Fidelity ha delineato una strategia completa per introdurre funzionalità di staking di Ethereum nel suo Fidelity Ethereum Fund (FETH), una mossa che trasformerebbe l'ETF spot su Ethereum da 898 milioni di dollari in uno strumento generatore di rendimento per gli azionisti. Secondo una presentazione normativa dell'11 agosto alla SEC, il fondo distribuirebbe l'85% dei proventi di staking agli investitori dopo la detrazione delle commissioni operative. L'iniziativa consente al fondo di mettere in stake quasi tutti i suoi asset in Ethereum mantenendo riserve sufficienti. Per contesto, gli ETF spot su Ethereum come FETH non hanno storicamente offerto rendimenti da staking, il che significa che gli azionisti ottenevano l'esposizione al prezzo di ETH ma perdevano i premi di rete che i detentori diretti potevano guadagnare delegando i token ai validatori.

FETH ottiene l'autorizzazione a mettere in stake l'intero patrimonio Ethereum

Fidelity ha aggiornato la documentazione di registrazione di FETH per autorizzare lo staking dell'intero portafoglio Ethereum in circostanze operative tipiche. Il fondo manterrà adeguate riserve di ETH per gestire i rimborsi degli azionisti, i costi operativi, le distribuzioni pianificate e le esigenze di capitale circolante. L'implementazione del programma di staking dovrebbe iniziare poco dopo l'approvazione normativa del prospetto aggiornato.

Il quadro proposto non stabilisce alcuna soglia minima obbligatoria di staking per il fondo. Fidelity gestirà dinamicamente le allocazioni di staking in base alle esigenze immediate di liquidità, allo stato della rete blockchain e all'attività di rimborso. I custodi qualificati manterranno il controllo delle chiavi crittografiche, mentre gli operatori designati supervisioneranno l'infrastruttura tecnica dei validatori per lo staking di Ethereum.

La presentazione normativa identifica Blockdaemon, Figment e Galaxy Digital Trading Cayman come potenziali partner per l'operazione dei nodi. La distribuzione degli asset tra gli operatori seguirà criteri tra cui protocolli di sicurezza, track record operativo, capacità tecniche e parametri di diversificazione. Questo approccio multi-operatore mira a mitigare il rischio di concentrazione consentendo al contempo a FETH di catturare i premi della rete Ethereum.

Il modello di distribuzione canalizza i proventi di staking agli azionisti

Il fondo canalerà l'85% dei rendimenti di staking generati agli azionisti di FETH dopo una commissione di servizio del 15%. Questa commissione di servizio sarà distribuita tra lo sponsor, i fornitori di custodia e gli operatori di nodi secondo l'accordo proposto. I premi netti possono finanziare le spese operative, le richieste di rimborso, ulteriori attività di staking o distribuzioni dirette agli azionisti.

FETH accumulerà i premi di staking denominati in Ether prima di liquidare le porzioni appropriate in dollari statunitensi. Lo sponsor stabilirà le date di registrazione e distribuzione in conformità con le normative di borsa pertinenti. Fidelity ha chiarito che le distribuzioni non sono garantite per ogni periodo trimestrale.

Le quantità di distribuzione fluttueranno in base ai rendimenti di staking correnti, all'efficienza operativa dei validatori, ai parametri del protocollo di rete, alle spese del fondo e agli obblighi in sospeso. Il fondo si riserva l'autorità di trattenere i premi quando gli impegni finanziari superano i proventi di staking disponibili. Questa flessibilità consente a FETH di mantenere un'adeguata liquidità prima di eseguire le distribuzioni agli azionisti.

Il gestore degli investimenti si unisce alla tendenza del settore verso i prodotti di staking

L'iniziativa di Fidelity riflette implementazioni di staking comparabili da parte di Grayscale e BlackRock nel panorama degli investimenti su Ethereum negli Stati Uniti. Grayscale ha attivato la funzionalità di staking nel 2025, mentre BlackRock ha successivamente introdotto un veicolo Ethereum dedicato orientato allo staking. Invece di lanciare un prodotto separato, Fidelity sta integrando lo staking direttamente nel suo fondo FETH esistente. La pressione competitiva tra gli emittenti per aggiungere funzionalità di staking riflette sforzi più ampi di differenziare i prodotti ETF spot su criptovalute e attirare asset in gestione in un campo sempre più affollato.

La presentazione arriva in seguito al chiarimento della politica fiscale federale in merito alle operazioni di staking all'interno di strutture fiduciarie qualificate di asset digitali. Questo quadro normativo consente ai trust idonei di generare reddito da staking mantenendo una favorevole classificazione fiscale federale. Fidelity ha indicato che FETH condurrà le sue operazioni di staking in conformità con questa disposizione di safe-harbor.

L'implementazione dello staking introduce ulteriori considerazioni di liquidità e complessità operativa, poiché i processi di prelievo dei validatori possono prolungarsi durante i periodi di intensa attività di rete. Il fondo si è impegnato in una valutazione continua giornaliera della liquidità e preserverà asset sufficienti per soddisfare i rimborsi previsti e le spese. I protocolli di gestione del rischio affronteranno la sicurezza della custodia, le penalità di slashing, le prestazioni dei validatori e le sfide di regolamento attraverso meccanismi di vigilanza interna consolidati.