Evernorth è pronta a iniziare a quotare su Nasdaq dopo che gli azionisti di Armada Acquisition Corp. II hanno approvato la fusione tra le due società il 30 settembre. Secondo un annuncio diffuso il 1° ottobre, la transazione e le relative private placement hanno raccolto oltre 1 miliardo di dollari. L'operazione è prevista in chiusura il 7 ottobre, con le azioni attese in negoziazione con il ticker XRPN a partire dall'8 ottobre.

Per gli investitori, XRPN offre un'ulteriore strada regolamentata per ottenere esposizione a XRP insieme al possesso diretto del token e agli ETF spot. La quotazione rappresenta anche una prova di mercato per verificare se il modello di digital asset treasury — finora dominato da Bitcoin — possa essere esteso con successo a un altro token importante.

Il voto finale degli azionisti sancisce la fusione SPAC

Secondo l'accordo, Evernorth si fonderà con Armada II, una società di acquisizione a scopo specifico (SPAC) sostenuta da Arrington XRP Capital Fund. In una transazione di questo tipo, la target diventa la società operativa all'interno della struttura già quotata della SPAC, raggiungendo i mercati pubblici senza una IPO tradizionale. Le parti hanno firmato l'accordo di combinazione aziendale il 19 ottobre 2025, con Ripple Labs incluso nell'operazione. Secondo un deposito SEC, la Securities and Exchange Commission ha approvato il Form S-4 di Evernorth, consentendo ad Armada II di distribuire ai soci i documenti necessari per la fusione e sottoporre la transazione al voto.

Tra gli investitori di Evernorth figurano Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken e GSR. La società prevede di detenere circa 473 milioni di XRP al completamento della transazione.

Una treasury gestita attivamente, non un wrapper passivo

Evernorth dichiara di intendere fare di più che semplicemente custodire XRP nel proprio bilancio. La sua strategia include la generazione di rendimento, la partecipazione all'ecosistema XRP e l'utilizzo delle opportunità dei mercati dei capitali perare la quantità di XRP per azione. L'amministratore delegato Asheesh Birla ha descritto la società come una "treasury XRP gestita attivamente con la trasparenza e la governance che i mercati pubblici richiedono", secondo la divulgazione SEC.

La struttura è importante perché un prezzo azionario sano potrebbe dare a Evernorth l'opportunità di raccogliere finanziamenti aggiuntivi e impiegarli in ulteriori acquisti di XRP.

Le istituzioni hanno già abbracciato gli ETF spot su XRP. Secondo Ripple, gli ETF XRP statunitensi avevano accumulato circa 1 miliardo di dollari di flussi cumulativi entro il 16 dicembre 2025, e 1,5 miliardi di dollari all'inizio di marzo 2026. Goldman Sachs ha dichiarato circa 153,8 milioni di dollari di esposizione su quattro prodotti, secondo l'analisi di Ripple. Mentre tali fondi replicano il prezzo del token, l'obiettivo dichiarato di Evernorth è aumentare la quantità di XRP che sostiene ciascuna azione.

Un panorama treasury ancora dominato da Bitcoin

Bitcoin resta il fulcro dell'operatività di tesoreria aziendale in criptovalute. Secondo il treasury tracker di The Block, 119 società quotate detengono oltre 134,7 miliardi di dollari in criptovalute a valore patrimoniale netto. Bitcoin rappresenta la quota maggiore con l'80,3%, corrispondente a circa 108,1 miliardi di dollari.

Secondo CoinShares, i prezzi più alti dei token hanno riaperto i canali di raccolta di capitale a settembre. Di conseguenza, Strategy ha ripreso la propria attività di acquisto, acquisendo 4.603 BTC per circa 369,7 milioni di dollari.

Perché la ruota può girare al contrario

Lo stesso modello diventa considerevolmente meno tollerante quando i prezzi delle criptovalute calano. La flessione dei prezzi dei token può comprimere le valutazioni, azzerare i premi azionari e rendere il finanziamento più costoso. Uno studio sulle società di tesoreria in Bitcoin ha rilevato una forte esposizione a Bitcoin ma nessun rendimento anomalo statisticamente significativo dopo gli aggiustamenti standard per il rischio.

Come ha osservato Cryptopolitan, la riflessività "taglia in entrambe le direzioni". Evernorth entrerà nei mercati pubblici portando con sé la volatilità di XRP oltre ai rischi ordinari di una società quotata. Una volta iniziate le negoziazioni, la cifra da osservare sarà il confronto tra il valore di mercato di XRPN e il valore delle sue deleghe in XRP — il premio che, in questo modello, finanzia ulteriori accumuli. La vera prova sarà se la gestione attiva potrà generare valore duraturo anziché semplicemente amplificare le oscillazioni.