L'indice dei prezzi all'ingrosso della Germania è salito dello 0,4% su base mensile a ottobre, segnando un forte rallentamento rispetto all'aumento dell'1,9% di settembre, secondo i dati pubblicati il 13 novembre dall'Ufficio federale di statistica della Germania (Destatis). Su base annua, i prezzi all'ingrosso sono saliti dell'8,8%, rispetto all'+8,7% del mese precedente e al tasso annuo più alto da febbraio 2023 — un parametro che risale al periodo in cui i tassi annui erano ancora in calo dopo le impennate guidate dall'energia del 2022.

L'aumento di ottobre è stato guidato principalmente dal conflitto in corso in Medio Oriente, che ha fatto salire in particolare i prodotti energetici. I prezzi dei prodotti petroliferi sono balzati del 47,6% rispetto allo stesso mese dell'anno scorso e risultano più alti dello 0,9% rispetto a settembre.

Un aumento significativo dei prezzi è stato registrato anche nel commercio all'ingrosso di cereali, tabacco greggio, semi e mangimi, che sono saliti del 21,2% rispetto a ottobre dell'anno scorso e dello 0,7% rispetto a settembre — categorie che si collocano nelle prime fasi della filiera della produzione alimentare.

Nel complesso, i dati confermano che le pressioni sui prezzi in Germania restano solide all'inizio dell'ultimo trimestre dell'anno. Le imprese risentono della situazione, e la domanda centrale è quanto, e quanto willingly, trasferiranno questi costi aggiuntivi alle famiglie e ai consumatori. A questo punto, è essenzialmente una questione di margini.

Per la Banca Centrale Europea, il rischio di effetti di secondo round continuerà a crescere più a lungo persiste la tendenza, un fattore da tenere a mente guardando al prossimo anno.

Cosa misura il dato

L'indice dei prezzi all'ingrosso della Germania rileva le variazioni dei prezzi applicati dai grossisti ai rivenditori e ad altre imprese. Offre un'indicazione precoce delle pressioni sui costi che si accumulano lungo la filiera, che possono eventualmente riverberarsi sull'inflazione dei consumatori. Compilato ogni mese e pubblicato circa due settimane dopo la chiusura del mese di riferimento — i dati di ottobre sono arrivati il 13 novembre — è tra gli indicatori più tempestivi disponibili sui costi della filiera.

Perché è rilevante per i mercati

La Germania è la maggiore economia dell'area euro, il che rende i suoi prezzi all'ingrosso un utile indicatore dei rischi di inflazione sottostante. Un aumento sostenuto dei costi all'ingrosso potrebbe complicare gli sforzi della BCE per contenere l'inflazione, in particolare se le imprese trasferiscono i costi più elevati ai consumatori.

In che modo si inserisce nel quadro economico attuale

L'inflazione all'ingrosso si sta accelerando, con l'aumento annuo di settembre che ha segnato il ritmo più forte dall'inizio del 2023. Costi energetici più elevati e prezzi dei beni importati continuano a esercitare pressione, rendendo la vita più costosa per le imprese già alle prese con una domanda irregolare. Anche all'8,8%, il ritmo annuo resta ben al di sotto delle impennate a doppia cifra registrate durante la crisi energetica del 2022, quindi l'attuale accelerazione si distingue in un periodo di costi della filiera in precedenza in raffreddamento, piuttosto che prolungare gli estremi dell'anno scorso.

Rilevanza attuale per i mercati

Moderata. La domanda chiave è se le pressioni inflazionistiche guidate dall'energia stiano diventando più persistenti, anche se i prezzi del petrolio sono scesi dai massimi precedenti. Un'altra lettura elevata rafforzerebbe le preoccupazioni su inflazione e prospettive della BCE, sebbene gli andamenti dell'IPC e dei salari restino gli indicatori più decisivi per i responsabili politici. La prossima rilevazione mensile, attesa verso metà dicembre con lo stesso calendario di pubblicazione, mostrerà se il ritmo mensile più moderato di ottobre sia stata una breve pausa o l'inizio di un raffreddamento più ampio dei costi della filiera.