Il tema globale è un sogno d’oro

Stewart Thomson

Negli ultimi mesi, l’oro si è mosso in generale lateralmente, con una modesta inclinazione ribassista, rispetto alla valuta fiat statunitense. Thomson afferma che il calo è stato causato da una domanda più debole da parte delle banche centrali e dei cittadini indiani.

Collega questa debolezza della domanda alla guerra in Iran, definendola un effetto temporaneo e affermando che gli investitori dovranno avere pazienza perché ci vorrà tempo prima che la crisi dell’approvvigionamento energetico termini.

Thomson sostiene che i problemi del debito mondiale stiano peggiorando, soprattutto per i governi. Dice che, con l’allentarsi della crisi energetica, quei problemi di debito torneranno a essere il principale motore per l’oro, perché il metallo tende ad attirare attenzione quando si indebolisce la fiducia nella stabilità fiscale.

Aggiunge che i cittadini statunitensi hanno meno debito del governo, ma avverte che, se i mercati azionari e immobiliari dovessero crollare, la disoccupazione potrebbe aumentare bruscamente e far salire molto il debito sia per i governi sia per le famiglie.

Sulla base del rapporto prezzo/utili Shiller/CAPE corretto per l’inflazione, Thomson afferma che il mercato azionario statunitense è oggi più sopravvalutato di quanto lo fosse in tre degli ultimi quattro principali picchi dei cicli rialzisti. Dice che ciò sta accadendo mentre il debito pubblico raggiunge livelli senza precedenti.

Indica anche un grafico dell’ETF Nasdaq e afferma che alcuni titoli a grande capitalizzazione hanno invertito la rotta, lasciando il mercato nel suo complesso in una situazione fragile. A suo avviso, il denaro sembra spostarsi verso la Cina, dove il rapporto CAPE è inferiore a 20.

Thomson afferma che gli investitori che comprano a prezzi elevati sperando in ulteriori rialzi potrebbero alla fine dover vendere per proteggere i profitti, oppure rischiare forti drawdown. Al contrario, sostiene che comprare a prezzi bassi riduce la pressione a vendere, anche se non garantisce una ricchezza duratura.

Dice che nel mercato azionario cinese c’è un valore significativo e molto poco valore in quello americano. Nota inoltre che i cittadini cinesi hanno una lunga tradizione di celebrare i periodi positivi del mercato azionario acquistando oro. In passato, parte di questa esposizione è stata assunta tramite prodotti cartacei con leva e poi persa nei drawdown.

Secondo Thomson, di recente i regolatori hanno vietato gran parte del trading con leva sull’oro per gli investitori retail, incoraggiando al contempo gli acquisti di metallo fisico. Dice che le nuove norme aumenteranno la quantità di oro detenuta in forma fisica... e lasciata lì.

Passando all’assetto di breve termine dell’oro, Thomson afferma che non è chiaro se il metallo stia rompendo al rialzo o formando un bear rectangle. Dice che il prossimo movimento di circa $200 sarà probabilmente deciso dalla riunione della Fed di domani, dal rapporto PCE sull’inflazione di giovedì e dalla riunione della BOJ di venerdì.

Afferma che l’area tra $4100 e $3900 era e resta una zona chiave di acquisto, ma che gli investitori esperti in oro, argento e titoli minerari devono essere pronti a comprare anche se un calo deludente dovesse portare l’oro verso un’altra zona chiave di acquisto a $3500.

La buona notizia, dice Thomson, è che le probabilità continuano a favorire un rialzo verso $4400 e poi $5000 piuttosto che quel calo demoralizzante.

Su un grafico settimanale, afferma che sono evidenziate le principali zone di acquisto, così come l’azione vivace dell’oscillatore stocastico della serie 14,5,5. Dice che un segnale di acquisto in crossover di rilievo sembra imminente e nota quello che descrive come un aggancio rialzista nella zona di ipervenduto.

Thomson dice chiaramente che per gli investitori è fondamentale concentrarsi sul quadro generale, poiché inflazione, guerra, un mercato azionario statunitense pesantemente sopravvalutato, debito enorme e una transizione imperiale stanno dominando il panorama degli investimenti.

Afferma che è vero che alzare i tassi non porrà fine alla carenza di petrolio in molte parti del mondo. Ridurrebbe la domanda, in misura lieve, nelle regioni in cui non c’è carenza.

Si spinge a suggerire che il vero motivo per cui ora le banche centrali dovrebbero alzare aggressivamente i tassi non è combattere la modesta inflazione che la maggior parte dei cittadini affronta, ma porre fine all’odiosa ossessione per il debito dei governi.

Rifiutandosi di alzare i tassi ora, una più ampia ondata inflazionistica orientata ai governi si abbatterà sui cittadini in seguito... e forse non così tardi.

La buona notizia per i gold bug del mondo è che questa ondata sarà probabilmente accompagnata da crolli nei mercati azionari e obbligazionari statunitensi, da un mercato azionario cinese in forte ascesa, da un rialzo dell’oro e dell’argento fisici e da un’impennata dei minerari.

Thomson aggiunge che il mercato libero sta già facendo salire i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine, indipendentemente da ciò che fanno le banche centrali. In sintesi, la maggior parte dei governi è ormai di fatto insolvente e dovrebbe pagare tassi da usura sui propri debiti orribili.

Osservando il grafico giornaliero di GDX, Thomson afferma che è in atto una configurazione a coil/wedge rialzista e che l’azione pre-Fed di oggi sta completando un piccolo pattern inverse H&S alla base del coil. Nota anche una interessante divergenza rialzista tra RSI e il prezzo di GDX.

Un’altra divergenza positiva, dice, è rappresentata dal mercato azionario cinese, misurato tramite l’ETF FXI, che sta iniziando a rimbalzare. Thomson conclude che gli anni 1970, in versione potenziata, sono destinati a diventare il principale tema finanziario del mondo... che naturalmente è... il sogno supremo dei gold bug!

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Informazioni sull’autore

Stewart Thomson

Stewart Thomson è un ex broker di Merrill Lynch. Stewart scrive quotidianamente gli aggiornamenti di Graceland tra le 4:00 e le 7:00 del mattino. Vengono inviati intorno alle 8:00-9:00. La newsletter ha un prezzo interessante e il formato è un esclusivo elenco numerato per punti, che offre chiarezza per ciascun punto e fa risparmiare tempo nella lettura.

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