Franklin Templeton ha completato l'ultimo passaggio normativo prima del lancio di due exchange-traded fund che convertono i dividendi azionari in bitcoin.

Il 22 ottobre la gestore ha presentato un Form 8-A alla Securities and Exchange Commission per registrare le quote del Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF e del Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF per la negoziazione sul Nasdaq. Il Form 8-A è il modulo con cui i titoli si registrano per la negoziazione su una borsa nazionale, motivo per cui tale presentazione costituisce l'ultimo varco prima del lancio. Un prospetto depositato lo stesso giorno indica una data effettiva del 27 ottobre.

Entrambi i fondi erano stati presentati a giugno senza ticker né informazioni sulle commissioni — gli emittenti aggiungono in genere tali dettagli con l'avanzare del processo di revisione. Quattro mesi dopo, questi dettagli sono ora ufficiali.

Come funzionano i fondi

Il fondo equity, con ticker FBEQ, replica il VettaFi US Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index. L'indice comprende le 500 maggiori società statunitensi per capitalizzazione di mercato, ponderate per capitalizzazione corretta per il flottante. Al 30 settembre comprendeva 499 titoli con dimensioni da 10,2 miliardi a 5.500 miliardi di dollari, con una forte concentrazione nel settore tecnologico.

All'avvio, l'indice alloca il 95% in tali azioni e il 5% in bitcoin. Ogni dividendo pagato dalle società che compongono l'indice, ordinario o straordinario, viene reinvestito in bitcoin all'apertura del mercato del giorno successivo alla data ex-dividendo, così che la quota di bitcoin del portafoglio cresce a ogni pagamento.

Un tradizionale piano di reinvestimento dei dividendi, o DRIP, utilizza il denaro dei dividendi per acquistare ulteriori azioni della società che li ha pagati. La versione di Franklin invece convoglia tale denaro in bitcoin. Per gli azionisti, il flusso di dividendi generato dalle maggiori società d'America diventa un acquisto ricorrente e automatizzato di bitcoin, senza conto su un exchange, senza wallet e senza decisioni di custodia.

L'allocazione in bitcoin è limitata. A ogni ribilanciamento trimestrale, ogni allocazione superiore al 5% viene ridotta al 4,5%. Se il bitcoin supera il 20% dell'indice tra i ribilanciamenti, viene riportato al 4,5% entro due giorni lavorativi, con i proventi restituiti alle azioni. Il risultato è un fondo azionario con una componente in bitcoin, non un fondo in bitcoin.

L'ETF non detiene bitcoin on-chain. Ottiene l'esposizione tramite prodotti quotati legati al bitcoin, compreso il fondo spot di Franklin stesso, nonché futures e opzioni su bitcoin, oppure ricevute di deposito, in alcuni casi tramite una controllata alle Isole Cayman — una struttura comunemente us dai fondi per un'esposizione a derivati fiscalmente efficiente.

FBEQ applica un expense ratio dello 0,09% senza commissione 12b-1, l'oneré ricorrente di marketing e distribuzione che alcuni fondi aggiungono. Franklin Advisory Services gestisce il fondo, con Franklin Templeton Institutional come sub-consulente. Dina Ting, Hailey Harris, Joe Diederich e Basit Amin ricoprono il ruolo di portfolio manager.

Il fondo Innovation applica la stessa logica al VettaFi US Innovation 100 Bitcoin DRIP Index, che attinge dalle 100 maggiori società non finanziarie quotate sul Nasdaq — una costruzione che richiama il Nasdaq-100.

Una spinta sempre più marcata sul bitcoin

I nuovi prodotti si inseriscono nella più ampia strategia di Franklin Templeton sul bitcoin. La società ha presentato domanda per un ETF spot su bitcoin a settembre 2023 e lo ha lanciato con il ticker EZBC a gennaio 2024. Ad aprile ha acquisito 250 Digital e ha costituito Franklin Crypto, una divisione istituzionale per gli asset digitali. L'amministratrice delegata Jenny Johnson ha sostenuto che le blockchain minacciano la struttura delle commissioni di Wall Street più che la sua tecnologia.

I fondi DR estendono tale approccio a investitori che potrebbero non acquistare mai bitcoin per propria iniziativa. Una pensionata che detiene un fondo in stile S&P 500 su un conto di intermediazione può, tramite FBEQ, lasciare che i dividendi delle società che possiede già costruiscano una posizione in bitcoin nel corso degli anni.

Il prospetto avverte che gli investitori possono perdere denaro e che le oscillazioni del prezzo del bitcoin possono influire sul patrimonio netto del fondo. Se questo compromesso attirerà il pubblico che Franklin Templeton mira a raggiungere lo si vedrà dopo il 27 ottobre.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è stato scritto da Micah Zimmerman.