Fidelity ha chiesto alla U.S. Securities and Exchange Commission il permesso di trasformare il proprio Ethereum ETF spot in un prodotto generatore di rendita, presentando un emendamento pre-effettivo alla propria dichiarazione di registrazione l'11 agosto che consentirebbe al Fidelity Ethereum Fund (FETH) di mettere in stake le ETH detenute.

In virtù della modifica proposta, FETH potrebbe mettere in stake fino al 100% delle proprie holdings di Ethereum in condizioni normali, sebbene non sia richiesta alcuna soglia minima di staking. Le ricompense di staking verrebbero condivise tra gli operatori dei nodi, i custodi e Fidelity a titolo di commissioni, con il trust che tratterrebbe una quota. Se approvato, il fondo distribuirebbe le ricompense residue agli investitori sotto forma di distribuzioni in contanti trimestrali, convertendo le ETH in stake in dollari statunitensi prima di pagare gli azionisti registrati. Fidelity prevede che queste ricompense siano trattate come reddito ai fini fiscali.

L'emendamento revisionerebbe l'obiettivo di investimento dichiarato del fondo. FETH attualmente segue il Fidelity Ethereum Reference Rate, rettificato per le commissioni. Con lo staking abilitato, il benchmark del fondo diventerebbe quell'indice più un importo aggiuntivo derivato dai rendimenti di staking. Secondo il deposito, si prevede che il trust sovraperformi l'indice sottostante prima della deduzione delle spese.

Lo staking è il meccanismo con cui Ethereum protegge la propria rete: i detentori bloccano ETH per contribuire alla validazione delle transazioni e, in cambio, ottengono token appena coniati. Fidelity intende instradare le proprie ETH attraverso custodi qualificati — tra cui Anchorage Digital, BitGo e Fidelity Digital Assets — verso uno o più operatori di nodi responsabili della gestione dell'infrastruttura di validazione.

La mossa di Fidelity segue azioni simili da parte dei concorrenti. Grayscale è diventato il primo emittente di ETF statunitense a distribuire ricompense di staking ETH direttamente ai detentori, e la SEC ha riconosciuto la proposta di BlackRock di incorporare lo staking nel proprio fondo ETHA. Con tre dei più grandi emittenti di Ethereum ETF spot ora impegnati nello staking, questa funzionalità sta passando rapidamente da elemento differenziante a aspettativa di base tra i prodotti crittografici istituzionali. Questi sviluppi seguono una safe harbor del Tesoro e dell'IRS che ha permesso ai trust focalizzati sulle criptovalute di generare rendimenti da staking senza innescare complicazioni fiscali o normative, rimuovendo una barriera di conformità chiave che aveva tenuto gli emittenti fuori dal mercato.

Quando la SEC ha approvato inizialmente gli Ethereum ETF spot nel 2024, quei prodotti escludevano esplicitamente lo staking, e l'assenza di rendimenti è stato uno svantaggio competitivo persistente. All'epoca, l'agenzia sotto la guida dell'allora presidente Gary Gensler aveva richiesto la rimozione dello staking come condizione di approvazione. L'attuale ondata di depositi riflette un clima normativo nettamente diverso sotto la nuova leadership della SEC, che ha segnalato una maggiore apertura all'inclusione di funzionalità native critto-economiche nei prodotti di investimento registrati.

Il deposito è franco sui rischi. Le distribuzioni non sono garantite e Fidelity può sospenderle o interromperle a propria discrezione. Le ETH in stake sono inoltre soggette al rischio di slashing — penalità imposte ai validatori che si comportano in modo scorretto o sottoperformano — e gli asset possono rimanere bloccati durante il periodo di unstaking. FETH prevede di affrontare potenziali vincoli di liquidità estendendo le tempistiche di rimborso se necessario.

FETH è stato lanciato insieme alla prima coorte di Ethereum ETF spot statunitensi nel 2024 e ha un rapporto di spesa dello 0,25%. L'emendamento sullo staking entrerà in vigore solo dopo che la SEC avrà dichiarato efficace la dichiarazione di registrazione. Le decisioni in sospeso sulle proposte parallele di BlackRock e altri emittenti indicheranno se l'agenzia autorizzerà lo staking sull'intero comparto degli Ethereum ETF o se procederà caso per caso.