Fidelity ha presentato un emendamento alla U.S. Securities and Exchange Commission per introdurre lo staking di Ethereum e distribuzioni trimestrali in contanti per il suo Fidelity Ethereum Fund (FETH), una mossa che consentirebbe al fondo da 898 milioni di dollari di generare rendimenti aggiuntivi per gli azionisti attraverso il sistema proof-of-stake di Ethereum. Secondo il deposito SEC dell'11 agosto, a FETH sarebbe consentito mettere in stake fino al 100% delle proprie partecipazioni in Ether in condizioni operative normali, mantenendo riserve per rimborsi, spese, distribuzioni e altre esigenze di liquidità.

Struttura di Staking e Operatori di Nodo

Fidelity ha modificato il documento di registrazione di FETH per consentire lo staking di fino al 100% dell'Ether del fondo, senza un requisito minimo di staking. Piuttosto che impegnare una percentuale fissa, Fidelity regolerebbe i livelli di staking in modo dinamico in base alle esigenze di liquidità, alle condizioni di rete e all'attività di rimborso. Il gestore patrimoniale intende iniziare lo staking poco dopo che il prospetto diventerà efficace.

Integrando lo staking direttamente nel veicolo FETH esistente anziché lanciare un prodotto separato, Fidelity consentirebbe agli azionisti attuali di partecipare alle ricompense di staking senza spostare le proprie partecipazioni. I custodi manterrebbero il controllo delle chiavi private, mentre gli operatori designati gestirebbero l'infrastruttura dei validatori di Ethereum. Il deposito identifica Blockdaemon, Figment e Galaxy Digital Trading Cayman come operatori di nodo previsti. L'allocazione degli asset tra gli operatori sarebbe determinata in base a sicurezza, esperienza, tecnologia e limiti di concentrazione, un approccio progettato per distribuire l'esposizione operativa consentendo al contempo a FETH di generare ricompense di staking.

Allocazione delle Ricompense e Distribuzioni Trimestrali

Secondo la struttura proposta, FETH riceverebbe l'85% delle ricompense di staking dopo una commissione di servizio del 15% condivisa tra lo sponsor, i custodi e gli operatori di nodo. Le ricompense rimanenti potrebbero essere destinate alle spese del fondo, ai rimborsi, allo staking aggiuntivo e alle distribuzioni agli azionisti.

FETH accumulerebbe le ricompense di staking in Ether prima di convertire gli importi disponibili in dollari statunitensi per la distribuzione. Lo sponsor stabilirebbe le date di registrazione e di pagamento in conformità con le regole di borsa applicabili. Fidelity non garantirebbe una distribuzione ogni trimestre; gli importi dei pagamenti dipenderebbero dai rendimenti di staking, dalle prestazioni dei validatori, dalle regole di rete, dalle spese e dalle passività. Se gli obblighi superassero il reddito di staking disponibile, il fondo potrebbe trattenere le ricompense per preservare la liquidità.

Contesto Industriale Più Ampio e Quadro Fiscale

La proposta di Fidelity segue le precedenti iniziative di staking dei concorrenti nel mercato statunitense di Ethereum. Grayscale ha abilitato lo staking nel 2025 e BlackRock ha successivamente lanciato un prodotto Ethereum separato focalizzato sullo staking. A differenza di questi approcci, l'emendamento di Fidelity integrerebbe lo staking direttamente nel fondo FETH esistente anziché creare un nuovo veicolo, semplificando potenzialmente l'esperienza per gli investitori che detengono già quote FETH.

Il deposito si allinea inoltre alle recenti linee guida fiscali federali per lo staking all'interno dei trust di asset digitali idonei. Tale quadro consente ai trust idonei di guadagnare ricompense di staking senza alterare il proprio trattamento fiscale federale. Fidelity ha dichiarato che FETH intende operare il proprio programma di staking all'interno di questa struttura di safe harbor.

Considerazioni sulla Gestione dei Rischi

Lo staking introduce ulteriori rischi di liquidità e operativi, poiché le uscite dei validatori possono richiedere più tempo durante i periodi di intensa domanda di rete. FETH prevede un monitoraggio giornaliero della liquidità e manterrebbe asset sufficienti per i rimborsi e le spese previste. Il fondo gestirebbe inoltre i rischi di custodia, slashing, validatore e regolamento attraverso controlli interni.