Fermi ha registrato una perdita netta del secondo trimestre di 25,8 milioni di dollari, o 4 centesimi per azione, leggermente migliore rispetto alla stima di Wall Street che prevedeva una perdita di 5 centesimi. L'azienda ha inoltre annunciato un contratto di locazione di 15 anni con il provider di cloud AI TensorWave presso il campus Project Matador, un accordo valutato a circa 6,5 miliardi di dollari di entrate previste.

Le azioni FRMI hanno registrato un balzo del 21% a seguito dell'annuncio di TensorWave lunedì, per poi salire di un altro 6,7% mercoledì e del 2,2% nelle negoziazioni pre-market di giovedì. Il titolo è stato osservato per l'ultima volta a 7,77 dollari nel pre-market di giovedì, con un guadagno del 23% per la settimana.

Fermi Inc. Common Stock, FRMI

Il report sugli utili è stato relativamente lineare. La perdita netta di Fermi nel secondo trimestre si è allargata da 2 centesimi per azione dell'anno precedente a 4 centesimi per azione, con la perdita maggiore determinata principalmente da 26,8 milioni di dollari di spese generali e amministrative. L'azienda è ancora in fase pre-incassi e nel suo periodo di sviluppo, quindi gli investitori si sono concentrati più sui traguardi operativi che sui risultati trimestrali.

Lunedì, Fermi ha comunicato di aver firmato un accordo vincolante di locazione chiavi in mano di 15 anni con TensorWave, che diventerà il primo inquilino del campus Project Matador ad Amarillo, in Texas. La prima fase dell'accordo copre 222 MW di potenza totale della struttura ed è prevista generare circa 6,5 miliardi di dollari di entrate nel corso della vita del contratto. TensorWave dispone inoltre di due opzioni di espansione che potrebbero triplicare la sua presenza nel sito. L'accordo è stato il principale catalizzatore del rally della settimana. L'intesa riflette una tendenza industriale più ampia in cui gli operatori di cloud AI competono per assicurarsi capacità di alimentazione dedicata, poiché i carichi di lavoro di addestramento e inferenza AI consumano sostanzialmente più elettricità per struttura rispetto al computing tradizionale dei data center.

Trovare un inquilino era stata una sfida chiave per Fermi, e la difficoltà nel assicurarsi un partner di locazione aveva contribuito alle tensioni con l'ex amministratore delegato Toby Neugebauer, licenziato ad aprile. L'accordo con TensorWave chiude di fatto quel capitolo.

Mercoledì, Fermi ha nominato il membro del consiglio Lee McIntire come amministratore delegato, in sostituzione di Neugebauer. McIntire ricopre il ruolo di consigliere indipendente da settembre 2025 e porta oltre 40 anni di esperienza maturata in Bechtel, CH2M Hill e TerraPower. Il suo background include lavoro su generazione di gas naturale su larga scala, programmi nucleari e progetti di infrastruttura civile come l'ampliamento del Canale di Panama.

Il presidente del consiglio Marius Haas ha dichiarato che l'azienda ha completato tutti e cinque gli obiettivi di 90 giorni fissati a maggio. Tali obiettivi includevano la firma del contratto di locazione con TensorWave, la nomina di un amministratore delegato, la formazione di un'alleanza strategica con Hillcore Energy e la ricezione di tre turbine Siemens di classe F.

L'alleanza con Hillcore, annunciata l'11 agosto, aggiunge circa 2,6 GW di generazione di energia incrementale a Project Matador attraverso una struttura build-own-operate-transfer. In base a tale accordo, Fermi non contribuisce con capitale e non si assume debiti per l'impianto. In combinazione con il proprio programma, la partnership porterebbe la generazione totale pianificata in loco a 4,8 GW entro circa 30 mesi. Per confronto, i più grandi campus di data center hyperscale operativi negli Stati Uniti tipicamente assorbono nella gamma di diverse centinaia di megawatt, il che significa che la capacità pianificata di Project Matador si collocherebbe tra i siti di infrastruttura AI più densi in termini di potenza se completamente sviluppato.

Tre turbine Siemens SGT6-5000F sono arrivate al Porto di Houston a luglio, portando le attività di generazione complessive installate di Fermi a 1,5 GW. Il sito di Project Matador si estende per circa 8.400 acri e oltre 1,5 miliardi di dollari sono già stati investiti nel suo sviluppo.

Fermi ha inoltre comunicato di aver raccolto oltre 431 milioni di dollari tramite obbligazioni convertibili senior con scadenza 2031, a un prezzo di conversione iniziale di circa 9,52 dollari per azione. L'azienda ha dichiarato che le transazioni di covered call con tetto sono intese a proteggere gli azionisti dalla diluizione a meno che il titolo non salga a più del doppio del prezzo di riferimento del 9 luglio.

Alla fine del secondo trimestre, Fermi ha dichiarato 91,7 milioni di dollari tra cassa totale e cassa vincolata, insieme a 520,1 milioni di dollari di debito in essere. Con il contratto di locazione TensorWave assicurato e la partnership con Hillcore che aggiunge capacità di generazione senza ulteriore indebitamento, l'ostacolo rimanente per l'azienda è la conversione delle turbine installate e degli accordi contrattuali in una struttura operativa generatrice di entrate.