Il debasement trade è tornato — e si appresta a favorire il bitcoin, secondo Grayscale, gestore di patrimoni e una delle più grandi società di gestione di asset crittografici, il cui prodotto di punta, il Grayscale Bitcoin Trust, è stato convertito nel gennaio 2024 in un fondo quotato (ETF) spot su bitcoin. In una nota pubblicata questa settimana, il team di ricerca crypto della società ha scritto che il deprezzamento della valuta operato dal governo statunitense porterà liquidità verso gli asset digitali.

«La crescita incontrollata del debito pubblico mina la credibilità delle valute fiat e spinge gli investitori a cercare riserve di valore alternative come l'oro fisico e alcune criptovalute», si legge nella nota di Zach Pandl, responsabile della ricerca della società, che ha aggiunto come il bitcoin sarà il principale beneficiario.

Grayscale ha riassunto la propria posizione in un post su X il 28 agosto 2026:

US public debt has reached over $40 trillion. The Treasury is buying back bonds to ease rising borrowing costs, but core deficit remains. Grayscale Research believes this may drive investors towards the debasement trade: Bitcoin $BTC , Ethereum $ETH , and Zcash $ZEC . Read more… pic.twitter.com/tN3xgaNZ1l

— Grayscale (@Grayscale) August 28, 2026 (x.com/Grayscale/status/2093358354169299379)

Il cosiddetto debasement trade consiste nell'acquistare un asset come copertura contro la perdita di valore di una valuta. Lo stesso tema ha attraversato i mercati dell'oro negli ultimi anni: secondo i dati del World Gold Council, le banche centrali acquistano oltre 1.000 tonnellate di metallo all'anno dal 2022, mentre il prezzo ha toccato massimi record consecutivi. La strategia è stata molto popolare l'anno scorso e ha sostenuto la corsa del bitcoin, ma il rally dell'asset digitale ha perso slancio dopo ottobre, quando i trader hanno spostato l'attenzione sui titoli legati all'intelligenza artificiale.

Dalla scorsa settimana, tuttavia, il bitcoin ha beneficiato della notizia che il Tesoro statunitense raddoppierà almeno le dimensioni delle proprie operazioni di riacquisto a sostegno della liquidità. Il Tesoro ha avviato riacquisti regolari di titoli più datati nel 2024, il primo programma di questo tipo in oltre due decenni, per mantenere fluido il funzionamento del più grande mercato obbligazionario del mondo. L'annuncio ha penalizzato il dollaro, mentre gli asset privi di rendimento ne hanno tratto vantaggio.

«Il fatto stesso che i riacquisti siano necessari è il problema: la forte crescita del debito pubblico sta facendo salire il costo del finanziamento», continua la nota. «Il Tesoro sta curando i sintomi (il rialzo dei rendimenti obbligazionari) perché non può guarire la malattia (i disavanzi strutturali)».

La nota aggiunge che lo stesso giorno della scorsa settimana dell'annuncio dei riacquisti, il Tesoro ha inoltre comunicato che il debito pubblico statunitense ha superato per la prima volta i 40.000 miliardi di dollari — meno di cinque anni dopo che il totale aveva superato per la prima volta i 30.000 miliardi all'inizio del 2022.

Man mano che debito e pagamenti di interessi crescono, il governo deve aumentare le tasse, tagliare la spesa o emettere più debito. I costi netti per gli interessi sono saliti fino a rivaleggiare con la spesa annuale per la difesa, rendendo il servizio del debito una delle maggiori voci singole del bilancio federale. I bitcoiner ritengono che la via politicamente più probabile sia l'espansione dell'offerta di dollari — in definitiva negativa per il dollaro e positiva per gli asset scarsi come il bitcoin, la cui offerta è rigidamente limitata a 21 milioni di monete.

Dopo che il bitcoin ha iniziato a impennarsi la scorsa settimana, il dollaro ha vissuto la peggiore settimana di agosto e veniva scambiato al minimo di tre mesi.

Il bitcoin veniva scambiato a 77.493 dollari venerdì pomeriggio a New York, dopo aver toccato questa settimana un massimo di 81.281 dollari. Nelle ultime 24 ore la criptovaluta resta sostanzialmente invariata, ma negli ultimi 30 giorni è salita di oltre il 20%. Gli annunci trimestrali di rifinanziamento del Tesoro rappresenteranno il prossimo aggiornamento programmato su come il governo intende gestire le proprie esigenze di finanziamento.

Questo articolo si basa sul reportage di Mathew Di Salvo ed è stato pubblicato per la prima volta da Bitcoin Magazine il 28 agosto 2026.