EUR/USD era scambiato vicino ai massimi da due settimane, intorno a 1.1640, in vista della decisione di politica monetaria della Banca centrale europea (BCE), mentre i mercati prevedevano ampiamente un aumento dei tassi di 25 punti base, in risposta alle rinnovate pressioni inflazionistiche generate dall’impennata dei prezzi dell’energia.

La mossa attesa porterebbe il tasso sui depositi della BCE dal 2.25% al 2.50%, segnando il secondo rialzo dei tassi della banca centrale quest’anno dopo la ripresa dell’inasprimento a giugno. Poiché l’aumento è in gran parte già scontato, il principale catalizzatore direzionale per EUR/USD dovrebbe essere rappresentato dalle indicazioni della presidente della BCE Christine Lagarde sulla necessità di ulteriori misure restrittive.

Lo shock energetico modifica le prospettive sui tassi della BCE

La nuova crescita dei prezzi dell’energia è diventata il principale fattore macroeconomico alla base dell’orientamento più restrittivo della BCE. Il greggio Brent è tornato sopra US$100 al barile dopo un’ulteriore escalation del conflitto tra Stati Uniti e Iran e le interruzioni dei trasporti marittimi in Medio Oriente. L’inflazione dell’Eurozona è superiore al 3%, ben oltre l’obiettivo di medio termine del 2% della BCE.

Questa combinazione crea un contesto difficile per la politica monetaria. I prezzi più elevati di petrolio e gas stanno alimentando l’inflazione e allo stesso tempo minacciando la crescita economica, lasciando ai responsabili politici il compito di stabilire quanto aggressivamente reagire a uno shock inflazionistico che rimane in larga misura determinato dall’offerta.

Nella riunione di luglio, la BCE ha lasciato invariato il tasso sui depositi al 2.25% e ha dichiarato che il pieno impatto inflazionistico dello shock energetico non si era ancora materializzato. Ha inoltre affermato che avrebbe monitorato attentamente gli effetti indiretti e di secondo impatto. Di conseguenza, la comunicazione della BCE successiva alla decisione odierna sarà particolarmente importante. Eventuali segnali che i maggiori costi dell’energia si stiano trasferendo sui prezzi dei servizi, sui salari o sulle aspettative d’inflazione rafforzerebbero il caso a favore di ulteriori rialzi dei tassi.

I mercati valutano se il rialzo sarà l’ultimo

La domanda chiave per EUR/USD è se il 2.50% rappresenterà il picco dell’attuale ciclo dei tassi della BCE.

Un sondaggio Reuters pubblicato la scorsa settimana mostrava che gli economisti si aspettavano in larga maggioranza l’aumento odierno di 25 punti base al 2.50%, mentre la maggior parte prevedeva che sarebbe stato l’ultimo rialzo del ciclo in corso. Si prevede che la crescita dell’Eurozona rimanga relativamente debole, mentre le pressioni salariali si sono moderate, riducendo il rischio di una nuova spirale salari-prezzi prolungata.

Tuttavia, l’equilibrio dei rischi si è spostato verso un orientamento più restrittivo con l’intensificarsi del conflitto in Medio Oriente. Deutsche Bank, per esempio, ora prevede che la BCE effettui un ulteriore rialzo di 25 punti base a dicembre, portando potenzialmente il tasso terminale sui depositi al 2.75%. La banca ha affermato che i persistenti rischi inflazionistici legati all’energia potrebbero richiedere una politica monetaria più restrittiva più a lungo.

La distinzione è importante per EUR/USD. Se Lagarde segnalasse che il 2.50% potrebbe rappresentare il picco, l’euro potrebbe incontrare difficoltà nell’estendere i recenti guadagni, poiché il rialzo atteso è già ampiamente scontato. Al contrario, indicazioni secondo cui il Consiglio direttivo sarebbe ancora pronto a rialzare nuovamente i tassi, soprattutto se l’inflazione energetica si trasferisse ai prezzi sottostanti, spingerebbero i mercati a scontare un tasso terminale BCE più elevato e potrebbero fornire un catalizzatore positivo per EUR/USD.

