Goldman Sachs, Citigroup e un gruppo di altre grandi banche hanno impegnato circa 270 milioni di dollari in una stablecoin sviluppata congiuntamente. Il denaro è destinato a coprire cinque anni di operatività di un emittente statunitense ancora da costituire, che prevede di portare sul mercato un token in dollari nella prima metà del 2027.

Una stablecoin è un token che replica il valore di una valuta nazionale, con la parità garantita dalle riserve dell'emittente. Tali token sono utilizzati principalmente per i pagamenti e la liquidazione delle transazioni su blockchain. A oggi, due società crypto dominano il mercato del dollaro: Tether e Circle.

L'iniziativa è nata a ottobre 2025, quando dieci banche hanno valutato un token comune. A settembre 2026, 21 istituzioni finanziarie hanno poi annunciato la creazione di una propria società emittente, anche se all'epoca rimanevano indefiniti il nome, la struttura azionaria e i contributi finanziari dei membri. I 270 milioni di dollari rappresentano quindi la prima cifra nota sulle finanze del progetto, come riporta Bloomberg. Con il progetto, il consorzio punta su un mercato di circa 295 miliardi di dollari, in cui USDT e USDC detengono poco meno dell'84%.

A cosa serviranno i 270 milioni di dollari

L'impegno dovrebbe coprire i primi cinque anni di operatività del futuro emittente, riporta Bloomberg citando persone al corrente della vicenda. Il rapporto, pubblicato a novembre 2026 poco più di due mesi dopo l'annuncio ufficiale del consorzio, indica Goldman Sachs, Citigroup, Banco Santander e Deutsche Bank tra le aziende partecipanti. A livello interno, l'iniziativa pare inoltre essere nota con il nome "Project Faro".

Diversi punti chiave restano aperti. Il progetto non ha né un CEO né un nome definitivo, e resta altrettanto poco chiaro come i membri ripartiranno i 270 milioni di dollari e se tutti i 21 contribuiranno. Ripartita su cinque anni, la cifra ammonta a circa 54 milioni di dollari all'anno per l'intero consorzio. Secondo Bloomberg, il denaro è destinato alle operazioni, quindi il peso del rapporto risiede nell'impegno pluriennale — e, con esso, nel fatto che le banche si legano a un prodotto proprio. I legislatori statunitensi avevano già definito il quadro normativo con il GENIUS Act.

Il consorzio di 21 membri e la sua roadmap fino al 2027

Il primo gruppo di dieci banche ha valutato una forma di denaro digitale su blockchain pubbliche a ottobre 2025, con riserve destinate a garantire il token su base 1:1. Tra i membri di questo gruppo figuravano Bank of America, Santander e UBS, tra gli altri. Alla fine di agosto 2026, il Wall Street Journal ha riportato i piani delle banche, e l'annuncio ufficiale è seguito poco dopo. Vi si annunciava la costituzione di una società emittente comune da parte di 21 istituzioni finanziarie, più che raddoppiando il cerchio originario. La società dovrebbe nascere nella seconda metà del 2026, a condizione che l'accordo soddisfi le condizioni di chiusura. Il token in dollari è il passo successivo, previsto per la prima metà del 2027, con l'euro come prossima priorità, insieme alle altre valute del G7.

Il consorzio ha una portata geografica ampia. Da Nord America arrivano Bank of America, Citi, Goldman Sachs e Wells Fargo, mentre Santander, Deutsche Bank e UBS rappresentano l'Europa. MUFG Bank partecipa dall'Asia orientale, Sirius International Holding dal Medio Oriente e Standard Bank dall'Africa. Non tutti i membri sono banche: diversi rapporti includono infatti la società di gestione patrimoniale Fidelity Investments, il che rende imprecisa l'etichetta "21 banche".

