Goldman Sachs sta acquisendo il provider ETF Neos Investments per un valore fino a 2,25 miliardi di USD tra contanti e azioni, una transazione che porta la banca statunitense a disporre di tre ETF su opzioni criptovalutarie con oltre 1,2 miliardi di USD di asset in gestione.

Neos Investments, fondata nel 2022, è un provider specializzato di ETF basati su opzioni per il reddito. Questi fondi vendono opzioni sui propri asset, distribuiscono i premi raccolti ogni mese anziché affidarsi unicamente all'apprezzamento del prezzo. Secondo l'azienda, gestisce oltre 30 miliardi di USD tra 19 prodotti di questo tipo. L'acquisizione segna il secondo acquisto ETF di Goldman in quattro mesi, in seguito all'acquisto di Innovator Capital Management nell'aprile 2026 per circa 2 miliardi di USD.

Tre ETF su opzioni cripto passano a Goldman Sachs

I tre fondi cripto di Neos non detengono Bitcoin o Ether direttamente. Al contrario, costruiscono le proprie posizioni tramite prodotti scambiati in borsa su entrambe le criptovalute, sovrapponendo strategie di opzioni per generare reddito continuo con distribuzioni mensili. Questa struttura li colloca in un angolo in rapida crescita del mercato ETF, dove gli investitori utilizzano prodotti quotati per ottenere flussi di cassa da attività che altrimenti non generano reddito.

Il Bitcoin High Income ETF (BTCI) è di gran lunga il più grande dei tre. Neos lo ha lanciato nell'ottobre 2024, circa nove mesi dopo che i regolatori statunitensi hanno approvato i primi ETF spot su Bitcoin. BTCI gestisce ora oltre 1 miliardo di USD.

I due prodotti più recenti rimangono di dimensioni comparativamente ridotte. Il Boosted Bitcoin High Income ETF (XBCI), lanciato a febbraio 2026, gestisce circa 111 milioni di USD. L'Ethereum High Income ETF (NEHI), lanciato a dicembre 2025, detiene oltre 77 milioni di USD. Quattordici mesi hanno separato il lancio di BTCI da quello del fondo Ethereum. Nel complesso, i tre prodotti superano 1,2 miliardi di USD di asset.

Questi fondi attraggono principalmente portafogli che dipendono dal reddito corrente, poiché gli investitori ricevono pagamenti regolari da un'attività sottostante che non corrisponde né interessi né dividendi. Tuttavia, i fondi continuano a sostenere il rischio di prezzo della criptovaluta sottostante. Il compromesso è un limite alle plusvalenze: scrivere call option sui propri asset significa cedere parte del potenziale di rialzo all'acquirente. Con Bitcoin, questo compromesso è più pronunciato a causa dell'elevata volatilità. Grandi oscillazioni generano grandi premi sulle opzioni, ma comportano anche maggiori movimenti di prezzo mancati. Di conseguenza, un fondo del genere resterà indietro rispetto al sottostante durante un forte rialzo, mentre i premi attenuano solo in parte le perdite. Per gli investitori che cercano un'esposizione completa al prezzo, i prodotti spot rimangono la scelta più diretta.

La seconda acquisizione ETF di Goldman in quattro mesi

Goldman sta pagando fino a 2,25 miliardi di USD per Neos, in parte in contanti e in parte in azioni, con l'importo finale subordinato a condizioni di performance e di servizio che legano una parte del corrispettivo al futuro business di Neos. Il prezzo supera quello pagato da Goldman per Innovator ad aprile. La banca ha annunciato la transazione il 12 agosto 2026 e prevede la chiusura nel primo trimestre del 2027, subordinata alle approvazioni regolamentari.

Innovator Capital Management, acquisita per circa 2 miliardi di USD, è specializzata in ETF che utilizzano strategie di opzioni per limitare le perdite generando al contempo reddito. Il pattern è chiaro: anziché sviluppare prodotti internamente, Goldman acquisisce intere boutique complete di fondi e personale. I cofondatori di Neos Troy Cates e Garrett Paolella entreranno in Goldman Sachs Asset Management come partner dopo la chiusura, insieme al restante personale di investimento e servizio clienti.

