin, copriva 37.999 ZEC acquisite a un prezzo medio di 671,05 dollari ed era di circa 33,87 milioni di dollari in perdita. Una posizione long di 1.333 BTC ha compensato parte di tale perdita. Altri account erano in perdita di 12,53 milioni e 10,47 milioni di dollari su posizioni short più piccole.

Sul lato della domanda, un indirizzo ha prelevato 15.860 ZEC, per un valore di circa 22,69 milioni di dollari, da Binance in un solo giorno. ZEC veniva scambiata vicino a 1.563 dollari e si classificava nona per capitalizzazione di mercato con 26,47 miliardi di dollari dopo un guadagno mensile del 177,8%, secondo dati citati alle 16:08 UTC.

La meccanica dello split è definita dal documento SEC, comprese le tre date chiave e il CUSIP invariato. Separatamente, i detentori di Zcash hanno ratificato l'aggiornamento NU7 il 14 settembre. L'aggiornamento riduce gli intervalli tra i blocchi da 75 a 25 secondi, mantiene il programma di halving esistente e ritira il pool shielded originale Sprout all'attivazione. A differenza dello split, le cui date sono fissate nel documento SEC, l'attivazione dell'aggiornamento segue una propria tempistica.

Insieme, questi sviluppi colloca il design protocolinare shielded di Zcash all'interno di una struttura di fondo scambiato in borsa convenzionale, mentre la rete attraversa le proprie modifiche tecniche. Lo split 3-per-1 in sé non altera il valore totale dell'investimento di un azionista né l'esposizione in ZEC sottostante del fondo.