Franklin Templeton ha ottenuto un'esenzione no-action dal personale della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) per una proposta di accordo di custodia relativo alle quote del suo Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. L'esenzione consente ai fondi registrati partecipanti di utilizzare il fondo monetario basato su blockchain per la gestione della liquidità e come collaterale per il prestito di titoli.

La Division of Investment Management della SEC ha emesso la posizione no-action in risposta alla struttura proposta da Franklin Templeton. L'accordo riguarda il Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, comunemente associato al ticker FOBXX, i cui registri di proprietà sono mantenuti attraverso un sistema che combina la registrazione convenzionale con la tecnologia blockchain. Il fondo è stato riconosciuto come uno dei primi fondi comuni di investimento registrati negli Stati Uniti a utilizzare una blockchain pubblica per elaborare transazioni e registrare la proprietà delle quote.

In base alla posizione del personale della SEC, i fondi partecipanti possono utilizzare FOBXX per la gestione della liquidità e come collaterale per il prestito di titoli, registrando la proprietà attraverso il sistema integrato su blockchain di Franklin Templeton, anziché basarsi esclusivamente sulle regole progettate per i titoli fisici o certificati. In particolare, l'esenzione si estende oltre il complesso di fondi di Franklin Templeton, consentendo ad altri gruppi di fondi registrati di adottare FOBXX per i propri flussi di lavoro di gestione della liquidità istituzionale. La decisione consente inoltre a Franklin Templeton Investor Services (FTIS) di operare come custode per i fondi partecipanti senza dover rispettare alcuni requisiti della Rule 17f-2, originariamente sviluppata per le modalità di custodia dei titoli tradizionali.

I Registri Blockchain Supportano le Operazioni del Fondo

L'OnChain Fund è un fondo monetario governativo registrato i cui registri ufficiali degli azionisti sono mantenuti attraverso un sistema ibido che combina i registri interni di Franklin Templeton con la tecnologia blockchain. Il componente blockchain registra diversi aspetti dell'attività del fondo, inclusi acquisti, riscissioni, distribuzioni dei dividendi, valori patrimoniali netti e informazioni sulle operazioni. FTIS mantiene il controllo del registro ufficiale di proprietà, creando una struttura in cui la tecnologia blockchain supporta l'elaborazione delle transazioni mentre la registrazione convenzionale rimane parte integrante del quadro di custodia.

Franklin Templeton ha dichiarato che l'accordo potrebbe offrire ai fondi partecipanti maggiore flessibilità nella gestione della liquidità e del collaterale per il prestito di titoli. La struttura dovrebbe inoltre supportare capacità di valutazione e negoziazione più frequenti rispetto ai processi tradizionali dei fondi. L'azienda ha individuato calcoli orari del valore patrimoniale netto, negoziazione intragiornaliera ed elaborazione più rapida delle transazioni tra i potenziali vantaggi. La struttura basata su blockchain potrebbe inoltre contribuire a ridurre i costi operativi semplificando alcuni processi associati alle transazioni e alla registrazione del fondo.

Il quadro proposto potrebbe offrire agli utenti istituzionali accesso a transazioni più rapide del fondo, valori patrimoniali netti orari e negoziazione intragiornaliera, ampliando al contempo l'applicazione pratica della tecnologia blockchain nella gestione tradizionale degli asset. L'iniziativa si inserisce in una tendenza industriale più ampia, con importanti gestori di asset tra cui BlackRock, che ha lanciato il suo fondo tokenizzato BUIDL su Ethereum, e WisdomTree che esplorano strutture di fondo simili basate su blockchain, finalizzate a migliorare la velocità di regolamento, la trasparenza e l'efficienza operativa.

Infrastruttura di Custodia Basata su Stellar

In base all'accordo proposto, FTIS stabilirà un wallet digitale separato sulla rete Stellar per ciascun fondo partecipante. FTIS manterrà il controllo delle relative chiavi private e gestirà misure di sicurezza progettate per proteggere gli asset e l'infrastruttura delle transazioni.

Il quadro di sicurezza include tecnologia multifirma, multiparty computation, firmatari distribuiti e capacità di ripristino offline. Queste misure sono intese a mitigare i rischi associati alla concentrazione del controllo sugli asset digitali o all'affidamento a un singolo meccanismo per l'autorizzazione e il ripristino delle transazioni.

La posizione no-action del personale della SEC è subordinata a diverse misure di salvaguardia. Ciascun fondo partecipante deve mantenere un wallet separato e tutte le transazioni devono essere riconciliate giornalmente. Ulteriori requisiti riguardano i controlli di autenticazione, la supervisione da parte dei consigli di amministrazione dei fondi e la verifica indipendente.

NEW: The @SECGov's Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

Sono richieste almeno tre verifiche indipendenti dei contabili durante ogni anno fiscale, aggiungendo un ulteriore livello di revisione all'accordo di custodia supportato dalla blockchain.

L'Esenzione della SEC Comporta Importanti Limitazioni

Il personale della SEC ha chiarito che la lettera no-action ha un effetto giuridico limitato. Rappresenta la posizione del personale in merito a potenziali azioni esecutive nelle circostanze descritte nella richiesta e non stabilisce una nuova regola o regolamento. La posizione inoltre non costituisce un'approvazione formale della SEC dell'accordo. Franklin Templeton e i fondi partecipanti rimangono pertanto responsabili del rispetto di tutte le leggi sui valori mobiliari applicabili e di altri requisiti normativi.

La decisione rappresenta un ulteriore passo nell'integrazione dell'infrastruttura blockchain con i prodotti di investimento regolamentati, stabilendo potenzialmente un modello per operazioni dei fondi più rapide e flessibili pur mantenendo i controlli convenzionali di proprietà e le tutele normative. Se altri complessi di fondi perseguiranno esenzioni simili e quanto ampiamente gli investitori istituzionali adotteranno strumenti di mercato monetario tokenizzati per il collaterale e la gestione della liquidità sono elementi che probabilmente definiranno la prossima fase di integrazione della blockchain nella gestione degli asset. Per Franklin Templeton, la posizione del personale della SEC offre maggiore flessibilità per l'impiego del suo fondo monetario onchain nelle operazioni di gestione della liquidità istituzionale e di prestito di titoli.