"Con la crescente domanda degli investitori per gli ETF attivi, l'approccio disciplinato agli investimenti di NEOS costituisce un eccellente complemento alle nostre competenze nelle strategie buffer, managed outcome e di reddito." — David Solomon, Presidente e CEO, Goldman Sachs

A fine giugno 2026, Goldman, Innovator e Neos gestivano complessivamente oltre 130 miliardi di USD sulle loro piattaforme ETF globali. Il business combinato di ETF attivi ammonterebbe a circa 80 miliardi di USD, pari a circa il 60% del totale. In base ai dati Morningstar, Goldman si collocherebbe come l'ottavo provider di ETF attivi per dimensione. In totale, le due acquisizioni costano fino a 4,25 miliardi di USD.

BlackRock ha raggiunto il mercato per primo con un ETF sul reddito Bitcoin

Goldman ha individuato la domanda in anticipo. Nell'aprile 2026, la banca ha presentato domanda alla SEC per il proprio Bitcoin Premium Income ETF, ma non ha ancora lanciato il prodotto. La presentazione è coincisa con la chiusura dell'acquisizione di Innovator.

BlackRock è stata più rapida. Il gestore ha portato sul mercato l'iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) a giugno 2026. Come BTCI, BITA mira al reddito corrente tramite premi su opzioni anziché a plusvalenze pure. Tuttavia, il prodotto rimane di dimensioni ridotte, con circa 59 milioni di USD. BTCI è oltre sedici volte più grande, pur essendo arrivato sul mercato circa 20 mesi prima. Il vantaggio di BlackRock su Goldman risiede quindi nel tempismo, non nei volumi.

L'analista Bloomberg Eric Balchunas ha commentato l'operazione su X, notando che l'acquisizione spiega perché Goldman non abbia ancora lanciato un proprio ETF. Costruire da zero richiederebbe di sviluppare distribuzione e asset partendo da zero. Tramite BTCI, la banca ottiene un prodotto con quasi due anni di storia operativa e oltre 1 miliardo di USD di asset, oltre a relazioni con i clienti che un lancio ex novo dovrebbe prima coltivare. L'accesso a questi benefici avverrà solo una volta conclusa la transazione.

Gli ETF sul reddito da opzioni crescono fino a 180 miliardi di USD a livello industriale

L'acquisizione va oltre la cripto. Gli ETF derivati sul reddito sono cresciuti fino a circa 180 miliardi di USD di asset in gestione a livello industriale. Dal 2021, il tasso di crescita annuo ha superato il 70%, secondo Goldman, citando i dati Morningstar. La quota cripto di questo segmento rimane piccola: i tre fondi Neos insieme rappresentano poco più di 1,2 miliardi di USD, meno dell'uno per cento del totale.

La crescita del segmento risale a un punto di partenza ben definito. Nel gennaio 2024, la SEC ha approvato i primi ETF spot su Bitcoin. Da allora, grandi banche e gestori di asset hanno sviluppato in misura crescente prodotti aggiuntivi basati su questi strumenti scambiati in borsa. I fondi di reddito da opzioni rappresentano la componente più visibile di questa tendenza. I provider non necessitano di un'infrastruttura cripto propria, poiché investono tramite veicoli già regolamentati, consentendo al segmento di scalare in pochi anni.

Per Goldman, la cripto è in definitiva un elemento di un'acquisizione più ampia. Neos gestisce 19 ETF basati su opzioni per il reddito con oltre 30 miliardi di USD, e i tre fondi cripto costituiscono solo una frazione di tale totale. L'accesso a un team che lancia tali strategie dal 2022 ha un peso altrettanto rilevante nella transazione. Nel frattempo, la domanda presentata dalla banca stessa ad aprile non ha ancora prodotto un prodotto.