Sul piano legale, il token dovrà essere conforme al GENIUS Act, il primo quadro federale statunitense per le stablecoin di pagamento, risalente al 2025. Ove applicabile, dovrà inoltre rispettare il regolamento MiCA dell'UE, che disciplina le stablecoin nell'Unione europea. Gli usi previsti sono i pagamenti transfrontalieri e la liquidazione di attività digitali, coprendo il business con clienti wholesale e retail oltre che con investitori istituzionali.

Colpisce anche chi manca: JPMorgan non è nell'elenco dei membri nominati. Poco prima dell'annuncio, la banca aveva dichiarato di non avere piani per una stablecoin propria.

USDT e USDC detengono poco meno dell'84% del mercato delle stablecoin

Secondo DefiLlama, l'offerta totale di stablecoin si attestava su circa 295 miliardi di dollari al 9 novembre 2026. Di questa, circa 177 miliardi erano USDT di Tether, con una quota di poco inferiore al 60%, mentre USDC di Circle raggiungeva circa 70 miliardi, ovvero il 24%. Insieme, i due leader di mercato detengono quindi 247 miliardi di dollari e poco meno dell'84% del mercato, lasciando circa 48 miliardi di dollari a tutte le altre stablecoin. Ogni nuovo concorrente parte quindi da zero contro due emittenti affermati.

Al tempo stesso, il mercato è in contrazione. L'offerta è diminuita dal picco di maggio 2026, e nella sola settimana fino al 9 novembre è scesa dell'1,5%. Il consorzio sta quindi preparando il proprio ingresso sul mercato in un momento in cui le stablecoin nel loro complesso perdono volume. Un mercato in contrazione intensifica la competizione per le partecipazioni esistenti — tanto più che Open USD è un altro token in dollari in lizza per quote di mercato.

Gli annunci dei rivali lasciano il segno anche sul titolo Circle. Il giorno della presentazione di Open USD, a giugno 2026, l'azione ha perso circa il 16,5%. Dopo il rapporto del WSJ sui piani delle banche, alla fine di agosto, è scesa di un contenuto 2,3%.

Open USD e Qivalis procedono in parallelo

Il progetto bancario non è l'unico consorzio di stablecoin a puntare sul dollaro. A giugno 2026, l'alleanza Open Standard ha presentato il token Open USD (OUSD). Tra i partner fondatori figurano Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe e Visa, e il gruppo conta oggi più di 200 partner. I partner hanno promesso oltre 1 miliardo di dollari per la liquidità iniziale, e il rendimento delle riserve fluisce verso di loro. Il token è entrato in circolazione a fine settembre 2026. In sintesi, Open USD si fonda su reti di pagamento e piattaforme per i commercianti, mentre il consorzio bancario si concentra sulla liquidazione e sui pagamenti transfrontalieri.

In Europa, il consorzio bancario dietro Qivalis persegue un progetto comparabile per l'euro. La joint venture con sede ad Amsterdam risale a un annuncio di settembre 2025. Tra i fondatori figurano ING, UniCredit e CaixaBank, e BNP Paribas si è unita a dicembre 2025 come decima banca. Sul suo sito web, tuttavia, Qivalis elenca oggi 37 banche di 15 paesi come sostenitori. Il sito dichiara che la banca centrale olandese DNB ha autorizzato la società come istituto di moneta elettronica, ma al momento non emette alcuna moneta elettronica. Qivalis ha annunciato il lancio di una stablecoin in euro per la seconda metà del 2026.

UBS è l'unico membro svizzero documentato del consorzio di 21 membri. A ottobre 2025, il Consiglio federale ha messo in consultazione, fino a febbraio 2026, una modifica della Legge sulle istituzioni finanziarie (LIF). Tra l'altro, il progetto crea una nuova categoria di licenza, l'istituzione di strumenti di pagamento, e solo una tale istituzione potrebbe emettere strumenti di pagamento a valore stabile. Di conseguenza, le banche dovrebbero costituire una filiale dedicata — un punto criticato dall'Associazione svizzera dei banchieri. Il Consiglio federale prevedeva di inviare il proprio messaggio al Parlamento non prima della seconda metà del 2026, e il progetto non indica una data di entrata in vigore.