Grayscale vede tre fattori convergere a favore degli acquirenti di Bitcoin

Bitcoin potrebbe attualmente offrire un'opportunità di acquisto interessante per gli investitori con orizzonti temporali di lungo periodo, secondo Zach Pandl, responsabile della ricerca del gestore di asset crittografici Grayscale. In una valutazione del 21 agosto sull'opportunità di acquistare bitcoin in questo momento, Pandl ha inquadrato la decisione attorno a tre domande, sottolineando però che nessuno sa come bitcoin si comporterà in futuro.

Grayscale è uno dei gestori di asset crittografici più affermati, noto soprattutto per il Grayscale Bitcoin Trust, trasformato in un ETF spot su bitcoin nel gennaio 2024, quando i regolatori statunitensi hanno approvato la prima ondata di prodotti di questo tipo — lo stesso canale ETF la cui domanda ha contribuito a sostenere la recente ripresa di bitcoin.

Grayscale in genere sconsiglia agli investitori di tentare di cronometrare il mercato e raccomanda invece di considerare bitcoin all'interno di un portafoglio diversificato. Pandl ha osservato che l'incertezza sul giusto prezzo di acquisto può impedire ad alcune persone di effettuare qualsiasi allocazione, in particolare dopo forti cali dei mercati o improvvisi rialzi.

«Riteniamo che tutti e tre i fattori suggeriscano che i prezzi attuali possano offrire un punto di ingresso favorevole per gli investitori con orizzonti di lungo periodo», ha dichiarato il responsabile della ricerca di Grayscale. «Il trend di adozione strutturale è intatto, siamo in pieno mercato ribassista e il quadro macroeconomico appare ampiamente favorevole. Naturalmente, solo il tempo dirà».

Queste tre domande riguardano, a loro volta, la domanda strutturale, la posizione di bitcoin nel proprio ciclo di mercato ricorrente e il contesto macroeconomico — le considerazioni che Grayscale ritiene più rilevanti per un asset che non produce alcun reddito.

Valutare un asset senza flussi di cassa

A differenza di un'azione o di un'obbligazione, bitcoin non genera flussi di cassa, il che rende difficile applicare i consueti metodi di valutazione. Poiché gli investitori non possono stimarne il valore sulla base di utili, dividendi o pagamenti di interessi, le decisioni dipendono spesso dai trend di adozione, dai cicli di mercato, dalle condizioni monetarie e dalle aspettative sulla domanda futura. Su questa base, gli analisti confrontano frequentemente bitcoin con materie prime come l'oro, monitorando metriche di adozione, flussi sugli exchange e detenzioni di ETF come sostituti dei dati su utili e rendimenti utilizzati nel resto della finanza.

La ripresa di bitcoin ha reso più impellente la questione del tempismo per chiunque stia valutando un acquisto. BTC è salito a 79.461 dollari prima di assestarsi verso i 77.000 dollari, un movimento che evidenzia quanto rapidamente possano cambiare le condizioni di mercato.

Adozione e ciclo di Bitcoin rafforzano la tesi di Grayscale

Il primo fattore riguarda il permanere del trend di adozione di lungo periodo di bitcoin nonostante il calo del prezzo rispetto al record di ottobre 2025. Grayscale aveva in precedenza individuato tre forze alla base dell'adozione di bitcoin: i deficit pubblici, l'uso crescente della blockchain in tutta la gamma dei servizi finanziari e i cambiamenti generazionali nel modo in cui gli investitori costruiscono i propri portafogli.

Il ricorso all'indebitamento da parte del governo avvalora la tesi di Grayscale secondo cui la domanda potrebbe aumentare per gli asset con offerta limitata, anche se un debito più elevato non si traduce automaticamente in acquisti di bitcoin. I dati ufficiali del Tesoro statunitense indicavano che, al 20 agosto, il debito pubblico totale in circolazione ammontava a circa 40,03 trilioni di dollari, di cui 32,28 trilioni detenuti dal pubblico. Il protocollo di bitcoin sta alla base dell'idea di «offerta limitata»: l'emissione totale è limitata a 21 milioni di monete e il ritmo di nuova offerta viene dimezzato circa ogni quattro anni, l'ultima volta nell'aprile 2024.

La seconda considerazione riguarda la posizione di bitcoin all'interno del proprio ciclo ricorrente di espansioni e contrazioni dei prezzi. Secondo Grayscale, l'attuale mercato ribassista dura da 10 mesi, mentre la durata media e mediana dei quattro precedenti mercati ribassisti ciclici era di 11-12 mesi. Prima della ripresa di agosto, bitcoin aveva già attraversato un mercato ribassista prolungato ma relativamente contenuto.

I tassi di interesse potrebbero determinare se bitcoin ha toccato il minimo

Il terzo fattore è la prospettiva dei rischi macroeconomici, in particolare i tassi di interesse reali e la politica della Federal Reserve. La decisione di luglio del Federal Open Market Committee ha mantenuto il tasso sui fondi federali tra il 3,5% e il 3,75%, sebbene tre membri abbiano preferito un aumento di un quarto di punto percentuale. Grayscale ha affermato che un futuro rialzo dei tassi potrebbe esporre bitcoin a ulteriori perdite. Per un asset che non produce reddito, tassi reali più alti aumentano il costo opportunità del detenerlo rispetto a titoli che generano un rendimento — una ragione standard per cui le aspettative sui tassi occupano un ruolo di rilievo nell'analisi di asset privi di rendimento come bitcoin e l'oro.

Le condizioni finanziarie si erano recentemente spostate a favore di bitcoin al momento della pubblicazione della valutazione di Pandl. Il 21 agosto bitcoin ha raggiunto i 79.461 dollari, mentre acquisti spot, coperture di posizioni corte e domanda di exchange-traded fund sostenevano una forte ripresa del mercato. Gli analisti hanno comunque avvertito che le monete trasferite sugli exchange in utile potrebbero generare una rinnovata pressione alla vendita.

Per i lettori che seguono i tre fattori citati da Grayscale, i punti di riferimento rilevanti sono osservabili pubblicamente: le decisioni programmate del FOMC e le proiezioni sui tassi pubblicate dai membri, i dati sul debito aggiornati regolarmente dal Dipartimento del Tesoro e i dati giornalieri sui flussi riferiti per gli ETF spot su bitcoin statunitensi.

«Gli investitori che cercano di capire se questo sia un buon momento per acquistare bitcoin dovrebbero considerare i trend di adozione strutturale, lo stato del ciclo e i rischi macroeconomici», ha aggiunto Pandl. «Riteniamo che tutti e tre i fattori si combinino per rendere questo un punto di ingresso favorevole per gli investitori».

Come gli acquirenti accedono a bitcoin — e un'avvertenza

È possibile acquistare bitcoin tramite diversi metodi di pagamento, scegliendo al contempo se l'asset debba confluire in un portafoglio personale o in un account sulla piattaforma. Commissioni, requisiti di identità e tempi di regolamento variano a seconda del metodo, mentre le modalità di custodia determinano se siano l'acquirente o la piattaforma a controllare le chiavi.

La valutazione di Grayscale riguarda le condizioni di mercato, non la certezza che il prezzo attuale rappresenti il minimo definitivo.