I risultati del terzo trimestre 2026 di Gemini hanno rivelato un divario in crescente espansione tra trading istituzionale e retail sull'exchange di criptovalute. Sebbene il volume spot complessivo sia aumentato, l'attività degli utenti retail ha continuato a declinare, raggiungendo il livello più basso degli ultimi tre anni.

Secondo il rapporto sugli utili del Q3 di Gemini (PDF), il volume spot totale è salito dell'18% a 4,5 miliardi di dollari. La crescita è stata trainata quasi interamente dal trading istituzionale, salito del 26% a 3,9 miliardi di dollari. Il volume di trading retail, al contrario, è sceso del 14% a 600 milioni di dollari.

Le cifre indicano che Gemini non ha registrato dati retail trimestrali così deboli dal Q3 2023, sottolineando il divario crescente tra la partecipazione istituzionale e quella individuale sulla piattaforma. Questo modello mostra come la crescita dei volumi dell'exchange si sia spostata verso i grandi partecipanti istituzionali, mentre il coinvolgimento dei clienti individuali continua a indebolirsi.

L'attività istituzionale alimenta la crescita dei volumi

Gemini ha registrato un volume spot superiore nel periodo, trainato dalla maggiore partecipazione dei clienti istituzionali. Secondo la società, l'aumento è stato attribuito a un maggiore trading istituzionale in Zcash, una criptovaluta incentrata sulla privacy, nonché al market making. Questi sviluppi hanno consentito al volume spot di espandersi anche con il declino dell'attività dei clienti individuali.

Lo spostamento della composizione si riflette chiaramente nelle proporzioni: i clienti istituzionali hanno rappresentato circa l'87% dei 4,5 miliardi di dollari di volume spot del trimestre, lasciando ai trader retail circa il 13%. Gemini non ha fornito una spiegazione esplicita del calo del volume retail, manifestatosi con un calo del 14% dell'attività spot durante il trimestre.

Ciononostante, l'exchange ha ottenuto maggiori ricavi. Gemini ha riportato ricavi da exchange di 13,4 milioni di dollari per il Q3, un aumento del 7% rispetto al trimestre precedente. I ricavi istituzionali sono più che raddoppiati, contribuendo in modo significativo al risultato. Tuttavia, i clienti retail sono rimasti la fonte di oltre tre quarti dei ricavi da exchange di Gemini, nonostante l'attività istituzionale abbia generato circa sei volte e mezza il volume retail. Nonostante la crescente importanza del volume di trading istituzionale, i clienti retail continuano a rappresentare la principale fonte di ricavi della società — una caratteristica che distingue il modello di business di Gemini, e che rende una base retail in contrazione sproporzionatamente determinante per il reddito principale della società.

Gli exchange crypto guardano oltre il trading tradizionale

Gemini non è l'unica piattaforma crypto a registrare un'attività inferiore in alcune aree dei suoi servizi di exchange tradizionali. Altre grandi società hanno introdotto mercati di previsione e prodotti su eventi — sedi in cui gli utenti negoziano contratti legati agli esiti di eventi del mondo reale — come modi per incrementare i ricavi mentre il trading spot tradizionale rallenta.

Secondo i dati di Coinbase, la società ha registrato un calo del 9% del volume di trading spot dei consumatori durante il trimestre, a 23,4 miliardi di dollari. Commentando i risultati, la CFO di Coinbase Alesia Haas ha evidenziato lo slancio positivo dei mercati di previsione.

Anche il business crypto di Robinhood è in declino. I suoi ricavi crypto sono crollati del 55% su base annua a 120 milioni di dollari, mentre i ricavi dei suoi contratti su eventi sono aumentati di sei volte a 173 milioni di dollari.

Gemini ha a sua volta ampliato il suo segmento di mercati di previsione tramite Gemini Predictions, i cui ricavi sono cresciuti del 52% trimestre su trimestre a 796.000 dollari. Sebbene tale crescita rappresenti un traguardo, i mercati di previsione rappresentano ancora solo una piccola frazione delle operazioni totali di Gemini, e i ricavi dell'unità non sono stati sufficienti a compensare le debolezze altrove.

Gemini Predictions registra un'attività più intensa a ottobre

Nonostante il calo dell'attività retail, il trading spot rimane una parte importante del business di exchange di Gemini mentre la società amplia le sue operazioni sui mercati di previsione in vista del quarto trimestre.

Secondo i materiali per gli investitori di Gemini, il numero medio di partecipanti attivi giornalieri su Gemini Predictions a ottobre è stato circa il 50% superiore alla media trimestrale. La crescita si registra mentre la piattaforma subisce la pressione di una minore partecipazione retail.

La piattaforma ha inoltre attratto nuovi clienti. Quasi un terzo dei partecipanti ai mercati di previsione registratisi a ottobre erano nuovi a Gemini, il doppio della proporzione registrata nel terzo trimestre. Le cifre suggeriscono che i mercati di previsione potrebbero attrarre clienti che in precedenza non avevano utilizzato i servizi di exchange crypto tradizionali di Gemini, supportando potenzialmente una ripresa retail portando nuovi utenti nella piattaforma più ampia.

Per questo motivo, le metriche di coinvolgimento di ottobre si distinguono come dati da seguire durante il quarto trimestre, offrendo un'indicazione preliminare sulla capacità dell'iniziativa dei mercati di previsione di ampliare la base retail di Gemini. La società sta inoltre lavorando per espandere la disponibilità dei suoi contratti su eventi tramite partnership con altre piattaforme finanziarie.

Gemini amplia la partnership sui mercati di previsione con Apex

Gemini punta a offrire i suoi contratti su eventi in criptovalute regolamentati al di fuori della propria piattaforma attraverso una partnership con Apex Fintech Solutions, una società che fornisce infrastrutture di brokeraggio a piattaforme finanziarie. Le due società hanno annunciato l'accordo il 24 agosto 2026, e porterà i prodotti di mercato di previsione di Gemini nell'operazione di brokeraggio di Apex.

Ai sensi della partnership proposta, Gemini Titan sarà l'unica piattaforma a offrire contratti su eventi crypto tramite il Futures Commission Merchant di Apex. La collaborazione è pensata per aiutare Gemini a espandere il suo business dei mercati di previsione utilizzando i servizi di brokeraggio di Apex. L'accordo annunciato ad agosto, tuttavia, rimane non vincolante, il che significa che deve ancora essere finalizzato mentre Gemini lavora per raggiungere trader al di là della propria piattaforma.

L'spinta di Gemini a far crescere il suo mercato di previsione arriva mentre l'attività istituzionale sull'exchange cresce e il trading retail cala — la stessa divergenza evidenziata nei risultati del Q3.