Grayscale Investments si sta avvicinando al lancio di un ETF Zcash spot, con le azioni del suo Grayscale Zcash Trust che dovrebbero iniziare a negoziare su NYSE Arca già dal 25 agosto con il ticker ZCSH.

Lo sviluppo è coinciso con un forte rally di ZEC, la criptovaluta orientata alla privacy, che ha raggiunto il proprio livello più alto dal 2018, superando quota 850 dollari.

Perché Grayscale sta lanciando l'ETF Zcash

In una domanda presentata alla U.S. Securities and Exchange Commission il 21 agosto, Grayscale ha dichiarato di voler convertire l'esistente Zcash Trust in The Zcash ETF e di trasferire le azioni dal mercato OTCQX.

Il Form 8-A del 24 agosto ha registrato le azioni dell'ETF per la quotazione su NYSE Arca, mentre un emendamento post-effettivo al Form S-3 ha identificato l'emittente come The Zcash ETF.

Grayscale ha dichiarato che l'avvio delle negoziazioni è previsto intorno al 25 agosto, ma non ha garantito che la quotazione avvenga in quella data.

Il fondo utilizzerà Coinbase Custody Trust Company come custode, mentre The Bank of New York Mellon svolgerà il ruolo di transfer agent e amministratore.

La commissione annuale proposta a carico dello sponsor è del 2,5%, notevolmente più alta di quella applicata da molti dei principali ETF cripto spot. La commissione matura giornalmente ed è pagabile in ZEC.

Quale ruolo potrebbe svolgere DCG nell'ETF Zcash?

Grayscale ha inoltre dichiarato di essere in trattative con DCG International Investments, una controllata della capogruppo Digital Currency Group, per un potenziale contributo di circa 200.000 ZEC in cambio di azioni dell'ETF.

Sulla base del rapporto azionario del trust al 30 giugno, tale importo rappresenterebbe circa il 34% del fondo ampliato.

L'accordo non è vincolante e Grayscale ha dichiarato che DCG potrebbe alla fine acquisire più azioni, meno azioni o nessuna azione.

ZEC raggiunge un massimo di otto anni

ZEC ha proseguito il proprio rally dopo la notizia dell'ETF. Il token ha toccato brevemente quota 853 dollari il 23 agosto, segnando il proprio livello più alto dal 2018. Anche l'attività sui derivati è aumentata, con 9,54 miliardi di dollari di volume futures a 24 ore e 1,76 miliardi di dollari di open interest al momento.

Al 25 agosto, ZEC veniva scambiato intorno ai 851 dollari, con una capitalizzazione di mercato di circa 14,37 miliardi di dollari, secondo CoinGecko.

Perché è importante

ZCSH diventerebbe il primo prodotto negoziato in borsa statunitense che replica Zcash, una privacy coin che i regolatori hanno storicamente scrutinato con attenzione. Ciò rende la quotazione degna di nota non solo per la gamma di prodotti di Grayscale, ma anche perché offre agli investitori statunitensi un nuovo modo quotato in borsa per esporsi a una classe di attività spesso al centro del dibattito sulla conformità normativa.

La prospettiva di una partecipazione non vincolante di circa il 34% da parte della capogruppo di Grayscale solleva inoltre interrogativi sulla concentrazione dell'offerta e sulla potenziale influenza sul prezzo una volta che il fondo inizierà a negoziare. Allo stesso tempo, i dettagli della domanda — tra cui la commissione dello sponsor più elevata, l'utilizzo di ZEC per il pagamento di tale commissione e la struttura di custodia prevista — mostrano come la struttura dell'ETF stia prendendo forma prima dell'avvio delle negoziazioni.

D'altra parte

Una partecipazione di DCG vicina al 34% potrebbe creare un rischio di concentrazione. Un rimborso di grandi dimensioni potrebbe mettere sotto pressione il prezzo di ZEC e ridurre il free float del fondo, mentre il doppio ruolo di DCG come capogruppo dello sponsor e principale detentore solleva un conflitto di interessi tra parti correlate.

Poiché le trattative sul contributo non sono vincolanti, DCG potrebbe contribuire con meno di 200.000 ZEC o ritirarsi completamente.