Le aspettative su BCE e Fed restano centrali per EUR/USD

EUR/USD sarà influenzato anche dalle prospettive relative sui tassi di interesse della BCE e della Federal Reserve, non solo dalla decisione della BCE presa isolatamente.

La Federal Reserve mantiene attualmente il proprio tasso di riferimento al 3.50%-3.75%. Un sondaggio Reuters indicava che circa il 70% degli economisti si aspettava che la Fed mantenesse i tassi invariati nella riunione del 15-16 settembre. Tuttavia, le aspettative di mercato sono diventate significativamente più restrittive dopo dati economici statunitensi più solidi e il riemergere delle preoccupazioni sull’inflazione.

Il mercato dei futures sui Fed funds assegnava una probabilità di circa il 62% a un rialzo dei tassi della Fed questo mese. Anche i prezzi più elevati dell’energia stanno creando rischi al rialzo per l’inflazione statunitense (vedi Fig. 1).

Questo lascia aperti diversi scenari relativi sui tassi per EUR/USD. Una BCE più restrittiva, combinata con aspettative stabili sulla Fed, sosterrebbe la coppia valutaria. Al contrario, se la BCE segnalasse che il ciclo di inasprimento è quasi concluso mentre aumentassero le aspettative di un rialzo della Fed, EUR/USD subirebbe pressioni al ribasso. Se i mercati scontassero ulteriori rialzi da parte di entrambe le banche centrali, la coppia diventerebbe probabilmente più sensibile alla crescita economica e ai differenziali dei rendimenti obbligazionari.

I dati sull’inflazione CPI statunitense di domani potrebbero quindi essere quasi importanti per EUR/USD quanto la riunione odierna della BCE. Un’inflazione statunitense superiore alle attese rafforzerebbe le aspettative di un inasprimento da parte della Fed e potrebbe ampliare nuovamente a favore del dollaro USA il differenziale di rendimento tra Stati Uniti ed Eurozona.

EUR/USD torna sopra la media mobile a 200 giorni

Dal punto di vista dell’analisi tecnica di breve termine, riferita ai prossimi uno-tre giorni, il recente calo correttivo dell’1.23% di EUR/USD potrebbe essersi concluso. La coppia è scesa dal massimo di 1.1712 del 21 agosto 2026 al minimo di 1.1566 del 2 settembre 2026.

L’azione dei prezzi è tornata sopra la media mobile a 20 giorni in crescita da venerdì 4 settembre 2026, dopo la pubblicazione dei dati statunitensi sui non-farm payrolls. La coppia si sta inoltre riportando sopra la media mobile chiave a 200 giorni, a 1.1623, con il livello intraday a 1.1638 al momento della redazione (vedi Fig. 2).

Questi sviluppi suggeriscono che EUR/USD potrebbe essere entrato in una nuova sequenza impulsiva rialzista di breve periodo. Il livello di 1.1604 rappresenta il supporto pivot di breve termine per mantenere tale struttura. Un movimento sopra la resistenza di breve termine a 1.1654 punterebbe inizialmente ai livelli di resistenza intermedi a 1.1680 e 1.1710.

La mancata tenuta sopra 1.1604, seguita da una chiusura oraria sotto tale livello, annullerebbe il tono rialzista. Ciò potrebbe aprire la strada a una correzione irregolare verso i successivi livelli di supporto intermedi a 1.1583 e 1.1560.

Fonte: MarketPulse

Le opinioni espresse sono degli autori; non rappresentano necessariamente quelle di OANDA Business Information \u0026 Services, Inc. o di una qualsiasi delle sue affiliate, controllate, dirigenti o amministratori. La pubblicazione è fornita esclusivamente a scopo informativo ed educativo. La riproduzione o redistribuzione dei contenuti di MarketPulse, servizio di analisi e informazione pluripremiato prodotto da OANDA Business Information \u0026 Services, Inc. e dedicato al forex, alle materie prime e agli indici globali, è soggetta ai Termini di utilizzo di MarketPulse. Maggiori informazioni sono disponibili su https://www.marketpulse.com/. © 2026 OANDA Business Information \u0026 Services Inc.